德國政府負債率：今年預計至GDP的90%

每經記者  李正  發自北京

        德國  《時代》周刊8月11日報道，預計今年德國銀行部門的貸款可能使該國債務占GDP的比率升至90%。相比歐盟簽署的《馬斯特里赫特條約》規定的60%的比率而言，90%的負債比率過高。

        直接的原因是根據歐盟統計局的最新決議，德國政府必須將國有壞賬托管銀行的資產負債表中部分不良科目納入政府負債當中。該周報是根據歐盟統計局要求德國將國有壞賬托管銀行的資產負債的近期決議而做出的評估，壞賬托管銀行的設立是為了幫助金融機構轉移有毒和非戰略性資產。

負債率或超過條約要求

        根據歐盟統計局上述最新決議，德國政府的負債率將會顯著增加。目前德國壞賬托管銀行設立的主要目的是為了幫助金融機構沖銷資產負債表中的不良資產。

        西德意志銀行目前經壞賬托管銀行沖抵了近770億歐元的不良資產。但是，如果根據歐盟統計局的最新決議，其中540億的不良資產必須納入德國的總體負債率當中。

        但德國財政部的女發言人施瓦姆伯格強調道：“西德意志銀行沖抵的不良資產的一部分已經被納入了政府的債務當中，總體數字并沒有媒體報道的如此巨大?！?br/>
        今年7月，權威機構估計德國政府今年的負債率將由09年占GDP的73.1%升到79%，在接下來的4年里將分別達到80%，80.5%，80.5%和80%。

        如果將德國最大的裕寶房地產貸款銀行的不良資產計算在內的話，預計今年的負債比率將超過90%。

        在前不久的歐洲銀行壓力測試中，裕寶房地產貸款銀行是唯一一家沒有通過測試的德國銀行。相對歐盟簽署的《馬斯特里赫特條約》（執行歐洲中央銀行體系規定的條約）里規定的60%的政府負債率而言，90%的負債比率的確高出不少。

        施瓦姆伯格就裕寶問題說到：“因為裕寶的財報只提供了預計沖抵的不良資產數目  （約2100億歐元），其中有多少是‘真正’的不良資產還沒有計算出來，所以目前仍不能確定其對德國的整體債務比率有何影響。”

德國政府為高負債率申辯

        德財政部長發言人一直強調目前德國各大銀行（包括西德意志和裕寶）的不良資產并沒有像報道的那樣嚴重。她擔心如果德國政府的負債率過高的話，將影響到德國的債券市場，使得投資者對其失去信心。

        今早倫敦交易市場，德國2020年7月到期收益率為3%的長期債券發行價為104.92歐元，下跌0.05歐元。

        德意志銀行分析家MohitKumar表示：“如果悲觀情緒和利空消息持續籠罩著投資者，那么勢必迫使他們轉向投資更加安全的其他債券，比如近期頗受青睞的日本國債?！?br/>
        另外，德國金融機構一直對歐洲央行及銀行委員會頗有微詞。在不久前的歐洲銀行壓力測試后，德意志銀行就指出了一項幾乎不為人注意的“漏洞”，即“測試”僅在負面情境和額外的主權債務風險下，計算了兩年內總共5660億歐元的壞賬損失和交易損失。幾乎沒有考慮到壞賬前的利潤增長。這樣的測試結果難免有牽強之處。

        德國分析家認為，目前德國的這種情形就像美國將房利美和房地美計入國家資產負債表一樣，會帶來很多負面的效應。很難預料隨后的蘇格蘭皇家銀行（RBS）、西班牙銀行  （壓力測試中未通過銀行最多的國家）、希臘等國的銀行會不會緊隨其后。如果這樣的話，由銀行壓力測試帶來的信心將會消散，市場會再次被悲觀情緒籠罩。

        受空頭結利買盤推動，12日亞洲匯市時段，歐元兌美元早盤探底后低位企穩，震蕩走升。分析人士指出，歐元兌美元大幅振蕩令避險情緒持續升溫，匯價料進一步下跌。巴黎銀行也表示，目前歐元兌美元向1.2740區域推進。將于本周晚些時候公布的歐元區GDP數據將可能凸顯歐盟核心經濟體同周邊國家的分歧，投資者已重新將歐元區風險計入定價。



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