全國政協委員張懿宸：今年帶來三份建言，涉及提振消費、推動長期資金入市、并購基金發展

每經記者 李蕾    每經編輯 彭水萍

《每日經濟新聞》記者獲悉，今年是全國政協委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執行官張懿宸履職的第18年。

作為私募行業的“老兵”，張懿宸已有40多年的從業經驗，對于私募股權行業的發展現狀和一些行業痛點、難點有著深刻的體會與獨到的見解。而作為連續四屆政協委員，張懿宸認真履責，多年來堅持結合自己的觀察與體會，積極建言獻策。

今年兩會，他帶來了三份建言，涉及提振消費、推動長期資金入市、進一步打通并購基金發展難點堵點等內容。 

加快推動養老金等長期資金入市

張懿宸認為，隨著我國深度老齡化社會的加速到來，當前養老三支柱發展不平衡、人均養老儲備較低、區域失衡加劇、社保資金面臨耗盡危機（社科院報告預測為2035 年）的問題已十分緊迫。同時，當前中長期資金投資面臨低利率環境、資產配置產品相對單一、長期收益承壓等諸多挑戰。低利率環境下，養老金等長期資金面臨實際收益縮水風險。

對此，他建議在借鑒有關國家經驗的基礎上，結合我國國情，以高度的急迫感和責任感，將進一步促進養老金等長期資金入市作為當前一段時期的一項重點工作來抓。

一是加快優化相關法律與政策，構建一套能夠體系化降低投資風險、保障養老計劃參與人獲得有吸引力長期投資收益的投資管理體系。張懿宸建議，進一步加強頂層設計，構建跨部門統籌協調和監管體制，加快推進稅收政策上位法立法，鼓勵支持二三支柱發展；不斷優化基金投資配置和方案，建立基于生命周期策略的默認投資選擇機制；引入二三支柱自由轉換機制，提升個人養老金制度的靈活性和吸引力。

二是不斷擴大基金投資范圍，逐步提高投向權益類資產比例。他建議持續支持和引導企業年金、個人養老金在監管允許范圍內不斷提升權益類產品投資比例，放寬社保基金等專業長期資金投資私募股權基金的比例限制，研究支持和鼓勵業績優秀的頭部創投和私募股權投資機構管理部分年金的“白名單制度”。

三是促進內地養老金等長期資金投資香港市場，既是提升內地長期資金收益、優化資產配置、支持應對老齡化挑戰的關鍵舉措，也是深化內地與香港金融合作、鞏固和提升香港國際金融中心地位的重要路徑。建議將社保基金、企業年金的境外投資比例上限從20%提高至30%，并可考慮單設“香港專項額度”，優先支持投資香港市場的各種金融產品，包括港股及科創企業股權。借鑒滬深港通機制，探索試點“養老基金通”，為內地養老金提供更豐富的投資產品選擇。對投資香港市場滿一定年限的社保資金，減免其資本利得稅；對參與跨境投資的內地機構，給予企業所得稅優惠。

進一步打通并購基金發展難點堵點

作為一名私募行業的老將，張懿宸一直以來針對私募股權都在積極建言、推動促進行業發展。去年他就建議重視并購基金作用，暢通私募股權投資退出渠道。在今年的建言中，張懿宸再度提出，要進一步打通并購基金發展難點堵點。

他表示，當前及未來一段時期，我國私募股權投資市場面臨階段性調整和高質量發展的壓力與挑戰。并購基金作為拓寬退出渠道、促進行業整合、打造行業龍頭的有力抓手，正在受到越來越多的關注和重視。與此同時，當前有關監管政策在執行過程中仍存在一些瓶頸和制約，限制了并購基金功能的充分發揮。

為此，張懿宸提出了如下幾點建議。

首先，優化保險公司償付能力監管標準，降低部分風險因子的計算比例，提高保險公司資本使用效率，穩步釋放權益資產配置空間。建議進一步優化和調整監管政策，盡快細化明確和落實全國社保基金、保險公司及養老金投資運營長周期考核機制，針對符合國家戰略規劃的投資方向（如新質生產力、綠色投資等）以及具有穩定現金流表現和期間回報的投資策略（如并購基金、S基金）合理設置調控性特征因子等，進一步釋放權益資產配置空間。

其次，重視并購基金通過接續方式為股權投資市場提供退出渠道的特殊作用，在防范實質性風險的原則下，給予保險資金直接或間接投資于涉關聯關系項目一定靈活空間。建議監管部門與時俱進，及時更新和調整優化監管政策，對于底層資產優質、現金流健康的標的企業，如能全面論證不存在不當利益輸送、設立有效機制保護保險資金利益和安全的關聯交易項目，應本著重要性原則和把控實質性風險的原則，進一步明確相關操作流程，給予一定的靈活掌握空間。

第三，持續優化并購貸款政策。建議優化并購貸款期限及融資比例，對于現金流健康的優質并購融資，適當延長并購貸款期限至不超過10年，提高承貸比例至不超過80%；對于再融資項目，取消“不得超過初始并購貸款放款時起7年”的限制，按照新貸款期限規則進行評估和審批，給予企業更充足的時間進行貸款調整和資金周轉，降低企業風險；統一監管標準，各地方監管局應統一并購貸款合規邊界等。 

支持餐飲行業發展，提振消費

民以食為天。

在張懿宸看來，餐飲行業上承鄉村振興、農業發展，下接社會就業、內需消費，在中國經濟發展中一直都起著舉足輕重的作用。

但由于受國際形勢變化，外部環境復雜嚴峻；國內需求不足，就業面臨壓力，消費內生動力偏弱等因素影響，餐飲行業利潤率大幅下滑。目前，餐飲行業正積極尋找脫困之路，推進跨行業合作，創造消費新場景；拓展新開店渠道，努力觸達更多消費者。但受一些內外部管理制度的影響，餐飲企業進入一些消費群體相對集中的場所，例如高校、醫院、公園、高鐵站和地鐵站等，仍面臨較大阻力，這妨礙了提振消費，也不利于餐飲行業脫困。

2024年中央經濟工作會議已明確將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”作為2025年重點任務之首。明確要求，加力擴圍實施“兩新”政策，創新多元化消費場景，擴大服務消費，促進文化旅游業發展。在此政策背景下，為幫助餐飲行業脫困，實現高質量發展，對提振消費發揮更大作用，張懿宸提出了以下建言。

第一，明確表示將促進餐飲行業高質量發展作為提振消費的重要一環，把餐飲行業納入“兩新”政策覆蓋范圍，及時更新相關設備企業所得稅優惠目錄，增加適用于餐飲企業高質量發展的設備設施，促進餐飲企業的數智化、綠色化升級改造；對一定規模以上的餐飲企業，可考慮給予部分稅收返還。

第二，出臺政策鼓勵跨行業合作，創新餐飲消費場景。

第三，指導相關部門與時俱進，修訂管理規定，破除市場壁壘。

第四，鼓勵地方政府發放便于使用和結算的餐飲消費券，將補貼政策落到實處。

第五，全力落實惠企政策，進一步優化餐飲行業的營商環境。

封面圖片來源：視覺中國-VCG21409100706