科技震蕩，紅利升級產品現金流ETF（159399）持續吸金

每經編輯 肖芮冬    

隨著市場逐步進入年報以及一季報業績的披露期，業績表現以及確定性成為近期市場資金關注的重心。盡管泛科技或仍將是結構性行情的主要方向之一，但擾動因素邊際增多，近期科技板塊迎來震蕩調整。相比之下，部分順周期板塊如煤炭、電力等有所表現，盤面呈現出高低切換的跡象，也體現出市場資金相對謹慎和偏防御的心態。

在此背景下，紅利資產再度回暖，紅利升級產品現金流ETF（159399）近期持續獲得資金流入，過去5天凈流入超4.4億元，過去20天凈流入近10億元。截至3月20日，現金流ETF最新規模24.66億元，2月27日上市以來日均成交額超3.6億元，規模和流動性均位居同類第一名。

自由現金流是股東分紅回報的基礎，能相對真實地反映企業現金層面的財務健康狀況與盈利能力。因此，紅利的背后是充裕的現金流。通常情況下，有能力及意愿提高分紅比例的企業，往往具有穩定的自由現金流作為支撐，高股息是穩定的自由現金流的表征結果。

現金流ETF（159399）跟蹤富時中國A股自由現金流聚焦指數，剔除金融和房地產行業，從符合條件的股票中選擇自由現金流率前50的股票，可以說是“優選現金流龍頭”。大中市值風格突出、央國企占比高，有望在新“國九條”、市值管理等政策大背景下充分收益。

歷史表現來看，富時現金流指數的長期收益突出，以全收益指數（含分紅收益）計算，基日（2013/12/31）以來，富時現金流指數年化收益率超20%，累計漲幅達602.17%，顯著高于滬深300的116.13%的和中證紅利的287.57%，且2019~2024連續6年取得正收益。

值得關注的是，現金流ETF（159399）還有一個獨家優勢就是可月月評估分紅，為投資者提供了兼顧現金流需求與投資獲得感的新選擇。該基金上市以來已經完成第一次分紅，后續有望每個月為投資者提供現金流。

展望后市，申萬宏源認為，紅利核心邏輯依舊穩固，調整后已重回配置區間。自2025年2月6日以來長端利率持續上行，10Y國債利率從最低點1.60%上升至1.83%，作為紅利板塊的“錨”也影響著紅利板塊的走勢。站在當前時點，無風險利率后續上行空間有限：（1）今年貨幣政策定調仍為適度寬松，2025年政府工作報告再次明確定調并提到“適時降準降息”；（2）降低實體融資成本仍是政策重點；（3）2025年2月CPI僅為-0.7%，與2025年政府工作報告設定的全年目標2%仍有一定距離；（4）近期美元弱勢，匯率壓力階段性得到緩解，降息空間打開。因此，在大邏輯不變而股價調整后，正是重新布局紅利板塊的時機。

華福證券指出，3月紅利或打開配置窗口，受益于市場波動加劇、風險偏好回落以及險資入市進程。從總量環境分析，“寬流動性”與“弱基本面”基本不變，2月主題行情或受益美關稅落地帶來的“風險偏好”的提振。但是3月或將再次進入關稅觀察期，風險偏好或將回落，A股市場存在風格輪動的可能。而且，隨著新增保費經過委外、自營等流程，逐漸轉化為實際投資，紅利資產或將迎來增量資金。

現金流ETF（159399）作為紅利Plus有望進一步受到市場青睞，特別是其“大中市值+央國企+充裕現金流”的特征，有望持續受益于當前的市場風格，可以考慮作為防御底倉進行中長期配置。

注：數據來源WIND、富時羅素，基日為2013/12/31，基日以來漲跌幅的區間是2013/12/31-2024/12/31。采用全收益指數計算。我國股市運作時間較短，指數過往表現不代表未來。本基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數型基金，主要采用完全復制策略，跟蹤富時中國A股自由現金流聚焦指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。