A股成交額再創階段新低，真的有“無量牛”嗎？

每經記者 趙云    每經編輯 肖芮冬    

3月28日，市場全天震蕩調整，創業板指領跌。截至收盤，滬指跌0.67%，深成指跌0.57%，創業板指跌0.79%。

板塊方面，貴金屬、影視、多元金融、創新藥等板塊漲幅居前，草甘膦、化學原料、化肥、風電等板塊跌幅居前。

個股跌多漲少，全市場超4300只個股下跌。滬深兩市全天成交額1.12萬億元，較上個交易日縮量717億。

量能萎縮，指數卻大致橫住，究竟是什么信號？

Wind數據顯示，截至今天收盤，全A成交額連續5天不及5日均量。

全A平均股價本周下跌2.28%；振幅僅3.11%，為2月中旬以來最低水平。

縮量，通常意味著市場交投熱情下降，短線賺錢機會隨之減少。某主杯實盤大賽公布的數據顯示，全體選手的總收益（2月10日以來）上周起由盈轉虧，并持續走低，也符合這一規律。

雖然短線情緒偏冷，但大盤指數仍“穩中有升”。截至周五收盤，三月僅剩1個交易日了，萬得全A月內累漲0.45%，月線二連陽的概率很大。

難道真應了前券商首席經濟學家李大霄近期提出的新概念，A股進入了“無量牛”狀態？

全A成交額再創階段新低，能否再次“地量見地價”？

李大霄老師在其公眾號上的原話是這樣：“無量牛的意思是，好股票會繼續表現，差股票就會下跌。”

引申一下，“好股票”長期上漲的趨勢，不易受短期波動干擾，反而會在低迷行情中脫穎而出。好股票越多，大盤自然也更容易走牛。

結合近期盤面來看，我們認為，其提出這個概念的本意，顯然不是“因為無量所以牛”，而是更偏向“明明無量仍有望（走）牛”的一種樂觀預期。

換句話說，還是“地量見地價”。

如果新地量帶來的“地價”，相較舊“地價”漲了——何嘗不是走牛呢？

Wind數據顯示，全A成交額上一輪低谷期，發生在今年年初（1月3日至1月13日），1月13日跌破1萬億元，錄得最低值。

這段時間，市場經歷了元旦前后的大跌，然后漸漸企穩。

1月13日正是一次標準的“地量見地價”。第二天，市場放量大漲，開啟新一輪上攻。滬指由3160點最高漲至3426點。

而結合日K圖來看，有趣的點在于：

3月20日至今，大盤同樣在縮量中走低、企穩，K線形態與前一輪“地量”期頗為相似。萬得全A今天收盤的實際價位，較當時的低點高出約9%。

那么，已知今天全市場11450億元的成交額，再創階段新低。

試問，下周某天，市場能否復刻1月14日的劇情，開啟放量反彈，由“無量牛”轉為“放量牛”呢？我們拭目以待。

平安證券研報指出，臨近“四月決斷”，A股市場受前期AI浪潮催化的快速向上及補漲動能邊際趨緩，但政策落地和產業變革仍有望逐步帶來基本面的邊際改善，支撐市場中期向上動能，企業盈利的確認將進一步驅動行情縱深分化。

結合AI產業變革的敘事邏輯和行業景氣度對比，結構上繼續建議關注AI+主線下有基本面支撐的板塊（TMT/機械設備/國防軍工/創新藥等），以及直接受益于政策利好、估值性價比較高且基本面預期可能邊際改善的順周期優質資產。

影視ETF午后異動領漲

板塊方面，今天領漲的主要有三類：

1）全天走強的貴金屬

2）午后爆拉的影視院線、傳媒

3）延續昨日漲勢的醫藥板塊

受此影響，場內ETF漲幅榜也呈相似格局：黃金股ETF、影視ETF、恒生創新藥ETF排到了前三。（注：相同指數ETF僅顯示最活躍的一只）

金價的強勢表現，大家有目共睹，這里不多展開。

對于影視板塊，甬興證券表示，隨著市場逐步回暖，觀眾重燃觀影熱情，新一年的電影市場將有望重新迎來繁榮。看好影視板塊的復蘇以及國潮動漫持續火熱催化下的IP谷子經濟，建議關注影視板塊。

招商證券指出，《哪吒2》徹底抬高了單部電影的票房天花板，也極大地促進了電影票房的快速增長，一季度國內票房收入已經超過200億元，預計對于院線公司貢獻較大，相信院線公司的一季報業績非常值得期待，近期調整時可以重點關注。

對于醫藥板塊，海通證券認為，隨著全鏈條支持創新藥產業發展的政策提出，各種配套政策也在陸續落地，展望未來，一方面期待政策為真創新的藥物提供良好的發展空間，另一方面看好醫保局和商保公司的協作，通力打造1+3+n的多層次醫療保障體系，打開支付端新空間，建議關注產業鏈的機會。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝