投資國債并非沒有風險！央行：暫停國債買入是為避免市場波動！將緩解銀行凈息差壓力！這場發布會，信息量大

1月14日下午，國務院新聞辦公室舉行“中國經濟高質量發展成效”系列新聞發布會，中國人民銀行副行長宣昌能、中國人民銀行新聞發言人、貨幣政策司司長鄒瀾等出席并介紹有關情況。 圖片來源：中國網直播截圖 央行：截至2024年末 證券、基金、保險公司互換便利累計操作超過1000億元 據中國網，發布會上，鄒瀾表示，去年9月以來，資本市場信心顯著增強，交易量和市場指數均大幅攀升。相關企業和機構也就有了更充裕的時間來熟悉新的工具，做好各項準備，并且為在需要時使用新工具保留了較大空間。截至2024年末，證券、基金、保險公司互換便利累計操作超過1000億元，金融機構已經和超過700家上市公司或者是主要股東簽訂了股票回購、增持貸款合同，金額超過300億元，2024年全市場披露回購、增持計劃上限接近3000億元。 在股票市值被明顯低估時，上市公司、主要股東和證券機構從自身利益出發，將有足夠意愿運用兩項工具提供的低成本增量資金去回購或者增持股票，這樣就形成內在的穩定平衡機制，能夠有效發揮穩定市場作用，遏制市場負向循環。人民銀行將根據前期實踐經驗，進一步完善工具設計和制度安排，不斷提升工具使用的便利性，相關企業和機構可以根據需要隨時獲得足夠的資金來增加投資。 央行：投資國債并非沒有風險，央行暫停國債買入是為避免市場波動 鄒瀾表示，近期長期國債收益率下行較快，引起了各方關注。經過多年發展，我國國債收益率曲線已經基本具備了金融市場定價基準作用。國債收益率水平不僅關系到國家財政籌資成本，更是關系到整個金融市場的穩定發展。總體來說，長期國債收益率既反映市場對未來長期經濟增長的預期，同時也會受到市場供求關系的影響。2024年以來，中國經濟在波動中回升向好，尤其是9月以來，市場預期和社會信心明顯好轉，預計可以實現全年5%左右的增長目標。最近召開的中央經濟工作會議又明確指出，要實施更加積極有為的宏觀政策，保持經濟穩定增長。經濟預期的好轉最終一定會反映到國債收益率水平中。 國債代表國家信用，如果持有到期，一定能收到本金和約定的票面利息，沒有信用風險，所以國債通常也被認為是一種安全資產。但是由于長期國債票面利率是固定的，市場預期利率的變動會造成二級市場交易價格的波動，有時波動還會比較大，所以投資國債并非沒有風險。比如，如果2023年底買進30年期國債，現在把它賣出去，票面利息收入只能不到3%，但是加上價差的投資回報率會接近20%。高額的回報吸引各類資金持續涌入這個市場，改變了供求關系之后又繼續推高價格，個別券種的交易量超過了過去的10倍。反過來，2022年底，長期國債收益率曾經在幾天內上行了大概20個基點，二級市場價格相應大幅下跌，一些投資國債的銀行理財跌破凈值，引起了集中贖回，加速了價格下跌，投資人遭受了比較大的損失。2023年硅谷銀行事件也是類似的例子。如果長期國債收益率不能準確反映經濟基本面，或者供求關系發生較大變化，以30年期國債為例，收益率一旦上行30個BP，二級市場對應的國債價格下跌幅度就會超過5%。再考慮到有一些機構是有資金杠桿的放大效應以及集中贖回所形成的螺旋效應，短期內就會產生更大的損失。 人民銀行尊重市場，尊重每一個自擔風險、自主決策市場參與者的選擇，也高度重視國債收益率變化所反映的市場信息。考慮到中國債券市場發展的時間還比較短，上世紀90年代以后，沒有經歷過大的波折，不是所有的投資者、管理者、尤其是社會公眾，都熟悉政府債券高投資回報背后隱藏的市場價格風險。因此，人民銀行加強了宏觀審慎管理，多次提示風險，強化市場監管，并且在一級市場發行較少的時間段，暫停在二級市場買入操作，轉而使用其他工具投放流動性，這樣能夠避免影響投資者的配置需要，加劇供需矛盾和市場波動，目的就是希望市場能夠行穩致遠。 外匯局：適時采取宏觀審慎逆周期調節措施，堅決對外匯市場順周期行為進行糾偏 國家外匯管理局國際收支司司長賈寧在發布會表示，展望2025年，外部環境不確定不穩定因素依然較多，但我國實施更加積極有為的宏觀政策，經濟基本面穩固有助于提振市場預期和信心；同時我國外貿外資韌性強，外匯市場穩健性高，國際收支有基礎、有條件保持基本平衡。具體來看： 首先，我國制造業轉型升級穩步推進，外貿韌性增強有助于經常賬戶保持合理順差。我國制造業增加值在全球占比達30%，在全球化生產供給中的作用不可替代。同時，制造業轉型升級和貿易伙伴多元化穩步推進，出口競爭力提升，對單一市場依賴度降低。我國出口克服全球貿易保護主義加劇等不利因素，總體保持穩定，2024年前三季度我國出口在全球占比為14.5%，近年來穩定在較高水平。 其次，我國堅持擴大高水平對外開放，不斷鞏固提升外匯市場韌性，跨境雙向投資有望保持平穩有序。我國深化外商投資促進體制機制改革，穩步提升跨境投融資便利化水平，有利于外資來華展業興業，金融市場開放也有利于外資配置人民幣資產。我國外匯市場深度不斷拓展，人民幣匯率市場化形成機制逐步完善，企業匯率避險意識和能力提升，人民幣跨境使用增多，也有助于市場交易更加理性有序。2024年企業外匯套期保值比率為27%，貨物貿易項下人民幣交易占比接近30%，均處于歷史高位。 此外，對于外部風險挑戰我們始終高度重視。國家外匯局將繼續深化外匯領域改革開放，更好服務外貿、外資發展。完善企業匯率風險管理的長效機制，更好支持企業匯率避險。同時，加強外匯市場管理，適時采取宏觀審慎逆周期調節措施，堅決對外匯市場順周期行為進行糾偏，維護人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定，保持國際收支基本平衡。 央行：今年將進一步降低銀行整體負債成本，緩解銀行凈息差壓力 人民銀行副行長宣昌能在國新辦新聞發布會上表示，近年來，政策利率引導效果在進一步顯現。去年政策利率累計降低了0.3個百分點，引導1年期貸款市場報價利率下降0.35個百分點，5年期以上貸款市場報價利率下降0.6個百分點，帶動貸款利率更大幅度下降。為實現推動社會綜合融資成本下降的目標，我們將綜合施策拓展利率政策空間。 一是繼續強化利率政策執行。去年，人民銀行集中整治了通過違規“手工補息”高息攬儲的行為，還優化了對公存款、同業活期存款利率自律管理，維護市場正常秩序，為銀行降低社會綜合融資成本創造了條件。今年，我們將繼續加強這方面的工作，進一步降低銀行整體負債成本，緩解銀行凈息差壓力，更好平衡銀行業資產負債表健康性和實體經濟融資成本下降之間的關系。 二是兼顧好內外平衡。人民幣匯率穩定具有堅實基礎，剛才我已經提到了，針對外部環境變化可能帶來的不利影響，我們將多措并舉，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，為根據國內經濟金融形勢需要進行調控奠定良好基礎。 三是加快補充銀行資本金。財政部近期已經明確將通過發行特別國債支持大型商業銀行補充資本，地方專項債也是中小銀行資本金補充的重要渠道，這也是發揮財政政策和貨幣政策合力的重要體現。大家都知道，資本是銀行服務經濟增長、促進經濟結構調整、防范各類風險的基礎，國家財政采取措施補充銀行資本金，能夠提升銀行穩健經營能力，有效服務實體經濟和抵御風險，在一定程度上也彌補了實體經濟融資成本下降對銀行內源性資本補充的影響。 每日經濟新聞綜合自中國網國新辦新聞發布會直播 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。