關(guān)稅擾動(dòng)反應(yīng)過激，主線賽道調(diào)整或是機(jī)會(huì)——極簡投研

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2025-03-01 19:57:45

近期，全球股市、石油、黃金都在下跌，幣圈大佬們也虧得生疼。

周五熱門主線賽道調(diào)整劇烈，外在主要因素是關(guān)稅事件擾動(dòng)，內(nèi)在主要因素是短期漲幅過大，走勢(shì)存在回歸需求。

接下來的三月份是“政策大月”。全國兩會(huì)召開在即，明牌科技主線的催化可能變多。

夢(mèng)幻二月

相比前幾年，今年2月份的行情實(shí)屬夢(mèng)幻，主要?dú)w功于科技賽道的狂飆。根據(jù)通達(dá)信數(shù)據(jù)，2月份不論是板塊漲跌幅前5名還是成交額前5名，除了影視院線，其他全是科技方向。

從個(gè)股的月度漲幅來看，本月翻倍股是2021年以來最多的，達(dá)到了9只，2020年2月是17只。

從周度級(jí)別統(tǒng)計(jì)，半導(dǎo)體、軟件開發(fā)、IT服務(wù)已經(jīng)霸榜，另外加上涉及機(jī)器人的汽車零部件。

這四個(gè)板塊大概率也是今年貫穿整年的主線。

從日度線級(jí)別來看，2月份A股的日均成交額達(dá)到了18363億元，相較于2024年，增加了27.9%，交投熱情非常旺盛。

然而，相較于2月份的“傳統(tǒng)上漲月”，3月份的上漲概率相對(duì)偏低，或許考慮到全國兩會(huì)時(shí)間窗，很多預(yù)期會(huì)在3月份兌現(xiàn)。

因此，小二的思路是：沒有政策預(yù)期的方向，謹(jǐn)慎或者不參與；有政策預(yù)期的主線方向，一定積極參與。

主線調(diào)整或是機(jī)會(huì)

周四直播的時(shí)候，小二跟大家講過，科技牛市是否持續(xù)，取決于行業(yè)的資本開支情況。

美股的科技牛市開始于2022年底-2023年初的ChatGPT出圈。

本輪DeepSeek的橫空出世，再加上阿里巴巴大幅提高未來3年的資本開支，此外，根據(jù)高盛的預(yù)測(cè)，BBAT（百度、字節(jié)、阿里、騰訊）四家巨頭2025年資本支出預(yù)計(jì)同比增長38%，其中AI相關(guān)支出增速達(dá)45%（2024年為61%）。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的模型軍備競(jìng)賽才剛剛開始，小二相信，屬于國產(chǎn)科技的牛市，已經(jīng)開始。

周五，機(jī)器人概念股、DeepSeek概念股大幅殺跌，引發(fā)眾多投資者擔(dān)心，小二認(rèn)為可以從歷史參照行情中找到一些思路，如下所示。

DeepSeek概念的行情，目前才運(yùn)行19個(gè)交易日，除了波動(dòng)變大了，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)利好還在增加。除了DeepSeek本周連續(xù)5天做的開源展示，今天，DeepSeek在知乎上發(fā)表題為《DeepSeek-V3/R1 推理系統(tǒng)概覽》的文章，全面揭曉V3/R1推理系統(tǒng)背后的關(guān)鍵秘密。最為引人注目的是，文章首次披露了DeepSeek的理論成本和利潤率等關(guān)鍵信息。

據(jù)介紹，假定GPU租賃成本為2美元/小時(shí)，總成本為87072美元/天；如果所有tokens全部按照DeepSeek R1的定價(jià)計(jì)算，理論上一天的總收入為562027美元/天，成本利潤率為545%。當(dāng)然，實(shí)際收入可能并沒有那么多，但利潤率的釋放是非常可觀的。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，DeepSeek推理降本，推動(dòng)了推理需求的增長，短期內(nèi)大量用戶端部署的需求增長，會(huì)對(duì)推理硬件市場(chǎng)增長構(gòu)成直接拉動(dòng)，下游應(yīng)用生態(tài)的想象空間也會(huì)被進(jìn)一步打開。

機(jī)器人方面，政策利好也非常多。2月28日，北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)、中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會(huì)等部門印發(fā)《北京具身智能科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)培育行動(dòng)計(jì)劃（2025-2027年）》。該行動(dòng)計(jì)劃提出，北京將利用三年時(shí)間，力爭(zhēng)突破百余項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)，推動(dòng)萬臺(tái)具身機(jī)器人規(guī)模落地，培育千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群。

巧合的是，當(dāng)這條消息發(fā)布后，小米股價(jià)出現(xiàn)明顯異動(dòng)。