AI算力的Jevons效應

每經編輯 葉峰

摘要：

1、2月11日，AI相關板塊隨大盤調整，但似乎仍在DeepSeek沖擊后的反彈趨勢之中。AI巨頭對資本開支的指引及市場對算力需求的重新解構可能在未來持續利好相應標的。近期，海外云廠商集中發布了24Q4業績，其CAPEX指引顯示未來一段時間內對AI的投資熱情不減。另外一個推動市場（正在）走出DeepSeek沖擊的可能因素是基于Jevons效應對算力需求的重新解讀，聚焦推理側的企業會因為AI成本的降低而加大在AI領域的投入，因為更多的應用場景會涌現出來。這會帶來潛在的對算力基礎設施更大的需求，而不是更小。通信ETF布局于光模塊、光通信領域的頭部企業，深度參與全球AI算力產業鏈，感興趣的投資者可關注通信ETF（515880）的投資機會。

2、近期金價持續攀升，2月11日又創新高。據媒體報道，居民端購金熱情高漲，消費者對高金價似乎“脫敏”。從更宏觀的角度來看，隨著各國的債務不斷高企，貨幣貶值的壓力增大，黃金可能成為長期來看理想的財富儲存方式。此外，地緣政治不穩定帶來的風險溢價也值得繼續關注。感興趣的投資者可關注黃金股票ETF（517400）和黃金基金ETF（518800）的投資機會。

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