債市基本面風險相對有限，一季度債券收益率下行趨勢有望延續，關注政金債券ETF（511520）的配置機會

上周受到資金面影響，債市整體表現震蕩，但市場交投仍保持活躍，長端國債、政金債換手率目前尚處于2024年以來較高水平。受到銀行融出大幅減少的影響，非銀資金缺口大幅擴張，導致回購利率大幅抬升，各機構杠桿率均出現明顯下行。上周公布的12月出口、金融和經濟數據整體超市場預期，但對債市影響有限。

業內人士表示，春節前債市基本面和政策面風險相對有限，但目前市場多頭情緒也缺少增量支持，短期內海外流動性和地緣政治因素值得重點關注，同時央行跨節流動性操作亦需要密切跟蹤。

展望未來，在2025年3月全國兩會開幕之前，存在一段時間的政策空窗期，因此較大力度的財政等宏觀政策推出的進度可能相對偏后。一季度的整體消費或將維持此前溫和復蘇的態勢。一季度基本面或將延續弱勢，債券收益率下行趨勢有望延續。

政金債券ETF（511520）上周微跌0.03%，成交活躍，周度日均成交金額達42億。

政金債券ETF（511520）作為全市場唯一一只長久期政金債ETF，久期7.5年左右，流動性好，適合客戶場內一鍵加久期，且波動相對可控，政金債相比國債票息保護更強。產品底層優選兼顧收益性和流動性的政金債進行配置，可作為債券市場波段交易和配置的好工具。

相關產品：政金債券ETF（511520）、富國中債7-10年政策性金融債ETF聯接（A類：018266；C類：018267；E類：019596；F類：022102）。