攬客神器竟出現連續虧損！網格交易系統發現bug，已有券商緊急增加風險提示

每經記者 王海慜    每經編輯 易啟江    

部分券商經紀人宣稱能高拋低吸的攬客神器，竟出現連續高買低賣的虧錢事實。

當您看到券商經紀人“油爆爆”炫技，即使大盤震蕩，但使用網格交易來做高拋低吸，每天又增加了多少收益進賬時，想必各位小主，已經按捺不住雙手撿錢的欲望。

所謂網格交易，就是在初始基準價基礎上，預設漲跌幅度，股價如期上漲即賣，如期下跌即買，進而連續滾動執行低買高賣的交易策略！

但當你實際使用有些券商的網格交易系統做高拋低吸時，某些情況下，它卻會給你連續反向交易，即高買低賣。

有券商經《每日經濟新聞》記者（本文簡稱每經記者或記者）提醒后，已緊急增加風險提示，而其余部分券商網格系統，截至記者發稿，依然有上述漏洞。

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用網格高拋低吸

卻連續反向交易

近日，《每日經濟新聞》記者接到投資者反饋，其看到券商宣傳后，隨即在券商APP中做ETF“T0”（當日買進當日賣出）網格交易后，出現連續高買低賣，即“做T神器”竟出現連續虧損。

而不少券商經紀人，卻將網格交易能夠實現自動做T、高拋低吸等功能，作為吸引投資者開戶的賣點。尤其是在一些社交平臺上，有些券商經紀人士在展業中，更是“油爆爆”炫技，讓人以為網格交易是一種近乎完美的策略。

▲圖片來源：券商經紀人推廣網格交易截圖

據每經記者了解，網格交易如果配合一些能夠實現T0交易的ETF，理論上講，這是一個完美的攤低成本、積少成多賺錢的策略。

但部分券商經紀人大力宣傳的賣點，怎么反而出現連續虧損？

為驗證上述投資者反饋的情況，每經記者選擇了部分券商的網格交易進行測試，發現確實暗藏BUG的情況。

每經記者首先選擇了恒生醫療ETF(一款T0 ETF)，在國元證券網格交易上進行設置。

▲圖片來源：國元證券App截圖

2月24日中午，每經記者在國元證券國元點金App上設置了一個網格交易條件單，初始基準價設置為0.456元（上午收盤價），由于ETF成交通常都是按照最小價格變動單位0.001元來遞進，于是，記者就設定了漲0.001元賣10000份、跌0.001元買10000份。委托方式為系統初始的買一、賣一委托報價。

▲圖片來源：國元證券App截圖

下午開盤后，該網格交易立即生效，在短短幾分鐘內，隨著App成交提示音接二連三地傳來，記者感覺心跳加速，緊張情緒油然而起。

▲圖片來源：國元證券App截圖

查詢系統發現，在短短2分鐘內，網格交易成交了20多筆，預想中的“做T神器”，在實際交易時竟然連續虧損。

▲2分鐘時間內，網格交易的部分成交情況  圖片來源：國元證券App截圖

在不考慮傭金的情況下，這樣幾秒內的一買一賣，即產生10元的虧損。隨著如此“高買低賣”的交易在短時間內不斷快速重復，2分鐘內的累計虧損將近100元。

▲據國元證券App的成交數據顯示，上述實盤交易的情況與預想中的“低買高賣”賺差價截然相反  圖片來源：每經制圖

如果不及時“剎車”，一個下午會產生多少虧損將難以估計。

事實上，2月24日當天，恒生醫療ETF全天下跌1.74%，振幅2.83%，如果只是普通交易，虧損幅度應該較為有限。

第二天下午，同樣在國元證券App，對另一只跨境ETF恒生科技指數ETF，記者用相同的參數再做了一筆網格交易，在不到5分鐘的時間內，觸發了30多筆網格交易,也同樣在短時間內頻繁出現了“高買低賣”情形。

▲圖片來源：國元證券App截圖

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華泰證券、東方財富證券

網格同樣會高買低賣

隨后，《每日經濟新聞》記者又選擇了華泰證券、東方財富證券繼續進行測試，同樣是選擇恒生醫療ETF，同樣是選擇好初始基準價后，按照高于基準價0.001元賣，低于基準價0.001元買。

不過，與國元證券不同的是，完成參數設置后，東方財富證券的提示為“當前設置的網格密度較小，提交后網格條件單可能頻繁觸發”。

▲圖片來源：東方財富App截圖

雖然有相關提示，但東方財富網格系統并沒有指出這樣設置會做反，且依然能完成上述設置，而最終同樣是與國元證券一樣的結果，即連續反向交易：低賣高買。

相比之下，華泰證券的網格交易系統與此前國元證券一樣，沒有對步長（漲跌幅度或價格）設置過小進行風險提示。

每經記者在華泰證券App設置了一個網格交易條件單，具體設置參數為：標的是恒生醫療ETF，初始基準價設置為0.453元（某天上午盤中價），漲0.001元賣5000份、跌0.001元買5000份。委托方式為買三、賣三委托報價。隨后，在短短1分多鐘內，該網格交易頻頻買賣成交了十幾筆，在不考慮傭金的情況下，這樣幾秒內的每次高買低賣即產生5元的虧損，1分多鐘內的累計虧損就將近25元。

▲圖片來源：華泰證券App截圖

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券商網格交易

高買低賣是何原因？

對于上述頗為離奇的交易情景，有業內人士對此進行了一番推演：

這種利用跨境ETF和網格交易的特性來反復高拋低吸做差價的邏輯沒有錯，但如果以即時對手盤的買一、賣一價作為委托報價，就會出現問題。

比如，2月24日下午開盤后，恒生醫療ETF價格下跌到 0.453元，網格交易買入機制觸發，但系統此時不是根據0.453元來進行買入委托，而是根據即時賣一價格0.454元執行委托買入操作；當價格上漲到了0.454元，賣出機制觸發，但系統此時不是根據0.454元來進行賣出委托，而是根據即時買一價格 0.453元委托賣出，如此一來，高買低賣的情況就出現了。

事實上，據每經記者測試，即使在上述網格交易中用買二、賣二或買三 、賣三價作為委托報價，同樣會出現頻繁高買低賣的問題。

某券商技術部門人士在分析了上述問題后認為：“網格交易出現低賣高買的情況很難完全避免，因為客戶委托的價格是看檔位的，在極端行情下，股票的最新價和檔位價存在大幅偏離的可能，會導致低賣高買。”

另外，該人士指出，出現上述情況還有一個原因，就是相關券商步長控制比較松，可以設置與最小變動價位（0.001元）等同的步長，這樣會導致網格觸發頻繁，網格的更新與委托成交很難同步，同樣可能會造成低賣高買或者重復委托、委托序列混亂等情況。

對于上述行業人士解釋，通俗地理解，導致上述網格交易做反造成虧損的問題，主要出在網格交易步長設置和委托方式的選擇上。

我們來了解幾個要點：

第一：步長

步長就是網格交易預設的漲跌幅度或價格，在上述每經記者實測的案例中，0.001元就是步長。

第二：基準價是動態變化的

在設置網格的時候，系統會先要求投資者設置基準價，投資者可以將交易標的的最新價或者持倉成本價設置為初始基準價，當系統執行策略的時候，基準價會隨著行情的變化而動態調整。而最新的基準價通常就是成交的價格，比如初始基準價是0.454元，最新觸發交易成交的價格是0.455元，那么當前的基準價就是0.455元。

第三：委托設置

為了方便達成交易，目前券商對網格交易買入價格的初始設置通常是即時賣一價成交；賣出價格的初始設置通常是即時買一價格成交。換句話說，網格系統運行后，觸發的買入價是直接吃掉賣一價，觸發的賣出價格是直接吃掉買一價。

因此，反向交易的過程就這樣產生了。

▲圖片來源：每經制圖

假如投資者把委托方式設定為按照最新價格交易，雖然會影響成交效率，導致預想的策略效果打折，但不太會發生上述頻繁反向交易的風險。

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券商該如何堵漏？

投資者如果設定極小的步長，以及委托設置的原因，都會導致國元證券、東方財富證券、華泰證券的網格交易出現反向交易。另外，華福證券等券商同樣可以設置極小的步長。

在《每日經濟新聞》前期調查中，據業內反饋，行業各券商的網格交易系統大多依賴第三方供應商，對于步長設置較小導致頻繁出現低賣高買的情形，不少券商人士反饋，此前并未遇到相關風險暴露，因此，可以推測這一系統漏洞已涉及部分券商。

只有當投資者知曉網格產生反向虧錢交易的原因后，才會通過設置較大的步長或者通過委托方式變更，來規避這樣的風險。但券商端又應如何未雨綢繆，改進網格交易來解決潛在風險點呢？

在《每日經濟新聞》記者測試部分券商的過程中，也發現了一些券商已經在系統層面采取措施盡可能避免上述風險情形的發生。比如國泰君安App的網格交易系統，投資者一旦提交此類極小步長的設置，系統會自動攔截。

▲圖片來源：國泰君安App截圖

中信證券網格交易系統，由于委托方式限定為“觸發委托時的網格線價格”，并且網格更新支持“委托全部成交”選項，所以能較大程度避免頻發觸發委托的情形。

▲圖片來源：中信證券App截圖

還有券商對于網格交易的步長進行了較為嚴格的風控，例如低于股價千分之5的步長設置，系統就會報錯告知風控閾值。

此外，也有券商推出了觸發格線價委托，即不看檔位的委托價格，強制按照網格監控的價格進行委托，盡管這樣做可能會降低成交率，但能在很大程度上避免低賣高買的情況。

而一些風控審慎的券商，網格交易目前暫不支持T0 ETF。

值得關注的是，每經記者發現，目前各券商除了對網格交易步長、委托方式的風控標準存在較大差異外，在網格交易買賣委托數量、持倉限制的風控措施上，各家券商也是松緊不一。例如，中信證券網格交易系統強制投資者須設置最大賣出委托數量、最大買入委托數量，投資者買賣委托數量超過限額將無法再進行委托，這樣有助于避免某些極端情形下的過度交易。

相比之下，華泰證券、國元證券等券商的網格交易系統，雖然也有“最大持倉、最小持倉” 的的設置功能，但都不是必選項，而且對買賣委托數量沒有限制措施；而東方財富的網格交易系統甚至沒有“最大持倉、最小持倉”“最大買賣委托數量”等選項。這就給上述T0品種的大量頻繁交易留下了更多的空間。

日前，在《每日經濟新聞》與國元證券就上述問題溝通后，國元證券已經承認了相關風險漏洞，并于3月20日當周在APP上線了相關風險提示，對于網格小步長增加彈窗“您設置的網格步長過小，可能會頻繁觸發或出現高買低賣的情況，請確認是否繼續創建”的提示。

而其余部分券商網格系統，截至每日經濟新聞發稿，依然有上述漏洞。

記者|王海慜

編輯|易啟江

視覺|蔡沛君

排版|易啟江