預期不明朗千億資金壓注轉債

每經記者  李新江  發自成都

        打新還是打可轉債，這個難題再次擺在基金經理面前。在基金打新熱情難以高漲的行情下，中行400億元規?？赊D債發行，成為不少機構投資者搶籌的奶酪。日前，銅陵有色可轉債  （下稱銅陵轉債）發行，債基、混合型基金等機構投資者再度被牽起了神經，共有70余只公募基金參與銅陵轉債的網下發行，風頭遠遠蓋過同期上市四家創業板公司。

公募扎堆銅陵可轉債

        規模雖然比起中行只能算是一次微型的可轉債發行，不過銅陵有色可轉債還是吸引不少機構投資者駐足。數據顯示，銅陵有色可轉債共吸引375家機構投資者參與，認購640.05萬張，每張面值100元，動用資金高達6.4億元人民幣。機構投資者參加網下配售的比例為0.58%。

        而日前4只與銅陵有色可轉債同期上市的創業板公司，網下配售比例僅僅與銅陵有色轉債持平。數據顯示，華伍股份本次網上的中簽率為0.53％，易聯眾此次網上的中簽率為0.56％，智云股份網上中簽率為0.42％，高新興本次網上的中簽率為0.69％?！睹咳战洕侣劇酚浾呓y計發現，共有183家機構參與四只創業板公司網下配售，網下凍結資金總計有132.21億元。

        機構參與打新4只創業板新股的熱情明顯被銅陵轉債搶盡了風頭，銅陵轉債無論是吸引的機構數量還是網下凍結的資金量都遠遠大于4家公司網下配售的規模。數據顯示，機構在投資銅陵轉債時共被凍結1100余億元，遠大于4家公司網下凍結資金132.21億元的規模。

        公募基金參與熱情方面，數據顯示，參加銅陵有色轉債的網下發行的機構投資者有70余只公募基金產品，其中大部分基金為債券型和混合型基金，數量遠遠超過4只創業板基金數量。從近期市場情況來看，債券型、混合型基金的打新熱情正在向可轉債方向轉移。

        業內人士指出，從4只創業板的中簽率可以看出，隨著不少新股上市首日表現逐漸升溫，目前打新的投資者日益增多，目前4家公司的中簽率已經在同期處于較低水平。不過，雖然如此，公募基金對于可轉債的熱情依然蓋過打新股，在一定程度上可以反映出一些基金經理對于后市仍然非常猶豫，寧愿選擇安全邊際更大可轉債產品，都不愿意輕易博取收益預期更大的新股。

風險收益平衡優勢

        中行400億可轉債發行后，可轉債實現了非常大的擴容，為機構投資者提供了更多的投資機會。作為一種長期配置相關的券種，不少基金經理看好可轉債市場。尤其是在目前市場環境不確定性因素非常多的情況下，可轉債投資優勢非常明顯。

        可轉債這種投資對象兼有債券和股票的特性，即下跌時候可以享受到一定的債券收益；上漲時則可轉成對應股票，以便獲得股價上漲的收益。銀河證券研究中心分析師劉志晶在接受  《每日經濟新聞》記者采訪時表示，在目前市場條件下，購買轉股價格低的轉債產品，可以享受到非常高的安全邊際。

        目前公募基金對可轉債投入熱情非常高漲，仍然可以在一定程度上反應基金經理對后市的看法。劉志晶指出，在上半年債券市場單邊大牛市的行情下，如果下半年股市轉暖，配置可轉債產品不僅僅可以防御市場繼續走弱，而且還有可能獲得股票上漲帶來的超收益。

        業內人士指出，目前可轉債市場正在不斷擴容，作為一種長期來看可轉債還是風險較小收益中高的產品，在債基逐漸面臨整體排名壓力的情況下，很可能成為未來最受寵幸的投資品之一。尤其是在第三季度，如果市場繼續不明朗，不少公募基金面臨整體排名壓力，很可能寄希望于可轉債的大于股票的安全邊際和大于債券收益預期。

        但也有分析指出，目前市場顯現出一定程度的回暖跡象，但現在基金公司無論是從新基金遞交申請，還是投資標的的選擇似乎都在圍繞著債券類資產打轉。一貫后知后覺的基金，恐怕又有落后于行情的可能。



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