家電ETF（159996）強勢走高，以舊換新帶動家電銷售近9000萬臺

每經編輯 彭水萍

消息面上，2025全國家電消費季啟動儀式3月22日在上海舉行。啟動儀式上，商務部發布的數據顯示，在消費品以舊換新政策拉動下，2024年8月至今，消費者購買以舊換新家電產品近9000萬臺。今年以來，以舊換新政策實現跨年度無縫對接，截至目前，共有2020.8萬名消費者購買12大類家電產品2757.2萬臺，帶動銷售930.8億元。 

據介紹，商務部將進一步統籌線上線下渠道，組織開展系列活動，優化“政策+活動”驅動機制，鼓勵廠商出新、平臺讓利、企業優惠，放大家電以舊換新政策效應，釋放家電更新消費潛力，為更好滿足人民美好生活需要、助力經濟高質量發展作出積極貢獻。

從后市來看，家電板塊有望持續受益于以舊換新政策，內銷有望延續景氣。

國金證券指出，以舊換新政策拉動下家電社零維持較好增長，1-2月家電社零總額1537億元，同比+10.9%，處在高景氣區間。參考奧維云網數據，1-2月家電線上市場零售額、零售量分別同比+1.4%/+1.2%；線下市場零售額/零售量分別同比+10.2%/+0.4%，線下拉動效果更為顯著。目前多數地區國補政策的銜接仍在陸續落地，進入3月起家電將逐步迎來傳統的備貨旺季，國補疊加備貨的雙重刺激下，家電內銷景氣度有望進一步提升。

除以舊換新提振內銷利好外，家電板塊還受益于出口的高景氣和高股息特征。 

出口方面，近年來我國家電企業不斷發力海外市場，在全球領先的產品力及成本競爭力下，成效逐步體現，在全球各區域的市占率穩步提升。海關數據顯示，2024年我國家電出口額達1124億美元，同比增長14%，再創歷史新高。

從海外市場來看，像東南亞、印度、非洲等地區城鎮化率低，家電普及率不足50%（以印度為例，空調滲透率僅6%），未來需求將持續釋放；另一方面，中國具有明顯的供應鏈優勢，全球60%以上家電產能集中在中國，競爭優勢明顯。 

值得關注的是，家電龍頭企業現金流良好，重視股東回報，截至2024年12月底，家電板塊股息率超3%，在新“國九條”強調分紅的催化下，未來分紅率有望維持穩定或持續提高。當前在無風險利率持續下行的背景下，家電板塊高股息、高分紅價值值得關注。

中長期來看，家電板塊作為地產產業鏈的后周期，還受益于地產板塊回暖。當前一攬子房地產市場刺激政策的漸次頒布有利于穩定房地產市場預期，從而利好家電行業業績改善和估值抬升。

對于家電板塊感興趣的投資者可以關注家電ETF（159996），跟蹤中證全指家用電器指數，全面布局家電板塊全產業鏈。

數據來源：wind，截至2025年3月24日。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。