中信證券拒絕正面回應

每經記者  王硯丹  馬宇飛

        1月15日，《每日經濟新聞》獨家報道了北京市政府已批準中信證券（600030，收盤價31.98元）將所持中信建投證券60%股權中的45%轉讓給北京國資委旗下的北京國有資本經營管理中心，作價在70億元~80億元之間，且交易方案已基本確定的消息，在市場引起了強烈反響。

        由于此前一天中信證券并未對本報記者發去的采訪提綱給出答復，15日，記者再次致電中信證券媒體負責人詢問相關事宜。中信證券方面雖未對公司轉讓中信建投股權一事作出正面回應，但亦未否認。

        接受記者采訪的多位業內人士認為，中信建投這部分股權的作價偏低，轉讓市盈率在10倍以上較為合理。

公司媒體負責人：無權透露

        在此前一天未收到中信證券方面任何回應的情況下，15日，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）再次致電中信證券媒體負責人  （以下簡稱中信）。

        NBD：本報從權威渠道獲知公司轉讓中信建投股權一事的確已獲北京市政府批準，但公司一直未答復，今天想再次核實一下。

        中信：你是不是寫有關我們公司轉讓中信建投股權報道的那個記者？你們的報道我們已經看了。我不知道你們從什么渠道得到這個消息的。

        NBD：這一消息的具體來源我不方便透露，但我們肯定是經過權威渠道求證以后才見報的，之前也給你們發了采訪提綱，當時接聽我電話的人說要等領導回復，但至今我沒有收到回復。

        中信：我們的職責就是做好媒體與領導之間的溝通工作。你們寫的這個事要有專門的領導回答，我們這個層面無權透露什么。至于領導什么時候回復，我沒辦法給你保證，還請你諒解。

        NBD：那公司到底是否認可這件事情的存在？會不會為此發公告？可否把相關領導的電話告訴我？

        中信：上市公司的信息內部傳遞和對外披露都是有流程的。你寫的這個事情，在我所處的這個層面，我是沒有聽說的。以后你還想了解什么東西，還是發傳真過來，我們負責向相關領導轉交。至于領導的聯系方式，我們不方便透露。

公司經紀業務或受較大影響

        隨后，《每日經濟新聞》記者就此事采訪了一些券商行業分析師，他們均表示，在賣出中信建投股權以后，中信證券經紀業務將受到較大的負面影響。

        一位北京證券行業高級研究員指出，中信建投最有特色的業務是經紀業務，這塊業務已遠遠超越了中信證券（母公司）。2009年，中信建投交易額在市場中的占比達3.22%，排名第9位；而中信證券（母公司）市場占比只有2.46%，排名第14位。在轉讓中信建投45%的股權完成后，中信建投將被排除在中信證券合并報表之外，因此，中信證券的代理買賣證券業務收入將大打折扣，而目前這塊業務是證券公司最穩定也是占比最大的收入來源。

        2009年上半年，中信證券合并報表中代理買賣證券收入為49.04億元，占同期營業收入的54.77%。而同期中信建投證券經紀業務凈收入為21.17億元。即中信建投貢獻了整個中信證券經紀業務收入的43.17%。此外，2009年上半年，中信建投實現凈利潤11.78億元。按照中信證券持股比例60%計算，中信建投為中信證券貢獻了7.07億元凈利潤。而同期中信證券實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為38.27億元，也就是說，中信建投對中信證券業績貢獻達到18.47%。

業內人士：轉讓價格偏低

        上述研究員同時指出，此次轉讓對中信證券更大的負面影響是營業部資源的損失。中信證券去年半年報顯示，截至2009年6月30日，中信證券合并報表范圍內一共有200家營業部，其中中信建投占了100家。

        “中信建投的客戶資源在行業內算是較好的。眾所周知，現在各大券商對優質客戶資源的搶奪非常厲害。中信證券轉讓中信建投股權，雖然是迫于達到證監會‘一參一控’要求，但客戶資源的流失將對其經紀業務產生不利影響。另外，按照現在的情況來看，營業部牌照資源也非常值錢。因此，中信證券營業部資源損失到底有多大，尚無法衡量?！?br/>
        另一位券商行業分析師也表達了相同看法，并指出，雖然中信證券轉讓中信建投股權一事是政府主導，并不能完全按照市場化定價方法來衡量，但考慮到2007年市場行情較好時期，業內普遍對券商經紀業務按照25倍~30倍市盈率標準定價，因此中信證券若真的以70億元~80億元價格轉讓中信建投45%股權，轉讓價格則明顯偏低。按中信建投去年上半年實現11.78億元凈利潤估算，該作價相當于2009年年化市盈率只有6.60倍~7.55倍。

        中信證券目前的市盈率雖然在11家上市券商中最低，但2009年市盈率也高達23.90倍?！拔艺J為，即使考慮到政府因素，中信建投的轉讓價格按照市盈率10倍~15倍作價較為合理，低于10倍則明顯偏低?！痹撔袠I分析師表示。



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