社保基金會三年僅兩次重金出手上市公司定增，190億投資背后浮現兩大“白馬股”

每經記者 閆峰峰    每經編輯 吳永久    

2月24日晚，國投電力的一則公告引發市場的關注。國投電力發布公告稱，公司已完成向特定對象全國社會保障基金理事會（以下簡稱社保基金會）發行A股股票，社保基金會以現金方式一次性全額認購本次發行的股票。此次定增融資規模達到70億元，認購價格為12.72元/股，而本次社保基金會戰略投資國投電力也成為A股水電上市公司規模最大的再融資項目。

審核時間短鎖定時間長，社保基金會定增國投電力看點多

每經資本眼專欄記者梳理發現，國投電力的本次定增有不少看點。

首先就是國投電力定增融資金額高，達70億元。本次發行完成后，社保基金會將持有國投電力550,314,465股，占發行后總股本比例的6.88%。而每經資本眼專欄記者梳理發現，近一年來，共有127家上市公司定增成功，其中定增募資金額超過70億元的公司僅有5家。

二是國投電力的定增對象特殊，社保基金會作為全國社會保障基金的管理運營機構，具有強大的資金實力和長期投資的穩定性。此次作為唯一發行對象，全額認購定增股份。

三是定增的持有期長，社保基金會所認購的股份自本次發行結束之日起三十六個月內不得轉讓，而這個時間明顯長于一般的鎖定期。而據相關業內人士認為，對于普通投資者（包括機構投資者和自然人投資者）的鎖定期通常為6個月。如果定增項目涉及戰略投資者，且投資者與公司簽訂了戰略合作協議，鎖定期可能會延長至18個月。如果定增對象為公司的控股股東、實際控制人或其控制的關聯方，鎖定期通常為18個月。

四是審核時間短，國投電力本次定增自受理至獲得上海證券交易所審核通過僅用時74天，從項目公告到如今圓滿完成僅耗時5個月時間。

國投電力歷史業績亮眼，社保基金會或將積極參與公司治理

可以發現國投電力此次定增有不少特殊性，那么國投電力究竟有何魅力吸引社保基金會大手筆的投入呢？實際上，如果仔細研究國投電力可以發現其是一只典型的白馬股。

公開資料顯示，國投電力經營范圍主要包括投資建設、經營管理以電力生產為主的能源項目；開發經營新能源項目、高新技術、環保產業；開發和經營電力配套產品及信息、咨詢服務。公司大力開拓以新能源為主的清潔能源業務，在水電、火電、風電、光伏等方面均有業務布局，同時也積極探索清潔能源相關新業態、新模式。在經營模式方面，公司通過股權投資方式，主要從事各類型能源電力項目的開發、建設和運營。

從行業來看，公司屬于電力行業，電力行業是國民經濟的基礎產業，隨著全球經濟的復蘇和新興經濟體的快速發展，電力需求總體呈現穩步增長態勢。國家能源局發布數據顯示，2024年全社會用電量達98,521億千瓦時，同比增長6.8%；截至2024年12月底，全國累計發電裝機容量約33.5億千瓦，同比增長14.6%，其中，太陽能發電裝機容量約8.9億千瓦，同比增長45.2%；風電裝機容量約5.2億千瓦，同比增長18.0%。

從裝機規模來看，公司是一家以清潔能源為主、水火風光并濟的綜合型能源電力上市公司，水電控股裝機為2130.45萬千瓦，為國內第三大水電裝機規模的上市公司，處于行業領先地位。

在業績方面，國投電力的營業收入和凈利潤在2023年雙雙創出歷史新高。其2023年實現營業收入567.12億元，較2022年增長12.32%；實現凈利潤67.05億元，同比增長64.31%。

繼2023年業績創出新高后，國投電力2024年前三季度的業績繼續保持增長。其2024年前三季度實現營業收入443.95億元，同比增長4.34%；實現凈利潤65.78億元，同比增長8.69%。

從估值情況看，以2月24日收盤價14.24元計算，國投電力的市盈率（PE-TTM）為14.7倍，市凈率為1.68倍。其在2024年8月每10股分紅4.948元，按2月24日收盤價計算，其股息率為3.47%。

而從股價表現情況來看，國投電力自去年7月份以來，股價整體表現出調整態勢，但在此之前，公司股價不斷創出歷史新高。其2023、2024年的漲幅分別為26.14%、30.97%，明顯跑贏同期上證指數（上證指數2023年下跌3.70%、2024年上漲12.67%）。

那么，社保基金會除了參與定增，其還會對國投電力的經營產生什么樣的影響呢？對此，每經資本眼專欄記者以投資者身份致電國投電力，其相關人士表示：“社保基金會也會適當地行使一些權利，比如說提名董事之類的，也會更積極地參與到公司治理當中，包括潛在的一些資源的對接，可能也會對我們形成一定的幫助。”

社保基金會歷史戰績傲人，三年僅兩次重金出手上市公司定增

國投電力此次定增的亮點之一就是其唯一定增對象是社保基金會。而社保基金會為我國社會保障戰略儲備基金的管理運營主體，手握超過三萬億元的巨額資產。

而關于社保基金會的投資風格，相關業內人士向記者表示，社保基金會的投資風格以穩健、長期和價值導向為核心，社保基金會偏好財務穩健、高分紅、低估值且具備競爭優勢的行業龍頭，其歷史業績和操作案例均體現出對風險控制與政策導向的高度敏感。據中金公司研報，在2008年美國次貸危機時，上證指數從6100點跌至1600點，社保基金會通過底部加倉，全年僅虧損6.76%，遠低于市場跌幅。

而社保基金會的長期收益表現比較穩健，其發布的全國社會保障基金2023年度報告顯示，截至2023年末，全國社會保障基金資產總額30145.61億元，從投資收益來看，2023年基金投資收益額250.11億元，投資收益率0.96%。自2000年8月成立以來的年均投資收益率為7.36%，累計投資收益達16825.76億元。

實際上，本次國投電力的定增是社保基金會近三年來第二次參與的上市公司定增。而第一次參與的定增對象為另一只白馬股：中國核電。2024年，社保基金會以8.31元的價格認購了中國核電14.44億股，金額總計120億元，認購股份的限售期同樣為36個月。值得注意的是，中國核電在2023年的營業收入和凈利潤均雙雙創出了歷史新高，股價在2023年和2024年分別上漲了29.72%和43.07%。

而社保基金會這兩次參與的定增金額總計190億元。值得注意的是，社保基金會這兩次的定增的公司均涉及新能源電力，且均為白馬股。

實際上，投資者們可以期待未來更多的社保資金入市。今年1月，六部門印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》并召開新聞發布會，明確支持社保基金會充分發揮專業投資優勢，穩步提升全國社會保障基金股票類資產投資比例。

據國泰君安證券研報，近年來我國全國社保基金持有權益資產的比重約為25%-36%，預計全國社保基金未來三年將產生合計超過五千億元增量入市資金。

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）