治理虧損門店、退出弱勢區域??國藥一致零售板塊轉型迫在眉睫

每經記者 甄素靜    每經編輯 馬子卿    

盡管國藥一致（SZ000028，股價24.33元，市值135.4億元）提前半個多月發布了2024年業績快報，但在日前正式的年度報告發布后，投資者論壇上大家討論最為熱烈的話題，依然是公司在2024年進行商譽減值等相關計提后凈利潤“腰斬”的情況。

2024年，國藥一致實現營業收入743.78億元，同比下降1.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.42億元，同比下降59.83%。此外，國藥一致每股收益同比下降59.93%，加權平均凈資產收益率同比下降5.89個百分點。

凈利潤下降近六成，報告期內計提商譽減值準備8.88億元

對于公司凈利潤下降，國藥一致表示，主要系零售板塊受行業政策變化、市場競爭加劇等多重因素疊加影響，業績有所下滑，導致收購資產組的經營業績較預期存在較大差距。根據減值測試結果，基于謹慎性原則，公司對商譽及收購對價分攤形成的無形資產（品牌使用權和銷售網絡）計提減值準備9.70億元，減少報告期內歸屬于上市公司股東凈利潤5.61億元。

具體來看，國藥一致對報告期內計提商譽減值準備金額8.88億元，計提無形資產（品牌使用權）減值準備0.4億元，計提無形資產（銷售網絡）減值準備0.42億元，對除上述商譽及無形資產減值以外的應收款項、存貨等資產計提減值準備金額1.24億元。

值得注意的是，截至2024年12月31日，國藥一致合并財務報表中商譽的賬面價值為18.59億元，分配至分銷分部及零售分部相對應的資產組。

對于未來公司減值情況，《每日經濟新聞》記者致電國藥一致，接線工作人員表示，暫時無法預判減值情況，要到年底根據實際經營情況測算。

有投資者在互動平臺上提問，零售資產不是第一次減值，公司如何負責以及問責機制。國藥一致回應稱，受行業政策變化、市場競爭加劇等多重因素疊加影響，公司收購資產組的經營業績較預期存在較大差距。基于謹慎性原則，公司對商譽及收購對價分攤形成的無形資產計提減值準備，該事項已與公司聘請的審計機構進行充分溝通，認為符合公司的實際情況。

《每日經濟新聞》記者查詢資料獲悉，國藥一致、國藥股份和國藥控股均是中國醫藥集團有限公司（簡稱“國藥集團”）旗下的企業。國藥一致主營業務包括醫藥分銷和醫藥零售，醫藥分銷業務主要集中在兩廣地區，涵蓋藥品、器械耗材分銷、零售直銷以及零售診療等細分市場。國大藥房主要承載其零售業務，門店網絡覆蓋全國19個省、自治區和直轄市。

不過從2024年錄得的財務數據來看，隨著市場競爭加劇，國藥一致的利潤率受壓，分銷業務雖然營收微增，但利潤下降，而零售板塊虧損進一步擴大。報告期內，分銷板塊實現營業收入529.84億元，同比增長1.98%；實現營業利潤12.00億元，同比下降12.51%；實現凈利潤9.22億元，同比下降12.74%。

國藥一致表示，主要是受行業政策和市場環境影響，應收賬款回款延遲，導致資金占用規模上升，相應的資金成本增加；此外，2023年發生一起政府征收地皮事項，產生處置利得，本期無此事項，上述因素綜合影響導致利潤下降。

零售板塊虧損暴露模式瓶頸，轉型迫在眉睫

國藥一致另一核心業務零售板塊，2024年也處于深度調整期，其利潤受商譽及無形資產減值影響，虧損超過11億元。具體來看，2024年零售板塊（即“國大藥房”）實現營業收入223.57億元，同比下降8.41%；實現營業利潤-10.67億元，同比下降249.62%；實現凈利潤-11.04億元，同比下降309.53%；實現歸母凈利潤-10.72億元，同比下降388.83%。

醫藥零售行業正經歷深度結構性調整，全國藥店數量預計見頂下滑，據中康數據預測，2024年全國零售藥店關店數量約3.9萬家，閉店率達到5.7%，平均每天有107家藥店倒閉。這一閉店趨勢在國藥一致經營藥店經營數據中也被印證。

截至2024年12月31日，國大藥房門店總數9569家，其中直營門店7770家，加盟店1799家。2024年國大藥房新增直營藥店515家，加盟店200家，關閉直營店1273家，關閉加盟店389家。而2021年僅直營門店新開就達1155家，彼時國藥一致預判，保持每年1000家左右自開門店的速度，有合理性和必要性。

然而進入到2025年，國藥一致閉店清算節奏亦在加快。2月底，國藥一致發布公告，宣布對旗下兩家連鎖藥店企業啟動破產清算程序，分別為吉林省成大方圓醫藥連鎖有限公司、天津國大藥房連鎖有限公司。而在2024年12月31日，國藥一致還審議通過了安徽國大藥房、國藥控股國致藥房連鎖（河源）有限公司、山東成大方圓醫藥連鎖有限公司等3家連鎖藥店破產清算（注銷）的相關議案。據不完全統計，上述5家子公司共涉及百余家藥房。

國藥一致表示，未來在業務重塑方面，公司將治理虧損門店，關閉虧損門店并退出弱勢區域，同時夯實“一店一策”，擴圍到盈利店，并持續降本增效，在轉型升級方面，國大藥房加快數字化轉型布局，圍繞專業探索多元化產業布局，并借助政策驅動探索“互聯網+醫療”布局。

不過，國藥一致在年報中指出，因強化人效管理，支付給職工以及為職工支付的現金同比下降，以及利潤下降導致支付的所得稅費用同比減少等影響，公司實現了經營性現金流凈額的增長。2024年，國藥一致實現經營活動產生的現金流量凈額32.71億元，同比增長11.38%。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖