*ST賢豐兩份回購“撐腰”交易退市風險小，公告提示年報財務退市風險

每經記者 吳永久  張宛    每經編輯 吳永久    

近日，*ST賢豐發布了最新一次回購方案的進展公告，截至2月底，公司累計回購公司股份134.29萬股，占公司當前總股本的 0.13%，成交金額為134.49萬元（不含交易費用，下同）。不過，本次回購計劃自2024年6月發布預案公告以來，只在7月實際開展過回購，而2024年8月—2025年2月連續7個月時間里，公司均沒有任何回購行動。經過進一步研究，每經資本眼研究員發現，此番操作或與公司長久以來存在的退市風險密切相關。

在發布回購進展的同日，該公司發布了另一則關于公司股票可能被終止上市的風險提示公告。公告核心內容為公司可能觸及財務類終止上市情形：2024年度經審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤三者孰低為負值，且扣除后的營業收入低于3億元。這是該公司本年度發布的第三次退市風險提示公告了。

目前，該公司并未發布2024年年度報告。不過，1月28日發布的《2024年度業績預告》顯示，預計2024年度利潤總額虧損1.05億-1.36億元，歸母凈利潤虧損0.94億-1.15億元，扣除非經常性損益后的凈利潤虧損1.12億-1.3億元，三者均為負值。營業收入3.5億-4.55億元，扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后的營業收入為3.4億-4.4億元。根據公告，按照退市新規，若公司2024年度扣除后營業收入經審計后低于3億元，將會被終止上市；反之，若公司2024年度經審計的扣除后營業收入不低于3億元，且不存在其他需要實施退市風險警示的情形，則有望摘“帽”。

相比2023年度的扣除后營收6534.53萬元，該公司2024年預計的扣除后營業收入增加較多。該公司在公告中做了特別提示：本次預計的扣除后營業收入包含公司2024年度覆銅板業務收入和動物營養（飼料）業務收入，相關金額合計約3.9億元，相關業務根據規定應扣除的金額尚未經審計專項確認，存在不確定性，請以最終經審計披露的數據為準。也就是說，上述兩項業務能否計入公司2024年度營業收入事項須經審計專項確認，因此目前2024年度扣除后營業收入數據存在不確定性。

退市危機未解，回購事項暫時擱置也在情理之中。但是，在2024年，*ST賢豐卻依靠回購，多次將公司從退市危機中解救出來。

兩份回購方案助力公司解除交易類退市危機

2024年4月25日，賢豐控股發布公告稱，因2023年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值且扣除后營業收入低于1億元，公司股票被深交所實施“退市風險警示”，股票簡稱由“賢豐控股”變更為“*ST賢豐”，并于4月26日停牌一天。

此消息一經發布，公司股價在4月29日復牌后連續7個交易日一字跌停，并從5月6日開始，直接跌破1元，很快創出公司上市17年以來的最低價0.78元（5月10日）。根據《深圳證券交易所股票上市規則》（2024年修訂）第9.2.1條規定，若公司股票收盤價連續20個交易日低于1元，公司股票將被深交所終止上市交易。公司5月8日發布了因股價低于面值可能被終止上市的第一次風險提示。

面對退市危機，*ST賢豐很快在5月12日推出股份回購方案，擬使用公司自有資金回購公司股份，擬回購金額5000萬元-10000萬元，回購用途為注銷減資，回購期限為自董事會審議通過回購股份方案之日起不超過3個月。公司也迅速于5月17日實施首次回購，5月累計回購公司股份約2555萬股，占公司總股本的2.25%，成交金額為2769.26萬元。

此次回購的積極效用很快顯現，回購預案公告發布的次日，公司股價開始觸底反彈，連續9個交易日（5月13日—5月23日）漲停，5月17日的收盤價重回1元并持續上漲，本次因股價低于面值而面臨的退市危機暫時解除，此次股價在1元以下持續9天。可見，本次回購的發布與迅速實施，對公司股價起到了較好的提振作用。

然而，第二次退市危機很快來臨，并且來勢更兇險。自6月5日開始，公司股價再次跌破1元以下，公司同日又一次發布股票存在可能因股價低于面值被終止上市的風險提示公告。隨后公司收盤價持續低于1元，根據《深圳證券交易所股票上市規則》（2024年修訂）第 9.2.4條的規定，上市公司連續10個交易日每日股票收盤價均低于1元，公司應當披露公司股票存在可能因股價低于面值被終止上市的風險提示公告，其后每個交易日披露一次。公司也從6月20日開始，按照交易所規定，每個交易日發布一次風險提示公告。6月共計發布了8次公告。

與此同時，回購事項也在緊鑼密鼓推進中。整個6月，關于本次回購，公司共發布了6次回購進展公告，并在6月27日宣布，已累計回購公司股份1.02億股，占公司總股本的8.96%，成交金額為9998.74萬元，幾乎“頂格”完成回購計劃，本次回購提前屆滿。

同日，公司又發布了兩份公告，一份是公司股票可能被終止上市的第八次風險提示，公告顯示：截至2024年6月27日，公司股票收盤價連續十六個交易日低于1元。另一份則是又發布了新的回購方案，擬以公司自有資金回購3000萬-6000萬元的公司股份，用于實施股權激勵。

按照深交所規定，若后面四個交易日公司股票收盤價繼續低于1元，公司將會被終止上市。不過6月27日的兩份回購公告（指第一份回購實施完成的公告和第二份回購方案預案公告）再次發揮關鍵作用，6月28日上午開盤，公司股價很快強勢漲停，最終收盤價站上1.03元，本次退市危機順利解除，此次股價在1元以下持續16天。

由于公司股價一直在1元上下區間波動，1元面值退市的風險依然存在，而利用回購穩定股價的意圖和效果已經顯現。因此，第二份回購方案發布后，公司很快于7月1日實施了首次回購；7月3日又發布了注銷公司回購專用證券賬戶應注銷股份、減少公司注冊資本的公告，擬將本年度第一次回購的1.02億股份予以注銷。

不過，7月9日收盤價還是又一次跌至0.96元，本年度第三次交易類退市危機來臨。緊接著，7月12日，公司發布了2024半年度業績預告，預計凈利潤扭虧為盈，盈利470萬-700萬元。在回購和業績預報的雙重利好刺激下，股價于7月15日再次站上1元，本次股價在1元以下僅持續4天，*ST賢豐又一次躲過退市危機。

自此之后，*ST賢豐的股價開啟了緩慢抬升的上漲之路。截至本文發稿時間，收盤價始終在1元以上區間。總體而言，*ST賢豐通過運作兩次回購方案，成功刺激股價上漲至1元以上，因股價低于面值可能面臨的交易類退市風險基本解除。相應地，此前還進展神速的回購事項，也同步停滯了。

上市后數次探索產業轉型成效不佳，財務類退市危機未除

雖然目前交易類退市風險較小，但如上所述，*ST賢豐的財務類退市風險仍舊未解。每經資本眼研究員以投資者身份致電*ST賢豐，詢問公司是否有什么應對措施避免退市風險？相關工作人員未給出明確答復，只是表示：“請以公告為準，公告已經把所有的風險和情況都寫得清清楚楚了，作為投資者，請你對自己的投資負責，以公告信息為準，自己做出判斷。我這邊是沒辦法給您任何答案的。”

也有多位投資者在互動平臺詢問相關問題，公司在2024年9月回復一位投資者提問時表示：并購轉型是公司近四年的持續戰略目標，公司堅定實施并期望能成功落地執行。

事實上，賢豐控股自2007年上市以來，就在不斷探索產業轉型，但數次轉型效果并不理想，公司的財務狀況也不甚樂觀。

資料顯示，*ST賢豐前身是1985年成立的中外合資企業珠海蓉勝電工有限公司，2007年7月20日，該公司以蓉勝超微的名稱，在深交所中小板掛牌上市，主要產品為微細漆包線。上市當年，公司實現營收6.75億元，同比增長21.75%；對應歸母凈利潤0.24億元，同比微增1.34%，經營業績沒有明顯增長。然而，上市第二年，公司業績出現大幅下滑，營收6.52億元，同比下降3.36%；凈利潤降至0.01億元，同比下降94.46%；扣非凈利潤只有39.66萬元，同比下降98.32%。直至2014年，賢豐控股的扣非凈利潤大多數情況下都在百萬元以下，保持微利狀態。

2015年，賢豐控股在繼續發展微細漆包線業務的基礎上，開始拓展金融相關業務，設立融資租賃公司，并在2016年正式轉型金融領域業務。一方面將微細漆包線業務設立為獨立的子公司；另一方面，重塑業務架構，將母公司改組為控股管理平臺，并構建以投資控股為主的經營框架和向金融控股方向發展的業務形態。同年，公司收購橫琴國際商品交易中心，打造大宗商品交易平臺；投資設立廣州豐盈基金管理有限公司和橫琴豐信資產管理有限公司，并推進設立粵港合資證券公司。然而，收購的橫琴國際2016年即虧損965萬元；2017年繼續虧損1476萬元；豐盈基金2017年也虧損1222萬元。顯然，這次轉型效果并不顯著。

2017年，根據公司年度報告，賢豐控股開始進軍新能源汽車動力電池產業鏈條上的鋰資源行業。這一年，公司先后通過投資設立了賢豐深圳新能源和賢豐惠州新能源，從事鋰相關產品生產和技術服務。2018年，又與中農集團等合作方共同投資設立中農賢豐鋰業，從事在鹽湖鹵水中提取碳酸鋰生產經營業務。

但是，2020年10月，賢豐控股發布公告稱，賢豐深圳新能源及賢豐惠州新能源自成立以來，經營業績和運營情況不理想，為了維護公司及股東的合法權益和公司資產安全性，避免公司損失進一步擴大，公司決定解散賢豐深圳新能源及賢豐惠州新能源，并對其進行清算注銷。根據公司年度報告數據，兩家公司2018年-2020年凈利潤合計虧損約2.41億元。顯然，轉型新能源也未獲成功。

數年間接連轉型未果，賢豐控股的業績表現也不甚樂觀。2015-2020年期間，公司的年度歸母凈利潤最高不足千萬元，甚至在2020年巨虧5.45億元。而這6年間，扣非凈利潤全部虧損。

2021年，賢豐控股再次實施跨行并購進入動保行業獸用疫苗領域，并開始籌劃戰略性退出微細漆包線業務，同年分別以現金3.22億、0.35億收購成都天邦70%股權和史紀生物70%股權，史紀生物的主要產品為豬用疫苗；并在2022年9月完成對公司主業漆包線運營主體珠海蓉勝的股權出售事項。自此，公司徹底退出漆包線領域，主營獸用疫苗業務。

而公司的業績表現，僅在2021年完成收購后營收增至14.7億元，同比增長52.51%；扣非凈利潤也扭虧為盈，達到1520.15萬元，同比增長107.26%。但隨后兩年公司營收和扣非凈利潤繼續大幅下滑。2022年雖因重大資產出售營收維持在8億元以上，凈利潤也大增至2.32億元，同比增長695.66%；但扣非凈利潤卻虧損8786.73萬元，同比下降678.02%。進入2023年，沒了漆包線業務創造的穩定營收和利潤這一基本盤，賢豐控股凈利潤、扣非凈利潤全部虧損，營收也跌破1億元以下，最終被深交所實施“退市風險警示”（*ST），而子公司史紀生物在2023年又因不當確認收入、虛增收入等財務問題掀起輿論風波。

那么，*ST賢豐在2024年增加的覆銅板業務和動物營養（飼料）業務是公司探索新的業務轉型的一個方向嗎？相關工作人員表示：“我們只能說現在確實新增了這塊業務，有了收入，也是說有這方面轉型。但是……我們也在公告上充分提示了，這塊收入能不能計入主營，最后以會計師和監管部門的意見為準。”

總體而言，賢豐控股自上市以來經歷多次產業轉型，經營業務也不斷變更，但整體業績表現并不理想。目前已經進入2024年度財報披露關鍵期，*ST賢豐能否再次躲過退市危機，目前仍是個未知數。上述工作人員表示，2024年報目前預計4月29日是公告日。