高盛研報引發人形機器人板塊大跌？有券商稱：短期調整不妨礙行業發展前景

每經記者 王海慜    每經編輯 彭水萍    

2月28日（上周五），今年A股最火賽道之一的人形機器人概念股突然遭遇重挫，不少投資者將矛頭指向高盛日前發布的一篇宇樹科技研報。該研報指出，目前人形機器人能力有限，預計未來幾年全球人形機器人放量步伐慢于市場預期。

雖然上述研報中描述的相關內容與近期市場的樂觀情緒有所背離，但是多位券商分析師向《每日經濟新聞》記者表示，該研報中的內容其實并沒有超出預期。談及這篇報告，一位分析師指出：“只是市場需要一個下跌的理由罷了，大家都知道人形機器人短時間內實現‘2C’不可能，但這并不妨礙遠期前景。”

另外，目前市場上對高盛研報中預測未來幾年人形機器人的出貨數據也有不同聲音。有市場人士認為，高盛的預測可能低估了人形機器人行業將快速發展的大勢。

板塊大跌引發市場猜想

2月28日，此前持續強勢的人形機器人概念股突然出現大跌，全天板塊指數跌幅超過7%。概念股掀起跌停潮，埃夫特-U、漢威科技等20多只概念股跌幅不低于10%。

值得一提的是，市場將此次人形機器人板塊的大跌與高盛日前發布的一篇研報聯系在一起。

這篇研報基于高盛最近對宇樹科技進行的實地調研。與近期國內機構對人形機器人賽道的樂觀有所不同的是，高盛的這篇研報顯得頗為謹慎。高盛研報指出，目前機器人尚不能處理多種通用任務，需要更長時間才能迎來由AI（人工智能）賦能的機器人，預計未來幾年全球人形機器人的放量步伐將慢于市場預期。

就這份研報中對人形機器人實際能力的質疑來說，一些券商分析師認為并沒有超出預期。某券商科技行業首席表示：“宇樹機器人本來強的也不是大腦，而是步態控制技術。”

事實上，在上述研報中，宇樹科技也坦言，未來2~3年人形機器人難以達到與人類工人相同的效率，預計5~10年后可能會出現具有實際意義的應用。

上述券商科技行業首席表示，要讓機器人能完全像人那樣工作還有比較長的路要走，但前景可期。

對于上周五人形機器人板塊的大跌與高盛研報之間的關聯，在某券商策略分析師看來：“只是需要一個下跌的理由罷了，大家都知道人形機器人短期內實現‘2C’不可能，目前就是‘2G’‘2B’，今年特斯拉機器人量產也沒多少，但這不妨礙遠期前景。”

另外，《每日經濟新聞》記者注意到，目前市場上對高盛研報中提及的數據“預計到2027/2032年全球人形機器人出貨量為7.6萬/50.2萬臺”也存在質疑。有市場人士認為，2027年全球僅7.6萬臺的出貨數據可能低估了人形機器人行業將快速發展的大勢。

據了解，針對目前市場上人形機器人板塊出現的分歧，民生證券等券商在3月2日晚間舉行專題電話會進行探討。

大幅上漲積累一定風險

人形機器人無疑是近階段A股市場最火爆的題材之一，概念股長盛軸承一度走出近10倍行情。此外，還有中大力德、新時達等翻倍牛股涌現。

隨著行情持續走強，近期，人形機器人主題研討幾乎是各大券商舉辦策略會的標配。日前，《每日經濟新聞》記者在國聯民生項目合作大會的人形機器人分會場看到，現場投資者熱情高漲。接下來，還將有其他券商舉辦機器人專題會議，據悉，3月12日申萬宏源將在北京舉行“AI×機器人”研討會等。

在產業發展方興未艾之際，也需要看到A股市場人形機器人產業鏈的大幅上漲已經積累了一定的風險因素。

據西部證券策略團隊統計，2月以來，機器人/算力鏈條個股普遍獲得杠桿資金大額買入，個股層面，機器人產業鏈杠桿資金流入較多的機器人概念個股有埃斯頓（3.36億元）、鳴志電器（2.15億元）、奧比中光（1.67億元）等。這些個股在上周五都出現了大幅調整。

對于此次科技股高位大跌，興業證券策略團隊發布最新觀點稱，在戰略上，相信“革新巳火”，要勇于擁抱AI以及新消費時代的貝塔；在戰術上，2025年行情節奏將是“蛇形斗折”充滿波折。近期A股的機器人、AI以及港股的互聯網等板塊，快速上漲之后，擁擠度偏高、情緒偏高，后期出現階段性的震蕩休整或在所難免。

盡管短期有波折，不過這輪AI科技浪潮驅動行情的可持續性依然被各大機構所期待。

興業證券策略團隊稱，從歷史經驗來看，牛市主升浪往往容易出現大跌，就像熊市主跌浪時容易出現長陽線一樣。此輪牛市主升浪確立之后，面對必然來臨的波折，每一次波折都是逢低買入“科技核心資產”的好時機。特別是港股以互聯網平臺為代表的民企科技龍頭的估值開始反轉性重構，短期調整更健康，震蕩調整后更適合布局。

封面圖片來源：視覺中國