尋找關稅風波下的“避風港”；市場風格將階段性向基本面業績轉化 | 券商晨會

｜2025年4月8日 星期二｜

NO.1 銀河證券：關注黃金與反制稀土

銀河證券在研報中稱，4月3日，美國對等關稅落地，對貿易伙伴加征10%的“最低基準關稅”，并對與美國貿易逆差較大的國家征收額外的關稅。美國超預期加征關稅，在美國衰退、滯脹預期升溫與全球或將引發貿易戰的背景下，黃金資產配置戰略性提升，全球黃金ETF基金與全球各國央行加速增持黃金，有望推動金價繼續上漲。目前黃金價格已站穩3000美元/盎司，金價大概率繼續保持漲勢，若后續金價持續維持在3000美元/盎司以上，黃金公司未來的業績中樞將會得到明顯抬升，處于近10年估值底部的A股黃金股有望迎來價值重估。此外，美國對我國大幅加征關稅，我國部分擁有全球競爭優勢的稀有金屬或將被市場預期可能成為中美貿易戰下的反制工具或談判武器，如在我國在4月4日針對美國加征關稅的反制措施中對部分中重稀土（釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等）相關物項實施出口管制，這將有利于海外稀土價格的上漲并帶動國內價格，以及凸顯稀土資源的價格提升稀土資產的估值，具備主題投資的機會。

NO.2 華泰證券：尋找關稅風波下的“避風港”

華泰證券研報表示，清明節內全球大類資產表現受關稅風波影響劇烈波動，海外中資股走勢偏弱，投資者風險偏好回落下，配置建議以穩為主，繼續增大對大盤、紅利因子的暴露。行業配置上，一方面適當增加紅利倉位，如銀行、交運等，另一方面，國內逆周期調節或加碼，中期可逢低布局內需、基建鏈，以及出口鏈調整后的“糾偏”機會，如建材、白電、電新等。

NO.3 中信建投：市場風格將階段性從關注預期向關注基本面業績轉化

中信建投表示，當前正值年報季，4月是全年最貼近基本面的時期，市場風格將階段性從關注預期向關注基本面業績轉化。投資者將更加關注企業的實際業績表現，這有助于穩定市場情緒，減少因貿易摩擦帶來的短期波動。建議投資者關注業績穩定、具有核心競爭力的企業，特別是在國內市場需求旺盛的板塊中尋找機會。同時，引導市場資金流向業績優良的企業，通過優化上市公司結構，提升上市公司質量，增強企業抗風險能力。此外，國內政策節奏保持穩定，前期政策部署落地的關鍵階段，市場需合理預期政策節奏，關注政策的連續性和穩定性。同時，重點消化前期已出臺的政策，如提振消費專項行動、超長期特別國債支持“兩重”項目建設等，確保政策落地生效，發揮其對經濟和資本市場的穩定作用。

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