中行擬公開發行400億可轉債

每經記者  魏玉卿  每經實習記者  蔡穎

        2009年天量信貸導致銀行資本金充足率快速下降，銀行經營風險陡增。銀行的巨額融資需求成為投資者心中揮不去的陰影，如今，這種擔憂變成現實。中國銀行(601988，收盤價4.16元)今日（1月23日）正式啟動400億元的公開再融資方案。

        一業內資深人士向記者表示，有了中國銀行發行可轉債進行再融資后，其他銀行未來也有可能延續這種融資方式，這就減低了銀行直接在二級市場進行股權融資的可能。

        中國銀行23日發布公告稱，董事會通過決議，擬在A股市場公開發行不超過400億元A股可轉債，募集資金將用于補充資本金與運營資金，提高資本充足率。此次發行的可轉債每張面值100元人民幣，按面值發行，期限為發行之日起6年，票面利率不超過3%?？赊D債的轉股期自發行結束之日滿6個月后的第一個交易日起至到期日止。可轉債的初始轉股價格不低于公布募集說明書之日前20個交易日A股股票交易均價和前一個交易日A股股票交易均價。

        此次發行的可轉債以不低于50%的比例向除控股股東以外的原A股股東實行優先配售，原A股股東優先配售后余額及原A股股東放棄的部分采用網下對機構投資者配售和通過網上定價發行相結合的方式進行，余額部分由承銷團包銷。上述議案將提交2010年3月19日召開的中國銀行2010年第一次臨時股東大會審議。

        截至2009年9月末，中國銀行的資本充足率為11.63%，核心資本充足率為9.37%。中國銀行此前一直嘗試各種資本金補充途徑。中國銀行曾在2009年3月23日的股東大會上，審議通過了發行不超過1200億元次級債的資本補充方案，截至目前已發行400億元。

        此前曾有研究員測算，銀行業2010年的融資缺口在1290億元  （以12%資本金充足率算），但銀行實際的融資計劃很可能高于這一融資底線。

        事實上，自IPO重啟以來新股發行數量呈現逐月密集，特別是進入2009年12月以來，新股發行節奏明顯加快，近期大盤股如中國北車（601299，收盤價5.51元）、中國化學（601117，收盤價5.24元）等相繼破發，就說明了目前的市場供求結構有所失衡，而大盤銀行股再融資的到來，無疑會加劇這一種狀況。

        不過，相對股權融資，發行可轉債的影響相對來說要溫和點。

        有分析人士認為，中行選擇A股市場發行可轉債的主要原因是由于可轉債在轉股前補充附屬資本，轉股后補充核心資本，更適合中行目前的資本結構；此外，發行可轉債不會立即對中行的ROE等財務指標造成壓力，而是伴隨轉股進程逐步攤薄，股本擴大的攤薄效應將在一定程度上被緩釋；可轉債轉股價格不低于二級市場A股價格，攤薄效應最小，融資效率高；可轉債對市場的影響小于直接股權融資。



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