共享基經(jīng)丨與AI一起讀懂ETF（三）：券商板塊尾盤異動，港股券商和A股券商的主題ETF，有何區(qū)別？

每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今日尾盤，受消息面影響，港股券商板塊出現(xiàn)異動，尤其是中金公司和中國銀河，漲幅均超17%。

而從ETF來看，由于券商股拉升，券商主題的ETF在尾盤也大幅上漲，尤其是港股券商的主題基金，截至收盤時漲幅超7%。

那么，聚焦港股券商的ETF和聚焦A股券商的ETF，有哪些不同呢？這期我們就來聊一聊這兩者的區(qū)別。

1、五大不同點

目前聚焦港股券商的ETF，跟蹤的是中證香港證券投資主題指數(shù)，而聚焦A股券商的ETF，大部分跟蹤的是中證全指證券公司指數(shù)。

所以兩類產(chǎn)品的區(qū)別，主要是跟蹤指數(shù)的差異，總結(jié)來說，主要以下幾點：

（1）樣本空間不同

中證香港證券投資主題指數(shù)從港股通證券范圍中，選取證券投資主題類上市公司證券作為指數(shù)樣本；樣本股來自港股市場，目前有21只樣本個股。

中證全指證券公司指數(shù)則是從中證全指樣本股中，選取證券公司行業(yè)股票，樣本股來自A股市場，目前成分股數(shù)量為50只。

（2）成分股構(gòu)成不同

中證香港證券投資主題指數(shù)前十大權(quán)重的累計占比為85.48%，中證全指證券公司指數(shù)前十大權(quán)重的累計占比為57%，顯然中證香港證券投資主題指數(shù)前十大的集中度更高。

此外，由于涉及兩個不同的市場，所以權(quán)重股有的雖然看上去是同一家公司，但實際上卻是不同市場的證券。

（3）風(fēng)險特征不同

中證香港證券投資主題指數(shù)：由于聚焦于港股市場，會受到相關(guān)政策法規(guī)、國際資金流動等因素影響，同時還面臨匯率風(fēng)險。并且港股市場交易規(guī)則、市場制度與A股不同，可能導(dǎo)致該指數(shù)波動特征與A股市場指數(shù)有所不同。

中證全指證券公司指數(shù)：主要受證券行業(yè)政策、A股市場整體行情等因素影響，相對來說，投資者對國內(nèi)市場的政策和環(huán)境更為熟悉，風(fēng)險的可預(yù)測性相對較高一些。

不過由于同屬一個主題，兩個市場的券商板塊也會互相影響，比如今天港股券商尾盤拉升，A股多只券商尾盤也明顯上漲。

（4）跟蹤的產(chǎn)品不同

中證香港證券投資主題指數(shù)：目前跟蹤該指數(shù)的ETF目前只有易方達(dá)基金的產(chǎn)品。

中證全指證券公司指數(shù)：截至2024年12月31日，有10多只ETF跟蹤該指數(shù)，如國泰基金、華寶基金等基金公司都有相關(guān)產(chǎn)品。

（5）交易方式不同

中證香港證券投資主題指數(shù)：目前跟蹤該指數(shù)的ETF，支持T+0交易，而且成分股沒有漲跌幅限制，可能出現(xiàn)大幅上漲下跌的情況。

中證全指證券公司指數(shù)：目前跟蹤該指數(shù)的ETF，不能T+0交易，成分股有漲跌幅限制。

2、三大相同點

當(dāng)然，除了不同點，這兩個指數(shù)也有一些共同點，總結(jié)來說有以下三點：

（1）指數(shù)性質(zhì)：都是中證指數(shù)公司編制的指數(shù)。

（2）行業(yè)相關(guān)性：都與證券行業(yè)高度相關(guān)。中證香港證券投資主題指數(shù)樣本股主要由證券公司及香港交易所構(gòu)成；中證全指證券公司指數(shù)選取的是證券公司行業(yè)股票。

（3）市場作用：都可作為市場表現(xiàn)的參考指標(biāo)，幫助投資者了解證券行業(yè)在各自市場環(huán)境下的整體表現(xiàn)，也為相關(guān)指數(shù)基金等金融產(chǎn)品提供標(biāo)的，方便投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置和投資選擇。

3、估值水平有差異

除了上述這些異同點，我們最后再來了解一下這兩個指數(shù)目前所處的估值水平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，中證香港證券投資主題指數(shù)目前的市盈率TTM已經(jīng)回升到了歷史高位。

不過市凈率還在相對比較低的位置。

而中證全指證券公司指數(shù)的市盈率TTM目前也是回升到了超過歷史70%的分位。

但市凈率同樣也還比較低。

總的來說，券商板塊容易受到市場行情的影響，一般在牛市時，會表現(xiàn)出更大的彈性。除此之外，不斷傳出的券商合并消息，也是刺激該板塊的重要因素之一。但階段性的行情特征也會比較突出，投資者在選擇時要注意別去追高。

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