每日經濟新聞 2025-03-26 06:38:49
3月25日晚間，云南銅業公布了2024年年報。年報顯示，云南銅業去年實現營收1780.12億元，同比增長21.11%，歸母凈利潤為12.65億元，同比下降19.9%。受銅價波動及冶煉成本影響，公司去年第四季度出現虧損。值得注意的是，云南銅業通過加強銷售力度使庫存量從2023年的1.7萬噸降至7152.08萬噸，同比減少58.25%。
每經記者 胥帥 每經編輯 魏官紅
3月25日晚間，云南銅業（000878.SZ，股價14.38元，市值288.12億元）披露了2024年年報，公司2024年實現營業收入1780.12億元，同比增長21.11%；歸母凈利潤12.65億元，同比下降19.9%。
云南銅業去年第四季度的歸母凈利潤為虧損2.6億元，記者注意到，公司陰極銅庫存量從2023年的1.7萬噸降至2024年的7152.08噸，同比大降58.25%。目前主營為銅且披露了2024年年報的企業有三家，分別是紫金礦業、云南銅業和洛陽鉬業，綜合上述三家企業觀點，其認為供應端存在冶煉減產的預期，而需求端預期是能源轉型行業用銅。
云南銅業2024年實現營業收入1780.12億元，同比增長21.11%；歸母凈利潤12.65億元，同比下降19.9%。
分拆云南銅業的季度業績情況，去年上半年是利潤高點，下半年則是利潤低點。特別是公司去年第四季度的歸母凈利潤為虧損2.6億元。而從毛利率看，2024年公司陰極銅毛利率為1.92%。
《每日經濟新聞》記者注意到，盡管公司去年第四季度是利潤低點，但去年公司去庫存力度不小。云南銅業去年陰極銅產量和庫存量同比大降，特別是庫存量從2023年的1.7萬噸降至7152.08萬噸，同比大降58.25%。云南銅業表示，主要是加強銷售力度，年底庫存量降低。
值得一提的是，云南銅業去年各個季度的利潤表現和銅價高度聯動。2024年，銅價波動幅度較大，二季度市場經歷了劇烈的價格波動，在此期間銅價穩步上升，主力合約價格一度達到8.9萬元/噸的高點，銅價隨后回調。
最近兩個交易日，以A股銅板塊為代表的順周期股出現異動，云南銅業連續兩個交易日的單日成交超過15億元，之前每日成交額大多在10億元以下。
目前主營為銅且披露了2024年年報的企業有三家，分別是紫金礦業、云南銅業和洛陽鉬業。
《每日經濟新聞》記者綜合三家公司的年報發現，其對今年的銅市場有一些相同的判斷。
云南銅業認為，銅精礦TC大幅下降且長期低位徘徊，2025年國內大型冶煉企業簽訂銅精礦長單加工費（TC/RC）Benchmark降至21.25美元/噸和2.125美分/磅，遠低于2024年，現貨TC也大幅下降，國內銅冶煉廠面臨減產風險，隨著海外冶煉產能的釋放，銅精礦供應有進一步收緊的趨勢，國內銅冶煉企業將進一步承壓。
紫金礦業則認為2025年銅市將呈現“宏觀大年”和“基本面小年”的行情演變。宏觀層面，高度不確定的貿易政策加劇市場對貿易流重塑的擔憂，疊加美國降息預期反復，銅價波動率將顯著抬升?；久婵?，2025年全球精煉銅市場預計維持弱平衡，但冶煉加工費降至負值，以及地緣政治沖突對部分銅主產國的影響，銅礦供應擾動和冶煉減產等預期博弈構成短期價格催化。
不難發現，云南銅業和紫金礦業均提到冶煉減產的預期。
紫金礦業和洛陽鉬業則對銅的需求有較為一致的判斷。紫金礦業認為，從長遠看，銅定價邏輯清晰，礦端供應剛性對價格形成支撐。中國新能源產業鏈、電力基建穩步增長，東南亞新興經濟體需求逐步釋放，歐美再工業化重塑供應鏈，銅需求長期增長態勢無虞。
洛陽鉬業認為，2025年，預計銅供需偏緊。銅的供應端仍存在不確定性和潛在擾動因素，包括地區政策擾動、礦山運營環境擾動等。對銅的需求將保持強勁，預計傳統用銅領域需求穩定，能源轉型行業用銅需求強勁增長，特別是來自電網和電力基建的需求。
封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝
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