中國銀河給予醫藥生物行業推薦評級：醫療AI賦能，大數據價值深度挖掘

每經AI快訊，中國銀河02月21日發布研報，給予醫藥生物行業推薦評級。

Deepseek掀起AI醫療熱潮，提升醫藥板塊估值。2025年1月Deepseek R1版本發布，引發低成本高質量 AI應用熱潮。醫療作為AI應用的最重要、最具潛力的場景之一，其核心主要在于AI大模型推理能力與醫療大數據的共振，業內醫藥公司快速開展deepseek本地化應用部署、專業大模型后性能大幅提升，AI 將拉大行業龍頭與追隨者差距，有利于核心業務份額提升，同時AI應用衍生出新的服務和功能，為行業長期發展帶來增量。從AI醫療應用方向看，新藥研發、設備智能化、診斷服務、體檢服務（本質也是診斷服務）預計均會快速推進，有望持續提升醫藥板塊估值。

人工智能增強大數據推理能力，結合專業數據庫提升價值。AI 技術使得生物醫藥行業范式由"經驗驅動"向"數據驅動"革新，該趨勢體現在諸多方面。在新藥早期研發領域，AI 能夠提高研發效率，推動藥物更快進入臨床；在診斷服務領域，人工智能通過多維度賦能各細分方向， 精準輔助診斷；在醫療服務與醫療信息化方向，人工智能能夠實現各類醫療場景賦能，促進創新應用加速落地。

多維度視角看 Deepseek 應用，對醫藥產業影響深遠。1）歷史視角：AI 技術奇點降臨，或將導致生物醫藥行業范式革新，由"經驗驅動"向"數據驅動"革新；2）經濟視角：大數據處理能力攀升，新需求驅動行業擴容，我們預計醫療數據處理能力躍遷能夠為全球醫藥生物市場帶來近 400 億美元／年的直接增量，而遠期隨著精準醫療等更多需求釋放， 行業或將釋放更大數量級的服務生態市場；3）產業視角：行業龍頭強化剛性壁壘，核心業務市占率趨于提升，臨床數據的閉環始是企業護城河，設備智能化需持續臨床數據反饋優化算法，而頭部企業憑借龐大設備裝機量形成數據獲取閉環，中小廠商難以突破數據規模瓶頸，智能化升級的成本或進一步強化規模效應。4）投資視角：醫藥資產流動性改善，估值中樞有望抬升，基于 AI醫療概念板塊流動性與估值擴張形成"資金流入﹣價值發現﹣再配置"的正向反饋機制，板塊估值中樞抬升得以支撐。

AI醫療建議關注：診斷服務（金域醫學、迪安診斷）、診斷設備（邁瑞醫療、樂普醫療、聯影醫療、魚躍醫療）、健康管理（美年健康）、新藥研發（泓博醫藥、成都先導）、制藥工藝（川寧生物）等。

風險提示：宏觀經濟壓力增大致醫藥消費能力增長不足的風險；創新藥醫保支付等政策不及預期的風險；地緣政治帶來的全球訂單轉移風險；集采或收費降價超出市場預期的風險。

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(記者 王曉波)

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