12月非農爆表，市場緊縮交易升溫！機構稱南向資金、公司回購或為港股提供資金面韌性

或因美國最新就業數據強勁，降息預期大幅降溫，1月13日早盤，港股三大指數集體低開，恒生指數低開0.77%，報18918.15點，恒生科指跌0.89%，國企指數跌0.69%。盤面上，科網股齊跌，內房股普遍下跌，汽車股多數低開。開盤后，恒生科技指數ETF（513180）一度跌近1.5%，海爾智家、百度集團、比亞迪電子、美團等持倉股領跌，中芯國際等持倉股領漲。

美國12月新增非農就業超預期。1月10日，美國勞工部公布2024年12月非農企業和家庭調查數據：新增非農就業25.6萬，預期16.5萬；新增非農私人就業22.3萬，預期14萬；過去兩個月合計小幅下修0.8萬。華創證券指出，強勁非農報告疊加密歇根消費者通脹預期明顯升溫（5年通脹預期升至2008年7月以來最高），市場再現緊縮交易，定價今年美聯儲降息次數從2次縮減為1次，完全消化的首次降息時點（降息概率100%）從6月推遲至9月。

港股配置聚焦啞鈴配置。華泰證券認為，短期港股或仍呈現震蕩格局，五點原因：1）11月以來海外中資股25E盈利預期廣譜式下修；2）1月下旬特朗普上臺或進一步擾動港股市場；3）上周超預期非農快速推升10Y美債收益率及美元指數，短期海外流動性或難言“寬松”；4）目前空頭交易仍未至極端擁擠區間；5）不過，近期南向資金積極搶籌、產業資本回購熱度大幅提升，或為港股提供資金面韌性。配置上，建議延續啞鈴策略：1）底倉選取盈利預期較穩健的金融/電信/交運等紅利板塊；2）可從受益于AI產業發展、盈利預期近期持續上修的科技硬件中，挖掘對貿易摩擦相對不敏感的消費電子。