權益市場震蕩向上，債市面臨調整壓力，“固收+”基金備受市場關注

每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

上周，A股市場吸引市場關注，展現出較為積極的態勢。與此同時，債市資金呈現出較為偏緊的態勢。在此背景下，在債券基金領域，“固收+”基金表現出色，此類基金也是近期基金公司熱衷布局的產品之一。有分析指出，在獲得股票帶來的彈性同時，精細化債券的操作，有望在市場中獲得不錯的回報。

權益市場震蕩向上，債市面臨階段性壓力

上周（2月10日~2月16日），A股市場表現出積極的態勢，權益市場的表現也在影響債市資金布局。資金面收緊的態勢下，債市整體也在面臨著階段性的壓力。

根據鑫元基金的統計，在資金面偏緊的情況下，資金價格均回升至1.9%上方，帶動短端收益率大幅上行，曲線整體呈現平坦化。全周來看，2年期、10年期以及30年期國債收益率分別上行13bp、5bp以及1.5bp。信用債收益率在利率債收益率上行的帶動下也明顯回升。

其中，中短端調整幅度更大，但利率債收益率上行幅度更大導致信用利差被動收窄2~5bp。除了資金面收斂因素外，DeepSeek帶動的權益市場風險偏好上行，疊加金融數據超預期改善，股債蹺蹺板效應明顯。在央行穩匯率、防空轉和防控債市風險的背景下，債市可能面臨階段性壓力。

另一方面，最新的社融數據顯示，1月社融數據有所改善，尤其是企業信貸和政府債券融資的顯著增長，為市場提供了有力支撐。需要指出的是，社融數據的改善也在反映經濟復蘇的情況，盡管居民信貸表現仍需觀察，但整體信貸開門紅為經濟復蘇奠定基礎。

因此，權益市場仍有望看高一線，但在債券市場方面，短期的調整壓力需引起謹慎。諾安基金分析指出，短期內，債市可能因資金緊平衡等因素波動增加，長端利率面臨調整壓力；雖然貨幣寬松的預期仍在，但貨幣寬松的節奏或發生變化，中期維度債市調整也有可能延續。

二級債基表現出色，“固收+”基金引關注

從基金的表現來看，上周的債券型基金當中，二級債基表現出色。Wind統計顯示，有8只基金單周凈值收益率超過1%（統計初始基金）；此外，整體業績表現也較其他類型債券基金出色。

在頭部業績產品當中，富國優化增強A錄得1.73%，是所有債券型基金當中業績最好的一只。從不同類型基金的平均水平來看，二級債基錄得0.08%，超過其他類型債基。

有分析指出，在權益市場有所表現的階段，投資者或將增加對高彈性產品的關注和布局，以把握權益市場的上漲行情。同時，推薦通過個股與轉債個券超額收益挖掘能力指標來篩選“固收+”產品。

就上周來看，Wind統計顯示，又有尚正正達、信澳鑫怡兩只二級債基開始募集。有消息指出，基金公司今年在“固收+”上的布局將分為定位于低波、中波以及中高波不同策略的產品，不同策略對應“+”不同的資產，以契合不同投資者的配置需求。

展望2025年的投資配置機遇，市場普遍認為存在權益與債市雙利好的邏輯。在寬貨幣和寬信用的宏觀政策環境下，債市有望繼續受益，同時股票市場也存在結構性機會，“固收+”方向成為行業共識。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211491965026