2009-07-11 02:37:37
每經記者 毛晉楠
本周最大的亮點是中報行情的啟動，中報行情是否會如花綻放？本期，四位嘉賓再度論劍，他們對于因為中報因素而可能產生的行情并不看好；不過，他們仍然看好行情的發展，下周依然準備重倉參與市場。
私募嘉賓
中融——鼎輝一號基金經理段焰偉北京書尚匯盈投資顧問有限公司總經理張晶文淵閣資本管理有限公司投資總監沈淵文北京諾亞方舟證券投資基金總經理張可興
關于市場資金政策僅微調流動性不會有大的改變
記者：本周央行公布的6月金融機構人民幣各項貸款較上月新增15304億元，再超預期，這是二季度以來月度新增貸款首次超過萬億元。不過，央行在周四發行千億元央票，這是否是貨幣政策微調的信號，接下來是否真會收縮流動性？
張可興：上半年的信貸資金已超過7萬億元，而事實上一部分資金流入了房市、股市等資產市場，這必然會引發資產價格上漲性質的通貨膨脹，所以我個人感覺，央行發行央票的目的某種程度上是為了收縮流動性，也有可能想減緩資產價格的非理性上漲。
沈淵文：考慮到本來7月份本身就有約8000億央票到期，三季度公開市場到期資金量達到2.2萬億元，因此央行采用公開市場操作的手段，更可能是進行微調短期流動性過激的供應，并不是改變總的貨幣政策和方針。
段焰偉：雖然央行進行了正回購，但國務院總理溫家寶最近主持召開的經濟形勢專家座談會透露出的信息是，政府對當前宏觀經濟的認識是經濟回升基礎還不牢固。在經濟剛剛出現復蘇跡象之際，政府不會在此時猛踩剎車，否則，中國經濟很可能再度陷入衰退。因此，政府不會在近期大幅收縮流動性。
張晶：貨幣供應的超預期是A股不斷上漲的動力，未來走勢的關鍵是流動性和基本面，今年的固定資產投資可能會有30%的增長，達到約20萬億元，其中有一半會來自銀行，政府雖然正在進行政策微調，但十月前流動性不會有大的改變。
關于大盤走勢回補缺口前震蕩加劇不會見頂
記者：不過，本周的A股依然火爆，大盤放量站上3100點，上海市場單日成交量更是超過了2000億元，創出了兩年來的天量，成交量的大幅放大，是否意味著行情距離結束已經不遠了？
張可興：成交量的大幅放大說明了賣出的資金大幅增加了，但同時也說明買入的資金也在大幅增加，超越2000億的成交量是大概率事件；目前成交量大幅放大，并不能以此判斷行情結束。
沈淵文：大盤何時出現中級調整，取決于三個條件：一是流動性充沛度的變化；二是宏觀調控政策的變化，IPO發行節奏和發行量的變化是重要風向指標；三是世界經濟的變化和外圍市場的運行情況。
段焰偉：目前大盤已運行到去年3200點的島型缺口附近，要繼續上行，成交量的放大是必須的條件。中級調整行情的殺傷力巨大，必須時刻警惕；但總體而言，現在還不是討論行情結束的時候。接下來可能出現較大震蕩，但是回補缺口之前，不會見頂。
張晶：近期海外股市紛紛出現調整，技術上看美股已形成頭肩頂形態，雖然A股延續著自己的獨立行情，但如果海外市場下跌趨勢確立，那么A股的調整也終將難免。投資者需要對不斷增加的系統性風險有充分認識。
關于中報行情超預期品種有限期望別太高
記者：談談中報行情吧，今年的中報行情機會似乎很大，比如首只中報公司華東數控表現驚人，很多預增公司也是連續漲停，像古井貢酒等。中報行情的機會究竟有多大，哪些品種將表現？
張可興：就短期而言，中報中一些遠超預期的公司可能會有大幅上漲的可能，但仍有很多不確定性，也就是說當他們發布預增公告時，有的可能不是上漲反而會下跌。
沈淵文：從目前兩市已公布的六百多家上市公司的中報預告看，其中60%以上的上市公司中期業績情況報憂。目前研究機構對于2009年和2010年上市公司盈利增長的判斷是17%和25%，但由于市場結構性高估正在膨脹，有可能透支2010年業績。根據我們的數據統計，09年中期上市公司凈利潤同比下降12%。
段焰偉：中報行情不會太大，只有遠遠超出市場預期的品種才有機會。在目前的情況下，這些品種鳳毛麟角。
張晶：截至2009年7月8日，共有675家上市公司發布了中期業績預告，預增181家，預盈44家，預降194家，預虧的212家，業績預計向好的公司占發布業績預告公司總數的33.3%。這個統計可以說明，像2007年那樣的中報行情不會出現，不過水泥、化工等行業的轉暖會帶來一定的機會。
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關于后期熱點看好軍工紡織新能源
記者：本周市場的熱點也是輪番表現，鋼鐵、地產以及新崛起的軍工股，都被本欄目的專家們提前鎖定，特別是軍工股連續大漲。接下來會有什么熱點機會？還是軍工、地產嗎？
張可興：目前的市場已經站上3100點，大部分股票已不便宜，風險已慢慢逼近。下半年依然看好個別優秀銀行股。
沈淵文：紡織振興規劃提出了未來三年國內紡織行業的發展重點方向，紡織行業中各子行業的細分龍頭企業存在機會。
段焰偉：近期行情依然是板塊輪番表現，并不會有某一個板塊持續大幅飆升，比如鋼鐵、地產和煤炭，你方唱罷我登場，一花獨放不是春，百花齊放才是春。接下來可從股價輪動表現的角度來把握一些有補漲機會的品種。
張晶：軍工股是我們下半年關注的重點品種，軍工股的行情剛剛啟動，在今年十月之前，軍工股都會有很好的投資機會。另外，我們長期跟蹤的新能源板塊一旦回調到目標價位，我們會再次買入。
關于下周操作繼續維持高倉位
記者：最后談談下周的操作吧。各位目前的倉位應該不輕，下周會繼續重倉還是會減倉？
張可興：我進行買賣股票的依據是以股票背后的企業價格是否便宜和高估來決定。我們依然看好銀行業中的優秀公司下半年的投資機會，而且我并不認為他們現在的價格貴得離譜。至于倉位調整，要看我們持有的企業是否滿足我們賣出或換股的標準。
段焰偉：最近以來，我們一直是重倉參與市場，只要下周市場不出現明顯的見頂，我將會繼續保持較重的倉位。
張晶：上周我們完成了軍工股的最后配置，調倉完畢后繼續維持高倉位，我相信軍工股還有較大空間。
沈淵文：見好就收，適可而止。如果不能克服過度貪婪的心態，贏家也可能變為輸家，在投資上吃到魚身就不錯了，那種連魚頭到魚尾都想吃的做法，會使自己陷于危險的境地。我們將繼續執行半倉的操作策略。畢竟投機市場里的“幸福時光”總是比人們期望的短暫得多。
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