六部門聯合發文推動中長期資金入市 提升商業保險資金A股投資比例

每經記者 袁園    每經編輯 馬子卿    

1月22日，證監會官網發布消息稱，為貫徹落實中央經濟工作會議、中央金融工作會議“穩住股市、打通中長期資金入市卡點堵點”“推動專業機構投資者建立三年以上長周期考核機制，提高權益投資比重”的重要決策部署，近日，經中央金融委員會審議同意，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《方案》）。

證監會表示，《方案》堅持目標導向、問題導向，加強頂層設計、形成工作合力，既立足當下、更著眼長遠，重點引導商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度。

優化資本市場投資生態

《方案》主要包括五大舉措，分別是提升商業保險資金A股投資比例與穩定性，優化全國社會保障基金、基本養老保險基金投資管理機制，提高企（職）業年金基金市場化投資運作水平，提高權益類基金的規模和占比，優化資本市場投資生態。

從舉措來看，與保險公司直接相關的就有4條，涉及保險資金投資、保險資金管理等多個方面。例如，在現有基礎上，引導大型國有保險公司增加A股（含權益類基金）投資規模和實際比例。對國有保險公司經營績效全面實行三年以上的長周期考核，凈資產收益率當年度考核權重不高于30%，三年到五年周期指標權重不低于60%。抓緊推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，后續逐步擴大參與機構范圍與資金規模。

允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。進一步擴大證券基金保險公司互換便利操作規模。

這些舉措對于保險公司的投資影響無疑是較大的。一家大型保險公司內部人士對《每日經濟新聞》記者表示：“我們這邊剛拿到文件，內部正在學習落實。”

權益資產配置需求提升

作為A股的重要的機構投資者之一，險資體量巨大，因此其一舉一動備受關注。

金融監管總局發布的數據顯示，截至2024年三季度末，保險資金運用余額32.15萬億元，同比增長14.06%。在股票配置方面，人身險公司股票配置余額2.18萬億元，占人身險公司資金運用余額的7.55%，同比增長17.24%；財產險公司股票配置余額1506億元，占財產險公司資金運用余額的7.05%，同比增長14.89%。值得一提的是，人身險公司、財產險公司股票配置余額環比分別增加2414億元、136億元，占比環比分別增加0.54個百分點、0.56個百分點。

截至2024年上半年末，國壽、平安、太保、新華、人保對權益類資產的配置比例分別為24.1%、15.8%、15.8%、24.7%、19.7%，對股票的配置比例分別為7.3%、7%、9%、8.1%、2.9%。在業內看來，在政策支持和市場條件允許的情況下，險資在權益投資上的比重有望進一步增加。

國信證券非銀金融分析師孔祥表示，受長端利率下行及權益市場低位震蕩等因素影響，保險公司資產端投資收益持續承壓，進而加劇負債端與資產端利率錯配風險。隨著定價利率動態調整機制的建立，未來，預計隨著分紅險保費收入占比的持續提升，疊加新會計準則實施，有利于提升險企對于權益類資產的配置需求。

實際上，近日險資在資本市場已經有所動作?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，2024年底至今，平安人壽等險資機構密集舉牌多家A股與H股上市公司，增強了投資者對險資2025年加大權益投資的預期。據業內人士分析，基于保險公司的總資產規模和償付能力，其在權益市場的加倉潛力可達萬億元級別。

民生證券分析師張凱烽表示，險資頻頻舉牌響應了監管部門號召，同時增強了權益端的彈性，尤其是在低利率疊加新會計準則實施的背景下，長期股權投資的模式有助于險企進一步培育耐心資本，推動“資金－資本－資產”的良性循環，為科創企業、智能制造等重點領域、核心方向提供更多的融資。