中國銀河給予輕工行業推薦評級：AI應用持續落地，引領業態革新

每經AI快訊，中國銀河02月24日發布研報，給予輕工行業推薦評級。

回顧：輕工數字化基礎支撐AI落地。伴隨業務規模擴大對管理的需要、外部環境壓力導致成本負擔上升， 數字化能力重要性凸顯，逐漸成為企業經營的核心競爭力之一。對輕工制造行業而言，行業龍頭在把握外部環境數字化（如產品數字化、渠道數字化）所帶來的新市場機遇的同時，也對自身內部經營能力進行數字化建設，強化整體的經營競爭力，主要包括供應鏈革新、運營管理效率提升、產品服務體驗升級等方面。歷史中行業數字化技術的沉淀為企業進行 AI應用奠定了堅實基礎。

產業鏈——AI設計：提升家居定制化服務體驗。設計環節引入 AI技術，實現了設計服務流程的重構。一方面，AI 高效提供方案和反復修改的能力提高了交付效率；另一方面，AI 應用重塑了門店職能分工和設計服務流程，將原有的"傳統單店承接全部設計"的服務模式轉向"店面承接需求，AI 設計工廠集中設計交付產物，店面拿到交付產物做銷售"，從而降低了對店面設計能力的要求，便于其擴張業務。從企業應用來看，尚品宅配2023 年打造行業首個 AI 設計工廠，利用深度學習算法優化消費者服務體驗；居然智家 2025年將居然設計家、居然智慧家、洞窩三大智能平臺接入 DeepSeek大模型，實現全鏈路智能化，進一步提升公司在AI設計、智能家裝方面的革新。

產品端——AI眼鏡：百鏡大戰引爆市場，AI應用加速滲透。受制于價格及用戶體驗問題，AR 眼鏡難以得到大范圍普及。2019年產品開始輕量化發展，并向消費領域滲透。2023年在AI賦能下，AI眼鏡得以爆發，其接入 AI 大模型，可為用戶提供語音助手、識物、翻譯、導航等功能。Meta 旗下 Ray-Ban Meta引領市場發展；同時，2024年末以來多個國產品牌已陸續推出 AI 智能眼鏡新品。未來伴隨AI眼鏡產品持續迭代升級，用戶體驗有望不斷得到強化，進而向傳統眼鏡滲透，最終有望實現對傳統眼鏡的替代，達到較高的滲透率，并成為下一代通用計算平臺和終端。

產品端——AI玩具：互動體驗賦能，玩樂屬性再進階。1999年索尼推出全球首款娛樂機器人 AIBO，開啟家用娛樂機器人的先河，該系列產品 2018年重新上市。2023-2024 年伴隨 AI 技術逐步成熟，市場中 AI＋玩具的結合越來越普遍。一方面，購物平臺中玩具品類智能化能力相較十年前顯著提升，千元以內價格帶雖不能實現具生智能，但語音陪伴、益智對話等功能的 AI 玩具已占據一定市場份額。另一方面，樂森／特斯拉等公司相繼推出機器人玩具，AI 技術與潮玩賽道的聯系越來越緊密，為玩具賦予全新的體驗價值。

投資建議：AI 技術應用持續落地，推動行業深刻變革，已經應用 AI 技術的公司有望在生產服務效率、產品品質等方面持續優化，具備先發優勢。同時，部分企業參與AI消費品供應鏈，有望充分受益于未來行業成長。建議關注：AI眼鏡，明月鏡片、英派斯、博士眼鏡；AI設計，尚品宅配、居然智家。

風險提示：AI＋消費品體驗不及預期的風險；消費需求不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。

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(記者 王曉波)

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