中國銀河給予建筑材料行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：節(jié)后市場(chǎng)恢復(fù)偏緩，政策有望帶動(dòng)需求釋放

每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月13日發(fā)布研報(bào)，給予建筑材料行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

水泥：1月價(jià)格走低，春季復(fù)工及供應(yīng)偏緊支撐價(jià)格回暖。受氣溫較低及春節(jié)假期臨近影響，下游施工進(jìn)度放緩，對(duì)材料端需求拉動(dòng)作用不明顯。春季復(fù)工后下游施工將逐步恢復(fù)，在2025 年地方政府債券及超長(zhǎng)期特別國債對(duì)重大項(xiàng)目建設(shè)的大力支持下，基建投資有望進(jìn)一步提升，水泥需求有望回暖。1月份各省份處于錯(cuò)峰停窯階段， 北方冬季錯(cuò)峰時(shí)間預(yù)計(jì)延續(xù)至3月中旬，期間全國水泥供應(yīng)保持低位運(yùn)行，疊加春季需求恢復(fù)，市場(chǎng)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，水泥價(jià)格有望上漲。

消費(fèi)建材：12月零售額環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，政策刺激下需求有望改善。2024年建筑及裝潢材料類零售額同比下降 2.0%，降幅較 1-11 月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中 12月單月零售額同比增加0.8%，環(huán)比增長(zhǎng)8.8%。一方面，政策提振下商品房銷售企穩(wěn)帶動(dòng)建材在家裝市場(chǎng)的需求，另一方面，年底趕工影響下，地產(chǎn)竣工面積環(huán)比大幅提升，拉動(dòng)消費(fèi)建材需求。后續(xù)來看，存量市場(chǎng)將是我國房地產(chǎn)未來重點(diǎn)關(guān)注方向， 在政策刺激下，存量房翻新及舊房修繕需求有望加速釋放，提振消費(fèi)建材市場(chǎng)需求。此外，龍頭企業(yè)近年加速渠道下沉及零售業(yè)務(wù)布局，市占率不斷提升。

玻璃纖維：需求表現(xiàn)一般，粗紗價(jià)格維穩(wěn)，電子紗價(jià)格小幅松動(dòng)。粗紗方面，1月市場(chǎng)需求減弱，下半月隨著假期臨近，剛需逐步停滯，企業(yè)穩(wěn)價(jià)意愿較強(qiáng)，粗紗價(jià)格保持穩(wěn)定運(yùn)行。預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)需求將緩慢恢復(fù)，在中下游庫存偏低及企業(yè)穩(wěn)價(jià)目的背景下，粗紗價(jià)格存調(diào)漲預(yù)期，預(yù)計(jì)價(jià)格整體保持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。電子紗方面， 1月市場(chǎng)需求表現(xiàn)一般，部分廠家電子紗報(bào)價(jià)小幅下調(diào)。短期下游深加工訂單有限，后續(xù)需求恢復(fù)較慢，預(yù)計(jì)電子紗價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行，中長(zhǎng)期在產(chǎn)線縮減預(yù)期以及終端恢復(fù)預(yù)期下，電子紗價(jià)格有提漲空間。

浮法玻璃：行業(yè)產(chǎn)能逐步縮減，價(jià)格低位運(yùn)行。受春節(jié)假期影響，市場(chǎng)趕工需求收尾，預(yù)計(jì)元宵節(jié)后中下游陸續(xù)復(fù)工，市場(chǎng)剛需逐步恢復(fù)，中下游有一定補(bǔ)貨需求，但補(bǔ)貨持續(xù)性尚需觀察。1月全國浮法玻璃產(chǎn)能同比減少，企業(yè)庫存壓力改善。節(jié)后中下游加工廠補(bǔ)貨需求有望增多，對(duì)價(jià)格仍存一定支撐，但考慮到假期累庫影響，預(yù)計(jì)短期浮法玻璃價(jià)格保持弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

投資建議：消費(fèi)建材：推薦地產(chǎn)政策推動(dòng)下需求有望回暖，渠道布局完善、品類擴(kuò)張較好、具備產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢(shì)及品牌優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭北新建材、偉星新材、東方雨虹、公元股份。水泥：基建投資發(fā)力有望帶動(dòng)需求回升，行業(yè)供需矛盾有望緩和，水泥價(jià)格有推漲預(yù)期，區(qū)域龍頭企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)盈利修復(fù)，推薦華新水泥、上峰水泥，關(guān)注海螺水泥。玻璃纖維：推薦受益于新興市場(chǎng)帶動(dòng)需求恢復(fù)，新一輪玻纖復(fù)價(jià)落地后龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)有望率先修復(fù)的中國巨石。玻璃：地產(chǎn)竣工延續(xù)，但行業(yè)產(chǎn)量有望縮減，供需格局或?qū)⒅鸩絻?yōu)化，建議關(guān)注旗濱集團(tuán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)； 下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)； 行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——每日經(jīng)濟(jì)新聞宣布接入DeepSeek、Kimi、豆包等六款國內(nèi)主流大模型 每經(jīng)“136計(jì)劃”正式啟動(dòng)

(記者 王曉波)

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