存款準備金制度或迎改革；多地官宣隱性債務清零丨金融早參

每經編輯 馬子卿    

| 2025年2月18日 星期二 |

NO.1 存款準備金制度或迎改革

日前，央行在《2024年第四季度貨幣政策執行報告》中提出，將根據經濟金融形勢變化完善存款準備金制度，發揮其調控功能。市場預計未來可能通過差異化準備金率引導信貸結構優化。

點評：存款準備金制度改革或釋放長期流動性，緩解銀行負債端壓力，推動LPR下行。中小銀行若獲定向降準支持，可能增強其信貸投放能力，但需關注凈息差收窄對盈利的制約。

NO.2 央行上海總部：上海市銀行1月跨境人民幣業務結算量29106億元

2月17日，據央行上海總部消息，截至1月末，上海市轄內共有96家銀行報送跨境人民幣結算業務信息，1月結算量29106億元。

點評：上海市轄內銀行跨境人民幣結算業務量激增，反映出人民幣國際化進程加速，有望增強市場對人民幣資產的信心。對企業而言，跨境結算便利化將提升國際貿易效率，特別是對金融服務業和出口導向型企業形成正面影響。同時，此現象或促使股市中相關板塊吸引更多關注，投資者對涉及跨境支付、國際業務的公司前景持更加樂觀態度。

NO.3 人民幣對美元中間價上調4個基點

2月17日，人民幣對美元中間價報7.1702元，較前一交易日上調4個基點。離岸和在岸人民幣匯率近期企穩，CNH與CNY分別收于7.2594和7.2545，較上年末升值。中國經濟回升及美聯儲降息預期延后支撐匯率穩定。

點評：人民幣匯率企穩緩解外資流出壓力，增強A股吸引力，尤其利好外資重倉的消費、科技板塊。匯率穩定亦降低出口企業匯兌風險，但需警惕特朗普關稅政策后續變動對貿易鏈的沖擊。

NO.4 多地官宣隱性債務清零

據《每日經濟新聞》記者統計，截至2月14日，今年以來已有15個地區發行3780.56億元用于置換存量隱性債務的再融資專項債。而隨著“6+4+2”萬億元的化債組合拳持續推進，化債效果已有所顯現，多個地區官宣“隱債清零”。

點評：今年多地發行再融資專項債以置換存量隱性債務，顯示政府化債決心，有助于緩解市場對地方債務風險的擔憂。此舉措對金融、城投類公司影響深遠，或將提升其信用評級和市場信任度。同時，化債組合拳的推進，有利于穩定相關行業板塊的投資情緒。總體而言，這一政策動向可能為資本市場帶來正面信號，增強市場穩定性，促進長期健康發展。

NO.5 黃金生產貿易企業大舉平倉“空單”

美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布的最新數據顯示，截至2月11日當周，黃金生產貿易企業持有的COMEX黃金期貨期權凈多頭頭寸、較前一周繼續增加31.95萬盎司，而在2月4日當周，這個數值達到173.12萬盎司，其中，當周空單平倉量達到142.72萬盎司。業內人士透露，黃金生產貿易企業基于套期保值需要，積累大量的COMEX黃金期貨空頭頭寸。要規避COMEX黃金期貨價格逼空飆漲所帶來的空單損失壓力，他們除了將更多黃金現貨從倫敦運往紐約COMEX期貨交割倉庫用于空單交割，另一個辦法是在期貨市場大幅降低空頭持倉。

點評：黃金生產貿易企業COMEX黃金期貨期權凈多頭頭寸的增加，反映了其對黃金價格穩定或上升的預期。這一動向可能對黃金開采和加工企業帶來正面影響，增強市場對這些公司的信心。同時，黃金相關板塊的投資者情緒或受此提振。整體而言，黃金期貨市場的這一變化，可能促使股市中黃金股的表現趨于穩健，市場對貴金屬行業的關注度有所提升。

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