權(quán)益固收上周分化調(diào)整，F(xiàn)OF基金投資勝率偏低，政策預期利好內(nèi)需板塊

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周，權(quán)益固收市場分化調(diào)整，A股市場整體表現(xiàn)欠佳，而債市整體依然強勢。在此背景下，F(xiàn)OF基金投資勝率在上周普遍不高。

不過，就目前的大類資產(chǎn)配置來看，權(quán)益資產(chǎn)的配置熱度依然不減。從國內(nèi)權(quán)益市場的角度來看，有業(yè)內(nèi)分析指出，政策預期利好內(nèi)需板塊，許多核心資產(chǎn)都是目前權(quán)益類基金配置的重中之重。

權(quán)益市場調(diào)整明顯，F(xiàn)OF投資勝率不高

上周（4月7日~4月13日），A股市場整體表現(xiàn)欠佳，各寬基指數(shù)普遍下跌，創(chuàng)業(yè)板指和中證1000跌幅居前。市場情緒和資金流向顯示出一定的謹慎態(tài)度，也使得許多權(quán)益類基金的回撤明顯，拖累FOF基金業(yè)績表現(xiàn)。

Wind統(tǒng)計顯示，從上周FOF基金表現(xiàn)來看，股票型FOF周收益均告負；養(yǎng)老目標FOF也全部呈現(xiàn)負收益；市場中僅有部分債券型FOF和混合型FOF單周收益為正，整體的投資勝率偏低。

從估值角度看，多數(shù)寬基指數(shù)和行業(yè)指數(shù)估值有所下降，多數(shù)寬基指數(shù)估值處于歷史50%分位數(shù)以下，顯示出未來估值提升的潛力。房地產(chǎn)、計算機等板塊估值處于歷史高位，而紡織服裝、農(nóng)林牧漁等板塊估值則處于歷史低位。

不過，從固收市場來看，整體延續(xù)強勢的格局，長債收益率繼續(xù)下行，短端利率大幅下行，收益率曲線明顯陡峭化。只不過，除了少部分頭部業(yè)績債基業(yè)績優(yōu)秀外，許多產(chǎn)品的單周收益率并不高，對于混合型FOF的業(yè)績帶動來說十分有限。

具體來看，Wind統(tǒng)計顯示，混合型FOF的平均業(yè)績收益率在-2.89%，相對比股票型FOF和養(yǎng)老目標FOF的平均回撤小。頭部業(yè)績產(chǎn)品當中，富國智選穩(wěn)進3個月A上周收益率錄得0.11%，是權(quán)益類FOF中業(yè)績最高的一只。

業(yè)內(nèi)普遍分析指出，海外關(guān)稅政策的影響是目前資本市場的關(guān)鍵因素。未來，國內(nèi)財政貨幣政策應對的節(jié)奏和力度，以及國際市場形勢等將深刻影響資本市場走向，需密切關(guān)注局勢變化。

政策預期向好，建議關(guān)注內(nèi)需板塊

就目前的投資環(huán)境來看，股債兩市均有延續(xù)震蕩的可能性。但由于國內(nèi)利好政策的不斷釋放，未來投資邏輯的改變或進一步利好國內(nèi)的內(nèi)需板塊。

上周，市場對內(nèi)需政策預期進一步升溫。中信一級行業(yè)分類中，農(nóng)林牧漁板塊在種植業(yè)子板塊的帶動下上漲3.18%，市場預計后續(xù)部分產(chǎn)品價格或有所提升；此外，商貿(mào)零售、消費者服務和食品飲料板塊分別上漲1.19%、0.74%和0.20%。

國內(nèi)債市震蕩調(diào)整，10年國債收益率一度下探1.63%。市場對央行降準、國債買入預期增強，短期內(nèi)10年國債利率或向1.6%進行博弈。

有觀點認為，短期內(nèi)，增量的宏觀事件仍是未來一段時間的主要變量，市場可能處于波動且沒有明確方向的階段。另外，前期政策資金和央國企回購構(gòu)筑的底部，可能是當前市場的重要支撐。

長城基金汪立指出，中期看，市場仍需看到比較強力的政策刺激，才有持續(xù)做多的動力。

展望后市，海外市場對國內(nèi)的擾動在逐漸降低，市場流動性的恢復和政策的進一步指引可能是后續(xù)市場的重要變量。如果后續(xù)政策較為積極，市場流動性獲得補充，市場或開啟快速反彈。

對于債市而言，長城基金指出，當前最大的變量是關(guān)稅政策，以及國內(nèi)政策對沖的進度。從短期看，資金面、機構(gòu)行為都相對利好債市。未來，債市行情大概率為震蕩下行，長債有交易機會，同時看好信用類資產(chǎn)的配置機會。

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