2010-06-18 02:41:55
大佬的倒下，也帶動整個園林股集體下挫，昨日棕櫚園林、綠大地分別大跌9.95%、5.88%。
每經記者 張昊
在不斷承接天價訂單的利好刺激下，東方園林 （002310，收盤價152.62元）自3月開始持續飆升，并一舉坐上了兩市第一高價股的寶座。
在股價飆升的同時，市場對東方園林的質疑聲也不絕于耳。昨日（6月17日）就有媒體對東方園林重大訂單進行質疑，正是在這些質疑聲中，東方園林昨日早盤便放量跌停，收盤報收152.62元，落后于洋河股份（002304，收盤價159.59元）的159.59元，最終丟掉了第一高價股的寶座。大佬的倒下，也帶動整個園林股集體下挫，昨日棕櫚園林（002431，收盤價66.5元）、綠大地 （002200，收盤價23.85元）分別大跌9.95%、5.88%。
一級資質并未“遺失”
在綠化工程行業中，相關施工資質及設計資質無非是對企業承建工程規模、經營范圍乃至綜合實力的硬性指標，不同等級資質決定了企業工程承攬量，因此相應資質對一個綠化工程企業而言，重要性不言而喻。而東方園林作為目前園林市場盈利最強的一家上市公司，其擁有的“雙甲”資質也奠定了其在市場的較大競爭優勢。
在東方園林招股書中，公司稱擁有市政公用行業（風景園林）甲級工程設計資質，城市園林綠化企業一級資質和園林建筑工程專業承包二級資質。
不過在今年5月26日，住房和城鄉建設部公布的城市園林綠化企業一級資質延續初審結果中，東方園林的申報材料被認定存在瑕疵。一時間關于東方園林一級資質的質疑，成為投資者關注的焦點話題。不過多數券商分析師認為，東方園林做了這么久工程，后期一級資質延續應該問題不大，對公司并不會造成實質影響。
東方園林董秘武建軍昨日告訴《每日經濟新聞》記者，建設部對一級資質每隔三年就要進行一次審核，而今年輪到了審核年。建設部審核主要分為兩個步驟：一是初審、二是復審。在初審中公司申報材料存在一些瑕疵，不過對于初審中出的問題，公司隨后已經遞交了相應的補充材料。
武建軍告訴記者，目前只是初步審定，最終審定結果將在6月底出臺，屆時住房建設部及公司都會有公告，公司對通過建設部審核非常有信心。武建軍表示，審核過程尚未結束，就斷定一級資質“遺失”，顯然有誤導投資者的嫌疑。
項目毛利率高于30%
除了對一級資質進行質疑外，市場對東方園林的關注焦點還集中體現在近期簽署的數十億合同訂單，這些大單能否順利實施、公司前期所面臨的資金墊付壓力、后續質保金能否順利收回、工程毛利率等問題。
“鞍山項目根據現場情況，今年只能完成全部設計任務及小量施工，但是公司簽了這個16億大單就必須進行公告。按照交易所的有關規定，這是公司必須履行的信息披露義務”。武建軍稱，這個協議的主體部分實際上是2011年開始施工，并且分為若干個子合同完成，并非是16億工程量同時推進。武建軍表示，不管是大同項目還是鞍山項目，都沒有預收款，因此公司肯定要先期投入一筆啟動資金。啟動資金形成的產值（收入）一般在提交甲方1~2個月后就會得到確認。一旦確認后，甲方就會按照合同約定的進度款比例支付工程進度款。
有觀點認為，這些合同最樂觀只有20%的毛利率。武建軍對此表示，我們做項目肯定不會低于以前承建項目的毛利率。東方園林過往披露的信息顯示，公司過往項目的平均毛利率在30%~40%。
此外，對于后期20%~30%質保金不容易收回的問題，武建軍表示，從公司以前的項目運作及管理能力來看，還沒有出現質保期因重大事故導致質保金不能收回的情況。對于質保金收回的周期，一般是在一個項目建設完工后的第二年、第三年陸續收回。
某券商分析師告訴《每日經濟新聞》記者，雖然目前東方園林備受市場質疑，但總體來看，公司并沒有想像的那么“壞”，而且盈利能力在行業中也屬龍頭地位。如果龍頭公司都不能把這些上億大單順利承接下來，那還有誰能完成這些項目呢？雖然東方園林股價昨日跌停，但這不能算是壞事，相反股價調整后，未來仍存在機會。
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