蛇年AI連漲3天，現在應該畏高嗎？機構：這些方向還有很多資金等著“抬轎”

每經記者 肖芮冬    每經編輯 趙云    

本周焦點：DeepSeek熱潮，發酵到哪一步了？

（1）行動層面：國內公司接入DeepSeek模型成“標配”

經DeepSeek的“深度思考”+“聯網搜索”后整理得知，本周（2月3日至8日），共26家公司宣布接入DeepSeek模型，其中上市公司21家，非上市公司5家。

行業分布來看，這些公司覆蓋了云服務（百度、阿里、京東等）、芯片（聯想、沐曦等）、汽車（吉利、東風等）、醫藥（恒瑞醫藥）、網絡安全（奇安信、安恒信息）、辦公協同（釘釘、360織語）等領域。

模型應用上，當前接入的模型以DeepSeek-R1和V3為主，部分企業結合私有化部署或行業場景優化。

具體表格如下（注：由大模型生成，可印證接入熱潮，具體信息供參考）

此外，2月8日，工業和信息化部運行監測協調局發布2025年春節通信業務相關情況。工信部稱，在2025年春節期間，中國移動、中國電信、中國聯通三家基礎電信企業均已全面接入DeepSeek開源大模型，并在多場景、多產品中實現應用，并針對熱門的DeepSeek-R1模型提供專屬算力方案和配套環境，助力國產大模型性能釋放。

（2）認知層面：從“爽文主角”到“算力真的還不夠”

春節前和春節期間，DeepSeek在部分自媒體和公眾的視角里，首先是一個“英雄”的形象。

比如“東方神秘力量”“彎道超車”“小力出奇跡”的提法，一度引發熱議，也有一定合理之處。

原因在于，據報道，DeepSeek-V3模型的訓練成本約為558萬美元，不到OpenAIGPT-4o模型的十分之一，性能卻已接近，堪稱顛覆了國外AI行業信奉的“圣經”——規模定律（ScalingLaw），或者說“大力出奇跡”。

在蛇年春節的兩天前（1月27日），英偉達等美股科技巨頭迎來大跌，恰好與這種情緒形成共振。1月31日，英偉達、微軟、亞馬遜等海外巨頭紛紛宣布接入了DeepSeek，于是市場“共識”進一步上升到“英偉達護城河消失”“老外被打服了”等提法。

不過進入本周，海外資本市場的恐慌情緒漸漸平息，英偉達股價在觸及年線后企穩回升，走出5連陽。

美國科技七巨頭指數在本周一向下跳空后，也未繼續崩跌。

有觀點認為，“爽文”式解讀固然會帶來觀感刺激，但是也會掩蓋DeepSeek團隊在算法、工程能力上的創新以及堅持的開源精神，而后兩者對科技行業的影響更深遠。

目前來看，“算力不夠”“需求將繼續擴大”正成為新的共識。有報道稱，隨著越來越多的客戶采用和搭建起DeepSeek開源模型，對推理芯片和算力的需求正在攀升——只是英偉達或許不是唯一之選。

2月6日晚間，DeepSeek暫停了API服務充值。官方稱：“當前服務器資源緊張，為避免對您造成業務影響，我們已暫停API服務充值。存量充值金額可繼續調用，敬請諒解！”

據國泰君安測算，假設DeepSeek日均訪問量為1億次、每次提問10次，每次提問的回復用到1000個token，1000個token大概對應750個英文字母，則DeepSeek每秒的推理算力需求為1.6*1019TOPs。在這種普通推理情境下，假設DeepSeek采用的是FP8精度的H100卡做推理，利用率50%，那么推理端H100卡需求為16177張，A100卡需求為51282張。

另一方面，該機構還認為，相較于其他終端，PC具備生產力工具屬性，用戶更加追求性能體驗，是承載更大規模本地模型的首選終端。

“本地部署對PC硬件提出了較高要求，尤其是32B及以上參數規模的模型，需要24GB及以上的GPU配置，以及更大的內存、更高的散熱/電磁屏蔽等要求。伴隨著更高規格的本地模型部署需求爆發，AIPC換機將成為必然趨勢。”

而“國產算力搭配國產大模型”的構想，或許更契合當下A股的題材發酵節奏。

統計顯示，本周漲幅排行前20的個股，高度集在于科技股方向。

漲幅前8名中有7只屬于DeepSeek概念，并行科技（85.5%）、優刻得（72.81%）、青云科技（72.79%）包攬前三。

不過，如前所述，從公募基金的表現來看，DeepSeek概念本身并非機構最熱衷的方向。

機構動態：聚焦港股科技、軟件、機器人等方向

Wind數據顯示，在被動指數基金（即ETF）一側，本周領漲的產品大致分為兩類：

（1）跨境類的港股科技ETF、港股汽車ETF

這主要得益于它們成分股中，聯想集團、比亞迪電子、吉利汽車、中芯國際（港股）、比亞迪汽車等集體大漲。

消息面來看，聯想集團中國區市場部5日宣布，聯想AIPC個人智能體“小天”已接入DeepSeek，提升了在專業領域語言處理、代碼生成與編程、數學推理、多模態處理等方面的AI能力。

比亞迪則將于下周一（2月10日）在深圳總部召開智能化戰略發布會。比亞迪提出，希望通過比亞迪“天神之眼”系統，讓每一個人都能暢享高階智駕。

（2）主題、行業類的信創、軟件、計算機等ETF

以本周累漲19.72%、跟蹤中證信息技術應用創新產業指數的信創50ETF為例，其成分股本周全線上漲，漲幅區間為5.21%~54.73%。

從2025年以來的漲幅看，不論主動基金還是非跨境型的ETF，目前漲幅最大的產品都更偏重機器人概念，這一概念也被認為是當下延續性最強的方向。

如年內漲幅達46%和45%的鵬華碳中和主題（下一）、永贏先進制造智選（下二），截至2024年底的持倉都機器人板塊。

鵬華碳中和主題的基金經理閆思倩此前在2024年四季報中指出，人形機器人國外以特斯拉、Figure和1X為代表；國內汽車企業剛剛開始布局，人形機器人和無人駕駛為汽車和汽車零部件公司帶來新的成長空間。預計2025年碳中和仍是全球發展趨勢，能效提升，智能升級，是我們關注的重點。

機器人ETF目前年內漲幅已達到15.68%，領先前述軟件ETF約1.4個百分點。

據《每日經濟新聞》日前報道，人工智能與機器人相關的ETF本周受到資金青睞，而半導體、科創、芯片相關的ETF則遭遇資金拋售。

最新機構觀點

興業證券：對于計算機、傳媒為代表AI產業鏈中下游機構持倉比例仍相對偏低

興業證券表示，從AI產業鏈具體細分方向看，以芯片存儲和網絡通信硬件為代表的AI上游算力以及下游的端側AI等硬件環節，機構持倉已處于歷史較高分位水平，而中游算法與技術、軟件和服務以及下游的應用持倉比例仍相對偏低。

其中，中游軟件服務持倉比例整體偏低，持倉處于歷史低位的細分方向有算法與技術（虛擬人、機器視覺）、軟件（網絡安全、行業應用軟件）、服務（SASS、邊緣計算、云計算）；下游應用持倉水平分化，偏硬件的AI端側較高（如人形機器人、AIPC、智能家居），偏軟件的AI應用較低。

浙商證券：哪些ETF的DeepSeek和AI的含量高？

在場內股票型基金共858只ETF中：

（1）從DeepSeek指數（8841905.WI）視角，DeepSeek含量高的場內基金包括大數據ETF、信創ETF、計算機ETF、信息安全ETF、云50ETF、人工智能ETF、線上消費ETF、機器人ETF、智能汽車EFT、軟件ETF、科技ETF等。

（2）從浙商策略構建的DeepSeek指數視角，DeepSeek含量高的ETF包括云計算ETF、線上消費ETF、互聯網ETF、軟件ETF、科技龍頭ETF、計算機ETF、數據ETF、科創人工智能ETF、機器人ETF智能汽車ETF等。

綜合公開和其構建的AI指數，人工智能ETF、數據ETF、計算機ETF、云50ETF、軟件ETF、信息安全ETF、信創ETF、物聯網ETF、通信設備ETF等等場內基金中AI含量高。

（1）從AI人工智能指數（931071.CSI）視角，AI含量高的場內基金包括人工智能ETF、數據ETF、計算機ETF、云50ETF、軟件ETF、信息安全ETF、信創ETF物聯網ETF、通信設備ETF、科技ETF、數字經濟ETF、智能汽車ETF、科創芯片設計ETF、TMT50ETF等。

（2）從浙商策略構建的AI指數視角，AI含量高的場內基金包括云50ETF、數據ETF、通信ETF、人工智能ETF、科創芯片設計ETF、電信50ETF、大數據ETF、信創ETF、5GETF、計算機ETF、信息安全ETF軟件ETF、物聯網ETF等。

銀河證券：聚焦硬科技，掘金AI全產業鏈

近期DeepSeek-R1技術突出推動AI應用擴展，巨頭接入助推產業鏈需求爆發，科創AI指數成分股受益顯著。建議關注上證科創板人工智能ETF，短期市場情緒+盈利共振推高基金表現，長期政策支持與AI滲透將驅動持續增長。

相較于科創芯片指數（側重半導體）或中證人工智能指數（行業配置較為分散），科創AI指數在半導體與IT服務之間實現均衡布局，兼顧技術壁壘與成長彈性。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1213676611