中國銀河給予電力設備及新能源行業推薦評級：DeepSeek沖擊波：AIDC電氣設備迎新機

每經AI快訊，中國銀河02月18日發布研報，給予電力設備及新能源行業推薦評級。

AI盡頭是算力，算力盡頭是電力，DeepSeek 長期增加算力需求。隨著AI快速發展，大模型、深度學習、自然語言處理等其他復雜的AI任務，都需要大量的計算資源。算力高度依賴于電力供應。DeepSeek 模型通過使用PTX 編程語言，以及工程能力上的創新， 從而在提升性能的同時，實現了更低的訓練與推理成本。或將加速推動 AI 應用與硬件的普及和落地。我們認為更低的訓練與推理成本對算力需求呈現長期高增的趨勢。

智算需求助推AIDC高景氣。AIDC智算中心與通用型IDC在技術架構、散熱模式、應用場景、技術架構和客戶群體多個方面存在顯著差異，AIDC 成趨勢。DeepSeek沖擊下，AIDC仍將保持芯片功率和 AIDC單機柜功率持續增長、AIDC 電力需求持續旺盛。AIDC單機柜功率攀升，2029年有望進入 MW 時代。超大規模 AIDC耗電量極大，根據華為數據，一個擁有 10 萬張智算卡的超大型AIDC，其核心 IT 設備的電力需求超100MW，相當于 7.5萬戶普通美國家庭的用電量。根據 Semi Analysis研究，全球數據中心IT電力需求將從 2023 年的 49GW 激增到 2026年的 96GW,AIDC驅動的電力需求占約40GW，占增量的 85%。

AIDC 電氣設備需求擴容，供配電系統是核心。AIDC 基礎設施包括 IT系統、供配電系統、制冷系統、其他系統等。AIDC供配電系統是從高壓輸入點至終端負載的整個電路，包括配變電系統（配電柜、變壓器）、備用電源系統（柴油發電機、BBU、超級電容）、不間斷電源系統（HVDC/UPS)、機架配電系統（列頭配電柜及機架式配電單元）等。我們最看好電源環節，AI 算力需求旺盛，服務器電源容量需求激增，芯片功率提升帶動服務器電源功率升級，服務器電源迎量利齊升。AIDC供電系統架構迎技術革新，UPS供電技術在模塊化、高頻化方向快速發展仍占據主導，HVDC具有效率高、可靠性高、占比面積小等優勢，滲透率有望逐步提升。

投資建議：(1)AC/DC 服務器電源：建議關注高能效、 高功率密度服務器電源廠商麥格米特（002851.SZ)、歐陸通（300870.SZ)。(2）不間斷電源 HVDC/UPS：建議關注 HVDC代表廠商中恒電氣（002364.SZ)、禾望電氣（603063.SH) 以及 UPS 代表廠商科華數據（002335.SZ)、科士達(002518.SZ) 。(3）配電變設備：建議關注明陽電氣（301291.SZ)、金盤科技（688676.SH)、正泰電器（601877.SH)、良信股份（002706.SZ)(4）備用電源 BBU／柴油發電機：建議關注油機環節濰柴重機 (000880.SZ)、科泰電源（300153.SZ)、BBU 環節億緯鋰能（300014.SZ)、蔚藍鋰芯(002245.SZ) 以及超級電容環節江海股份（002484.SZ)。

風險提示：算力需求不及預期的風險、AI產業鏈上下游短期波動的風險、AI 應用發展不及預期的風險、地緣政治風險。

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(記者 王曉波)

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