資金面預計維持寬松，政府工作報告內容整體符合預期，債市或繼續震蕩偏強，積極關注政金債券ETF（511520）

3月5日，現券期貨整體震蕩偏強，銀行間主要利率債收益率多數下行1bp左右。國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.33%，10年期主力合約漲0.16%。

月初央行凈回籠OMO，但資金面保持均衡偏寬松狀態，對債市有所支撐。昨天公布的2025年政府工作報告的內容整體符合預期，其中貨幣政策：適度寬松，適時降準降息；財政政策：赤字率4%，新增專項債4.4萬億，特別國債1.8萬億（其中5000億用于國有大行補資本）。短期來看，資金面均衡偏寬松對債市仍有支撐，重點關注今天央行、財政部領導的答記者問（特別是涉及降準降息等內容）。

民生固收團隊認為，當前債市利多因素在于：經濟修復的斜率和信用擴張的成色仍待確認，政策效果有待進一步驗證，市場對“適度寬松”的政策預期雖有所修正，但貨幣政策基調難言轉向，從近期央行公開市場轉向凈投放來看，仍可感知到對流動性的呵護，故而利率持續調整風險相對可控，無論是配置盤或是交易盤，均在等待時機。

政金債券ETF（511520）昨日成交超60億，二級市場近4日漲幅超0.33%，總規模超404億，為全市場規模最大的債券ETF。

政金債券ETF（511520）作為全市場唯一一只長久期政金債ETF，久期7.5年左右，流動性好，適合客戶場內一鍵加久期，可作為債券市場波段交易和配置的好工具。

相關產品：政金債券ETF（511520）、富國中債7-10年政策性金融債ETF聯接（A類：018266；C類：018267；E類：019596；F類：022102）。