煤炭ETF大漲點(diǎn)評(píng)

每經(jīng)編輯 葉峰

3月13日，A股三大指數(shù)集體下跌，截至收盤，滬指跌0.39%，深成指跌0.99%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.15%。全市場(chǎng)成交額16484億元，較上日縮量772億元。煤炭、海工裝備、石油天然氣、鋼鐵、黃金、電力等板塊漲幅居前。

煤炭ETF（515220）收盤大漲4.39%

【上漲原因分析】煤價(jià)企穩(wěn)緩解市場(chǎng)悲觀情緒

本周煤價(jià)穩(wěn)中有升，結(jié)束連續(xù)下滑趨勢(shì)，緩解市場(chǎng)的悲觀情緒。年初以來，板塊調(diào)整較多，籌碼結(jié)構(gòu)相對(duì)較好；在市場(chǎng)情緒變化后，煤炭板塊上漲阻力較小。此外，今日A股市場(chǎng)深度調(diào)整，市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)分化，熱點(diǎn)板塊出現(xiàn)高低輪動(dòng)，紅利風(fēng)格走勢(shì)占優(yōu)，煤炭等板塊逆勢(shì)走強(qiáng)。

【后市展望】煤價(jià)底部基本明確，股息率具備吸引力，積極的宏觀政策有望拉動(dòng)煤炭需求

煤價(jià)已經(jīng)止跌企穩(wěn)，底部基本明確。繼上周煤價(jià)先跌后漲后，煤價(jià)下行有底。煤價(jià)止跌意味著長(zhǎng)協(xié)調(diào)整概率較小，加之進(jìn)口煤增量預(yù)期較少，后續(xù)隨地產(chǎn)和鋼鐵需求弱復(fù)蘇，價(jià)格或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入回暖通道，長(zhǎng)期看煤企利潤(rùn)依然穩(wěn)健。

煤炭股息率仍具吸引力。煤價(jià)下跌后，煤炭板塊有所回調(diào)，抬升煤炭股息率，2024年煤炭企業(yè)股息率位列全行業(yè)第一名。臨近年報(bào)季，保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金入市、資金避險(xiǎn)需求有望推動(dòng)板塊估值提升。

另外，積極的宏觀政策有望拉動(dòng)煤炭需求。政府工作報(bào)告指出2025年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，5%左右GDP目標(biāo)、4%左右赤字率目標(biāo)符合市場(chǎng)預(yù)期，財(cái)政支出強(qiáng)度明顯加大，貨幣政策“適時(shí)降準(zhǔn)降息”延續(xù)，體現(xiàn)了中央推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好的堅(jiān)定決心，有望拉動(dòng)煤炭后續(xù)需求。

在價(jià)格水平、行業(yè)利潤(rùn)均穩(wěn)中向好的背景下，在近三個(gè)月持續(xù)回調(diào)后，煤炭板塊估值及股息率吸引力持續(xù)提升。投資者可以關(guān)注煤炭ETF（515220）的投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。 我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。 投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。