與關(guān)聯(lián)方做“豬舍”出租生意 正邦科技預(yù)計今年租金收入不超2.2億

每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 楊夏    

盡管新任控股股東尚未注入資產(chǎn)，但曾經(jīng)的江西養(yǎng)豬大戶正邦科技（SZ002157，股價2.92元，市值270.1億元）已經(jīng)準(zhǔn)備當(dāng)上關(guān)聯(lián)方“房東”。

2月17日晚間，正邦科技披露擬簽署租賃框架協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的公告。公告稱，公司擬與控股股東關(guān)聯(lián)方江西雙胞胎農(nóng)牧發(fā)展有限公司（以下簡稱雙胞胎農(nóng)牧）簽訂《租賃框架協(xié)議》，將公司及子公司部分閑置飼料廠、豬場按照市場價格租賃給雙胞胎農(nóng)牧及其子公司運(yùn)營。根據(jù)租賃規(guī)模初步測算，預(yù)計2025年全年租金收入不超過2.2億元。

關(guān)于此次交易，正邦科技給出的理由是受限于公司重整后信譽(yù)體系仍在恢復(fù)當(dāng)中，目前在團(tuán)隊、管理、技術(shù)等方面存在不足，難以實現(xiàn)對剩余閑置資產(chǎn)的快速有效盤活。

投資者看法“褒貶不一”

2月17日晚間，正邦科技披露擬簽署租賃框架協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的公告。根據(jù)公告內(nèi)容，在控股股東江西雙胞胎農(nóng)業(yè)有限公司（以下簡稱雙胞胎農(nóng)業(yè)）及關(guān)聯(lián)方的支持下，公司優(yōu)先將盤活難度小、時間短的豬場及飼料廠啟動盤活，產(chǎn)能利用率得到一定提升，生豬養(yǎng)殖成本得到了改善，飼料銷量也顯著增長。但總體來看，公司產(chǎn)能利用率仍然較低，仍有較多豬場、飼料廠處于閑置狀態(tài)，閑置資產(chǎn)的折舊及攤銷對公司生豬養(yǎng)殖全成本控制造成了一定不利影響，進(jìn)而影響了公司盈利能力的修復(fù)。

受限于公司重整后信譽(yù)體系仍在恢復(fù)當(dāng)中，目前在團(tuán)隊、管理、技術(shù)等方面存在不足，難以實現(xiàn)對剩余閑置資產(chǎn)的快速有效盤活。為提高閑置資產(chǎn)盤活效率、降低成本、改善盈利能力，公司擬與控股股東關(guān)聯(lián)方雙胞胎農(nóng)牧簽訂《租賃框架協(xié)議》，將公司及子公司部分閑置飼料廠、豬場按照市場價格租賃給雙胞胎農(nóng)牧及其子公司運(yùn)營。根據(jù)租賃規(guī)模初步測算，預(yù)計2025年全年租金收入不超過2.2億元，不會對公司當(dāng)期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果產(chǎn)生重大不利影響，也不存在損害公司及股東特別是中小股東利益的情形。

雙胞胎農(nóng)牧成立于2024年11月4日，是正邦科技控股股東雙胞胎農(nóng)業(yè)同一控制下的關(guān)聯(lián)企業(yè)。此次出租資產(chǎn)包括公司及子公司處于閑置狀態(tài)的已建成或在建豬場、飼料廠以及閑置土地，用于關(guān)聯(lián)方的生產(chǎn)經(jīng)營。租金標(biāo)準(zhǔn)按市場公允價格確定，支付方式為半年一付或雙方協(xié)商的其他方式。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，投資者對正邦科技出租“豬舍”的行為有不同的評價。有人認(rèn)為：“租給雙胞胎農(nóng)牧，正邦養(yǎng)殖風(fēng)險就小了很多，平穩(wěn)過渡到資產(chǎn)注入完成。”也有人認(rèn)為：“本質(zhì)上公司認(rèn)為未來豬周期已經(jīng)扁平化了，未來豬價波動不大，不看好未來豬價上漲。與其讓公司的閑置資產(chǎn)成破銅爛鐵，還不如租賃給別人增加收入。”還有人認(rèn)為：“就怕萬一，典型豬周期來了，公司手里卻沒多少豬了，豬到雙胞胎農(nóng)牧手里去了。”

正邦科技在去年11月披露了機(jī)構(gòu)調(diào)研紀(jì)要，公司目前的產(chǎn)能利用率不足50%，未來，會逐步將閑置產(chǎn)能利用起來，爭取在兩年后，欄位利用率達(dá)到較高比例。

未詳細(xì)披露合同內(nèi)容

一位熟悉生豬養(yǎng)殖市場的分析人士向記者表示，可以理解為正邦科技把一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)給雙胞胎農(nóng)牧用，類似于房東與租客的關(guān)系。但是公告并未詳細(xì)披露具體的租賃合同，難以獲悉具體涉及的產(chǎn)能。根據(jù)其測算，如果按照公告的2.2億元收入和市場價格計算，涉及產(chǎn)能也不會超過100萬頭。記者注意到，自2021年開始，正邦科技每年出欄量從千萬頭規(guī)模降低至去年的414.66萬頭。

正邦科技表示，此次關(guān)聯(lián)交易一方面可獲得租金收入沖抵折舊及利息等，降低閑置折舊攤銷對全成本的影響，助力公司利潤修復(fù)；另一方面有利于加快資產(chǎn)盤活，降低閑置資產(chǎn)比例。公司獲取租金將有助于快速改善盈利能力，同時推動閑置資產(chǎn)的快速盤活。

由于在這一輪豬周期遭遇資金問題，正邦科技陷入債務(wù)重整。2023年7月，正邦科技發(fā)布公告，確認(rèn)由雙胞胎集團(tuán)與信達(dá)資產(chǎn)組成的聯(lián)合體成為公司重整投資人。根據(jù)重整協(xié)議，雙胞胎集團(tuán)旗下主體江西雙胞胎農(nóng)業(yè)有限公司通過注資獲得正邦科技15.06%股權(quán)，成為控股股東，并承諾在4年內(nèi)完成生豬養(yǎng)殖、飼料等業(yè)務(wù)資產(chǎn)的整體上市。至此，正邦科技正式成為雙胞胎集團(tuán)旗下唯一控股的上市平臺。同年12月，正邦科技完成董事會換屆選舉，雙胞胎農(nóng)業(yè)控制董事會過半數(shù)董事席位，控股股東變更為雙胞胎農(nóng)業(yè)，實際控制人變更為鮑洪星、華濤、鮑華悅。

雙胞胎集團(tuán)在養(yǎng)豬行業(yè)地位斐然。作為一家專業(yè)從事生豬養(yǎng)殖、養(yǎng)豬服務(wù)、飼料制造、獸藥疫苗、糧食收儲與貿(mào)易、生豬屠宰與肉食品深加工為一體的全國性大型企業(yè)集團(tuán)，2024年集團(tuán)飼料銷量達(dá)1550萬噸，豬飼料外銷全球銷量第一；生豬上市1778萬頭，營業(yè)收入1038.68億元，是中國企業(yè)500強(qiáng)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)。

根據(jù)此前正邦科技披露的信息，經(jīng)溝通，雙胞胎集團(tuán)會按照承諾要求，在重整完成后的2年內(nèi)啟動資產(chǎn)注入，在重整完成后的4年內(nèi)，完成相關(guān)資產(chǎn)的注入。