工行可轉債將發 7天回購利率跳漲24基點

每經記者  賀麒麟  程宏勇發自上海、成都

        拽著8月的尾巴，大行再融資迎來第二波。繼昨日（8月30日）網上路演和股權登記后，工商銀行（601398，收盤價4.12元）250億元可轉換債券于今日（8月31日）開始申購。而因銀行月底考核以及工行可轉債發行等因素致回購利率續漲，資金面持續緊張。

工行質地優于中行

        發行公告顯示，工行可轉債存續期限為6年，可轉債從發行結束之日滿六個月后可轉為股權，初始轉股價格為4.20元/股。此次工行轉債票面利率第一年為0.5%、第二年為0.7%、第三年為0.9%、第四年為1.1%、第五年為1.4%、第六年為1.8%，這一利率要略低于中行轉債（113001，收盤價104.26元）；除控股股東以外的原A股股東可優先配售的可轉債數量為其在股權登記日收市后登記在冊的持有發行人A股股份數按每股配售0.51元可轉債的比例，并按1000元/手轉換為手數，每一手為一個申購單位，遠低于中行的每股配售3.75元可轉債的比例。據測算，工行轉債對流通A股的稀釋為2.37%，對總股本的稀釋為1.78%。

        從基本面來看，工行的質地要優于中行。財報顯示，工商銀行2010年上半年實現營業收入1817.08億元,同比上年增長22.5%；凈利潤849.65億元，同比增加183.52億元，增27.6%；每股收益為0.25元,同比增長25%。而中國銀行（601988，收盤價3.39元）2010年上半年實現營業收入1330.10億元,同比上年增長23.32%；凈利潤543.75億元，同比增長25.77%；每股收益為0.20元,同比增長25%。

短期資金面緊張

        數據顯示，周一（8月30日）貨幣市場指標利率——7天質押式回購加權平均利率收報2.5056%，較前交易日的2.2614%大漲24個基點，隔夜質押式回購加權平均利率收報2.0586%，較前交易日的1.9577%續升10個基點。1年期央票收益率漲0.5個基點，至2.1320%；3個月期Shibor漲1.39個基點，至2.5035%。

        某大行交易員對  《每日經濟新聞》表示，工行可轉債將于周二（8月31日）申購，進一步激發短線資金需求。“再加上月末資金需求本來就旺盛，所以推動回購利率繼續上漲。”

        考慮到中行轉債在上市后觸底反彈導致近期機構對可轉債積極性提高，中銀國際預計工行原股東的認購熱情可能會有所提高。以原股東參與優先認購比例為50%計，可供網上、網下認購的余額約為210億；而網上、網下凍結資金量分別在500億和4000億左右，中簽率將拉低至1.0%附近。明顯小于中行轉債1.89%的水平。

        同時，銀行間國債成交價格周一收盤持穩。成交的26只國債12漲1平13跌，成交總額209億元，較前一交易日量能減少一成五。剩余期限9.57年的10附息國債07跌0.01%，至101.30元，對應收益率3.20%。金融債價格偏跌，受資金面趨緊影響。

        上述交易員指出，國債現券價格整體平穩，現券收益率短端小幅上行,長端則變化不大。

        “預期中的資金價格上揚對現券市場影響暫時有限。”該交易員進一步指出，目前的市場收益率處于歷史相對低位，收益率整體可能還將繼續回升。

        在資金面有所緊張的局面下，央行公開市場操作的力度有所放緩。本周到期資金1000億元，較上周大漲400億元。

        根據公告，央行于周二  （8月31日）在公開市場招標發行120億元1年期央票，發行規模較上周減少五成。

        “由于資金面緊張，二級市場1年期央票的收益率已漲至一級水平附近?！辈贿^上述分析師也表示，資金緊張態勢預計不會維持太久，預計1年期央票發行收益率有望持平于2.0929%。



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