聚智科技沖刺港股上市 超七成收入來自美國

每經記者 陳晴    每經編輯 陳俊杰    

又一家中國母嬰企業開啟資本化征程。

2025年1月，主打“HelloBaby”品牌的嬰兒監護器制造商聚智科技創新有限公司（以下簡稱聚智科技）正式向香港聯合交易所遞交招股書。

值得關注的是，聚智科技的營收版圖呈現明顯的外向型特征，2023年及2024年前三季度，美國市場貢獻公司超過70%的營收。

《每日經濟新聞》記者注意到，聚智科技的數據顯示出中國母嬰企業集體“出海”的新趨勢，包括正在沖刺港股上市的舒寶國際、不同集團，也紛紛布局海外市場。不過，在國際貿易環境復雜多變的當下，這些“出海”企業也面臨貿易限制、貿易壁壘等多重挑戰。

研發開支不及營銷開支

聚智科技是一家擁有20年發展歷史的企業，其歷史最早可追溯至2005年9月深圳倍耐特的成立，該公司成立早期，曾由創始人劉強及其胞姊妹劉艷分別持有95%及5%的股份。

經過一系列股權重組，劉艷已不再擁有公司任何權益。目前，聚智科技的股權高度集中，劉強通過哈貝比國際持有公司80%股權，掌握著絕對控制權。

聚智科技主要經營嬰兒監護器。2022年、2023年以及2024年前九個月，來自嬰兒監護器的收益均占公司同期收益九成以上。

眼下，聚智科技業績勢頭不錯。2022年、2023年以及2024年前九個月，公司收益分別約為1.91億元、3.48億元、3.49億元，年內溢利分別約為3480萬元、6340萬元、7210萬元。

對于公司的競爭優勢，聚智科技在招股書中提到“引以為傲的產品設計及開發能力”。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，公司在研發上的投入似乎并沒有那么多，2022年、2023年以及2024年前九個月，聚智科技研發開支分別為475.3萬元、530.1萬元、687.5萬元，占同期收益比例分別為2.5%、1.52%、1.97%。

相比之下，聚智科技營銷方面的投入可謂“大手筆”。2022年、2023年以及2024年前九個月，聚智科技銷售及營銷開支分別為3933.3萬元、6064.6萬元、6792.9萬元，遠超同期的研發開支。其中，2024年前九個月公司銷售及營銷 開支是研發開支的9倍多。

進一步細分可以看到，聚智科技的銷售及營銷開支主要包括電商平臺傭金、營銷及廣告開支。2024年前九個月，這兩項支出分別占銷售及營銷開支的41.4%和52.5%。

聚智科技近兩年的業績增長，一定程度上與公司的降價策略有關。公司嬰兒監護器的平均售價由2022年的433.6元下跌約10.8%至2023年的386.8元。據公司介紹，系調整了部分型號的價格，作為滲透市場的其中一項營銷策略。

美國出生率正逐步下降

根據招股書，經過多年營運，聚智科技產品已銷往北美和歐洲等國家。其中，美國是公司最大的市場。2022年、2023年以及2024年前九個月，公司向美國市場的銷售分別占總收益約56.8%、70.9%、75.7%。公司董事還預計，美國市場銷售額在不久的未來將繼續占據營業額的極大比重。

這一現象背后，折射出中美育兒文化的差異。獨立乳業分析師宋亮接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，國內家庭仍以隔代喂養為主，而歐美國家更早脫離隔代喂養模式，對嬰兒監護器的需求更為旺盛。這一觀點與聚智科技招股書中的數據相印證，美國乃全球最大嬰兒監護器進口國，當中大部分源自中國，在當地嬰兒監護器需求的強勁推動下，其進口量占中國嬰兒監護器出口總值接近一半。

聚智科技的海外布局并非個例。近期沖刺港股上市的舒寶國際和不同集團也將目光投向海外。其中，舒寶國際2023年收入過半來自俄羅斯市場。不同集團在招股書中提到，除鞏固在中國的市場地位外，公司正積極拓展至主要國際市場，如歐洲、東南亞及北美。

就母嬰企業愛“出海”來說，宋亮認為有多方面原因，一方面，經過多年發展，國內企業在產品、品牌等方面已具備出口實力；另一方面，在市場競爭加劇的背景下，“出海”成為企業尋求新增長點的重要選擇。此外，國內生產成本優勢也為企業參與國際競爭提供了有力支撐。

然而，“出海”之路并非坦途。聚智科技在招股書中坦言，按2023年銷量計算，美國是最大的嬰兒監護器市場之一，但其出生率正逐步下降 。此外，貿易限制、貿易壁壘以及美國可能對公司所交付產品征收的新關稅，可能會對公司的業務、前景、經營業績及財務狀況產生重大不利影響。

宋亮補充道：“雖然母嬰行業不屬高精尖領域，但當前復雜的國際貿易形勢仍可能帶來一定挑戰。”

就此次沖刺港股上市，2025年2月25日，記者致電聚智科技方面并向公司發送采訪郵件，公司回復稱目前處于靜默期，暫時不便接受采訪。