蔚來2024年營收創新高，2025年設激進降本目標 李斌：有信心第四季度實現單季度盈利

每經記者 李星    每經實習編輯 余婷婷    

3月21日，蔚來（09866.HK）發布的2024年度財務業績報告顯示，公司2024年實現營收657.3億元，同比增長18.2%，創歷史新高；經調整凈虧損為204.732億元，同比增長11.6%；現金儲備穩定在420億。

展望2025年第一季度，蔚來董事長李斌在蔚來2024年度財報電話會上表示，汽車交付量介于4.1萬~4.3萬輛之間，同比增長約36.4%~43.1%；收入總額將介于123.67億元至128.59億元之間，同比增長約24.8%~29.8%。

李斌稱，2025年是蔚來的產品大年，隨著第二季度銷量提升，經營現金流有望顯著改善。“從今年第二季度開始，公司業績報表可以看到改善；第三季度持續深化成本費用的控制。蔚來有信心在第四季度實現單季度盈利的目標。”

2025年規劃“激進”降本目標

財報顯示，蔚來2024年第四季度的收入總額為197.034億元，同比增長15.2%，環比增長5.5%。其中，2024年第四季度的汽車銷售額為174.756億元，同比增長13.2%，環比增長4.7%。“汽車銷售額較2023年第四季度及2024年第三季度有所增加，主要是由于交付量增長，但部分被產品組合變動導致的平均售價下降所抵銷。”蔚來方面解釋稱。

圖片來源：蔚來財報

官方數據顯示，2024年第四季度，蔚來交付新車約7.27萬輛，創歷史新高，汽車毛利率達13.1%，較2023年第四季度提升了1.2個百分點。“汽車毛利率較2023年第四季度有所增加，主要由于單位物料成本下降。與2024年第三季度相比，汽車毛利率保持相對穩定。”蔚來首席財務官曲玉解釋稱。

2024年第四季度，蔚來的整體毛利率為11.7%，而2023年第四季度為7.5%、2024年第三季度為10.7%。“蔚來從去年第四季度開始實施各項降本措施，第四季度毛利率達到預期。”李斌稱。

對于2024年第四季度整體毛利率增長原因，蔚來方面解釋稱，毛利率較2023年第四季度有所增長，主要由于汽車毛利率的增長；提供技術研發服務以及零部件、配件銷售及汽車售后服務毛利率的增長，以及隨保有量持續提升而帶來的提供能源解決方案的毛損率下降所致。而毛利率較2024年第三季度有所增加，則主要由于提供技術研發服務以及零部件、配件銷售及汽車售后服務毛利率的增長。

從全年來看，蔚來在2024年累計交付新車約22.2萬輛，同比增長38.7%，創歷史新高；汽車銷售額為582.341億元，較上一年度增長18.2%，對全年營收貢獻度近90%；毛利率從2023年的5.5%提升至9.9%。

據曲玉介紹，蔚來的毛利率提升主要取決于多方面工作：一是車型平臺化降本。零件通用化率提升，例如蔚來和樂道共用一套座椅骨架平臺化，帶來了10%的成本下降；二是硬件降本，例如數據接口統一，可以將成本從2000元/車降到1000元/車；三是自研降本。其中，蔚來神璣9031芯片就帶來了單車1萬元的降本。

據悉，蔚來在2024年實現了整車BOM成本下降10%，2025年會持續降本。“我們有激進的降本目標。”曲玉強調稱，2025年，蔚來將更加注重通過技術進步降低成本、優化經營效率及推動規模化增長以提高盈利能力。

據李斌透露，從今年第一季度開始，推進研發、供應鏈、銷售服務方面的全面降本，大規模推行基本經營單元，提升全員經營意識，提高投資回報率。

圖片來源：每經記者 張建 攝

“競爭+輿情”影響樂道L60超30%銷量

2025年既是蔚來持續降本的大年，也是蔚來的產品大年。“今年全年三個品牌（蔚來、樂道、螢火蟲）將有9款車交付。其中，蔚來品牌旗艦行政轎車將于3月29日開始交付，2025款蔚來‘5566’車型（即ET5、ET5T、ES6、EC6）預計二季度上市，下半年蔚來品牌還將推出一款高定位重磅新車。”李斌介紹稱，樂道品牌在2025年將推出兩款新車，其中第二款車——樂道L90將在4月份亮相，三季度交付；第三款產品將在四季度上市。螢火蟲品牌旗下首款車型計劃4月上市。

李斌強調稱，從蔚來、樂道、firefly螢火蟲三個品牌來講，車型策略不同，車型數量會根據細分市場做定位，基本覆蓋從30萬~80萬元的市場區間。總體而言，車型數量會控制在合理規模。基于三大品牌新品的密集上市帶動的銷量增長考慮，蔚來仍把銷量翻番（44萬輛）作為2025年的銷量目標。

不過，作為放量品牌的樂道汽車，市場表現卻并不如預期。官方數據顯示，2025年1~2月，樂道品牌僅分別交付新車5912輛和4049輛，遠低于月交付2萬輛的預期目標。“樂道L60銷量未達到預期的主要原因之一是品牌知名度遠低于競品，存量訂單消化完后，新增訂單會有壓力。我們預估，市場競爭、負面輿情等因素對樂道L60銷量的影響達到30%~40%。”李斌稱，目前，樂道的新增訂單在穩步增長中。

李斌介紹稱，樂道即將推出的兩款新車在一個相對高價位和高毛利的區間，將給品牌毛利提升帶來很大的助力。“我們的目標是在2025年第四季度把蔚來品牌的毛利率做到20%，把樂道的毛利率做到15%。”李斌稱。

至于換電站方面，作為全國布局充電樁和換電站數量最多的汽車品牌，蔚來已累計建成3167座換電站，建成九縱九橫14大城市群高速換電網絡，布局近1000座高速公路換電站。2025年，蔚來還將持續加密和完善換電站布局。

“關于換電站的資本性開支，從去年開始，在換電站網絡建設上會盡量協同合作伙伴資源。”曲玉表示，蔚來2024年推出了“加電合伙人計劃”，今年的“換電縣縣通”計劃希望大部分換電站建設借助合作伙伴資源，所以換電站建設不會太占用CAPEX（Capital Expenditure，即資本性支出）。按照規劃，今年12月31日前，蔚來將累計完成27個省級行政區、超2300個縣級行政區的換電站全覆蓋。