IPO盛宴大秤分金 60家券商豪吞130億承銷收入

每經記者  徐冰玉  張小軍  發自上海

　　  從2009年7月IPO解凍至今，已超過一年時間。

        回顧重新開啟的IPO市場，滌蕩著無數令人激動的造富神話。從2009年7月算起的12個月里，總共有398家企業上會，329家企業獲得發審委通過成功上市，總計募資3888億元。

        企業成功上市后，除了公司市值翻番，大股東一躍成為富豪之外，分食IPO財富蛋糕的，還有一個特殊群體——券商?！睹咳战洕侣劇方y計發現，在過去的一年時間，通過為企業提供承銷保薦的60家券商在過去的12個月獲得130億承銷保薦收入，平均保薦費率超過3.35%。也就是說，平均每個企業募集100元資金，就要分3元給券商。

        那么在130億元承銷保薦收入里面，哪家券商獲得的收入最高？保薦的398家企業里，哪家券商的通過率最高？在公司上市后，哪家券商保薦公司的業績最好，投資者收益最高？對此，《每日經濟新聞》特推出《券商IPO承銷年檢報告》，全面呈現券商在承銷保薦業務的表現。  

承銷保薦實力

排行榜

中金領銜第一梯隊  國泰君安、申萬遭遇尷尬

　　業務才是硬道理！

        業務量多大，收入多少，或是評判券商承銷保薦上市企業能力的基礎。

        據WIND數據庫相關數據，《每日經濟新聞》綜合考察在2009年7月至2010年6月的12個月內，各大券商保薦的企業數目及通過率，同一時期企業上市募集資金以及付出的承銷保薦費用情況，排出了券商承銷業務實力排行榜。

        通過統計可以看到，中金公司、平安證券、國信證券、中信證券以及海通證券堪稱承銷保薦業務第一梯隊；招商證券、國泰君安、申銀萬國等老牌券商則因保薦企業成功上市率較低或承銷收入較少，而受到市場詬病。

中金15億承銷收入傲視群雄平安證券成最大黑馬

        通過《每日經濟新聞》對各家券商承銷業務收入的排名，發現中金公司、平安證券、國信證券、中信證券、海通證券排名前列。其中，中金公司以15億承銷收入傲視群雄；而平安證券通過高保薦數量，高通過率以及較高的承銷保薦費率，一舉超越多家老牌券商，成為IPO重啟一年以來在承銷業務方面的最大黑馬。

        ★第一名  中金公司

        特點：15億承銷收入居首

        承銷公司實際募資：809.97億元

        承銷保薦收入：15.29億元

        承銷保薦費率：1.89%

        保薦及通過情況：保薦6家，通過6家，通過率為100%。

        券商IPO承銷老大當仁不讓屬于中金公司。

        在過去12個月內，中金承銷保薦的上市公司募資額超過800億元，而其他券商承銷保薦公司的募資額均不超過300億元，巨額的募資也為中金帶來了15.29億元的承銷保薦收入。中金承銷保薦對象多為大型國企，其中最大一單來自于中國建筑。2009年7月上市的中國建筑，募集資金超過500億元，是去年最大的IPO。此外，由中金承銷保薦的公司還包括中國重工、中國北車、中國西電等。在過去12個月，中金公司總計承銷保薦6家主板企業，全部成功上市，通過率高達100%。

        ★第二名  平安證券

        特點：承銷數量排第一名

        承銷公司實際募資：255.95億元

        承銷保薦收入：14.41億元

        承銷保薦費率：5.63%

        保薦及通過情況：保薦39家，通過36家，通過率為95%。

        高保薦數量，高通過率以及較高的承銷保薦費率，讓平安證券一舉超越多家老牌券商，位列此次統計的IPO承銷商第二名，可謂是IPO重啟一年以來在承銷業務方面的最大黑馬。

        作為證券業內的A類券商，平安證券在主板市場之外的中小板和創業板的承銷表現極為出色。12個月里，平安總計承銷保薦中小企業39家，位居全行業第一；其中僅有兩家未通過審核，通過率也高達95%。另外，平安以14億元的保薦承銷收入，排名行業內承銷收入第二。平安證券能取得14億的保薦承銷收入，與其高達5.63%的保薦承銷費率也有一定關系，與國信證券相比，平安證券的承銷保薦費率高了近兩個百分點。

        ★第三名  國信證券

        特點：承保22家中小板企業

        承銷公司實際募資：267.94億元

        承銷保薦收入：10.38億元

        承銷保薦費率：3.87%

        保薦及通過情況：保薦36家，通過33家，通過率為92%。

        平安和國信是保薦企業數目超過30家的僅有兩家券商，兩者保薦企業數目總和約占上會企業總數的1/5。相比于平安證券倚重創業板，國信證券更側重于中小板。在國信保薦的36家企業中，22家為中小板，實際募集資金總計267.95億元，承銷保薦費率為3.87%。

        ★第四名  中信證券

        特點：三大板塊同時開花

        承銷公司實際募資：290.33億元

        承銷保薦收入：9.16億元

        承銷保薦費率：3.15%

        保薦及通過情況：保薦12家，通過11家，通過率為92%。

        中信證券承銷保薦企業的實際募集資金為290億元，居業內第二；獲得承銷保薦收入9.16億元。具體來看，中信承銷的企業在三大板塊可謂是同時開花，12家承銷保薦的公司中，3家為創業板，4家為中小板，5家為主板。中信證券的業務發展相對均勻，堪稱綜合實力最強的一家券商。值得一提的是，同樣身處“中信系”的中信建投也是穩健經營，承銷上會的12家企業——5個是中小板、5個是創業板、2個是主板，全部通過審核，通過率達100%。

        ★第五名  海通證券

        特點：承銷保薦業務不溫不火

        承銷公司實際募資：242.39億元

        承銷保薦收入：5.71億元

        承銷保薦費率：2.35%

        保薦及通過情況：保薦16家，通過13家，通過率為81%。

        2009年海通證券以1103.48億元奪得券商總資產排名第一，但在承銷業務方面，相比于其排名第一的資產規模，海通證券的承銷保薦業務顯得有些不溫不火。承銷保薦的16家企業里面，有3家被否，通過率僅為81%，低于83%的業內平均通過水平。盡管承銷保薦業務為海通證券帶來了5.7億元的收入，但2.35%的較低承銷保薦費率，與上市企業募集超過200億元的金額，有所不符。

老牌券商遭遇“尷尬”國泰君安、申萬首當其沖

        在IPO重新開閘的一年時間，中金公司、平安證券、中信證券等投行業務拔尖的券商賺得盆滿缽滿，但招商證券、國泰君安、申銀萬國等老牌券商卻遭遇了不小的尷尬，承銷上市企業的低通過率、低募資額，以及低承銷保薦收入讓業界對其昔日的聲譽產生了不小的懷疑。

        招商證券：保薦27家  6家被否

        承銷公司實際募資：197.70億元

        承銷保薦收入：9.5億元

        承銷保薦費率：4.81%

        保薦及通過情況：保薦27家，通過21家，通過率為78%。

        招商證券總計保薦企業27家，中小板和創業板分別占12家和15家。然而在15家創業板企業里，有6家被否，通過率僅有1/3。如此低的通過率，不得不讓業內人士懷疑公司的保薦能力。2009年底發審委第37次會議上，招商證券保薦的佳創視訊、卓寶科技兩家企業同時被否。財務專家夏草曾發表評論稱，招商證券是“在陰溝里翻船”。他指出，招商證券保薦的航天生物集“假大空”于一身、同濟同捷及佳創視訊涉嫌收益性支出資本化、卓寶科技上會之前被人舉報造假。盡管招商證券保薦企業的通過率偏低，但企業上市后的實際募集資金仍接近200億元，招商證券從中獲得了9.5億元的承銷保薦收入。

        國泰君安：半年內未見一單

        承銷公司實際募資：28.77億元

        承銷保薦收入：7984萬元

        承銷保薦費率：2.78%

        保薦及通過情況：保薦5家，通過4家，通過率為80%。

        作為AA級券商之一的國泰君安，2009年中期IPO開閘半年多，國泰君安一單未見，2010年才開始IPO保薦業務。從承銷情況來看，至今國泰君安僅承銷了6家企業，實際募集資金僅為28.7億元，承銷保薦收入僅為7984萬元，與其在業內的聲譽明顯不符。

        不過從今年的情況來看，國泰君安似乎在奮起直追。在今年7月農行IPO中，國泰君安和中金公司、中信聯席保薦了農行，農行首發上市后，國泰君安從中分得了1.72億元的承銷收入。

        申銀萬國：保薦通過率僅56%

        承銷公司實際募資：35.28億元

        承銷保薦收入：1.19億元

        承銷保薦費率：3.38%

        保薦及通過情況：保薦9家，通過6家，通過率為56%。

        同樣作為老牌券商，申銀萬國在IPO重啟后的處境非常尷尬。2009年7月至2010年6月，申銀萬國承保的9家企業里面，通過的僅有5家，56%的通過率遠低于83%的業內平均通過水平。而從由申銀萬國承銷的上市公司來看，久其軟件、華星創業、同花順等都是軟件信息類中小企業，項目偏小，使得申萬獲得的承銷保薦收入也剛剛過億元。

承銷費用率

排行榜

國海證券異軍突起  中金等四券商低于2%

　　  據《每日經濟新聞》記者統計，從2009年7月至2010年6月的12個月時間，60家券商承銷保薦的上市公司實際募集資金3888億元，從中分得130.13億承銷保薦收入，也就是說，平均每家券商的承銷保薦費率為3.35%。其中，國海證券異軍突起，以7.62%的承銷保薦費率高居業內首位，令人刮目相看。

        通過承銷保薦費率區段圖可以看出，券商承銷保薦費率在1.5%到7.6%之間，其中約2/3券商的承銷保薦費率在3%~5%間。

        業內人士指出，三大板塊的承保費率本身存在著較大區別，主板的承保費率一般在2%上下；中小板的承保費率一般在3%~4%；創業板最高，可以達到5%甚至更高。

        通過承銷保薦費率排行榜可以看出，承銷保薦費率最高的券商為國海證券，達7.62%。資料顯示，國海證券主要承銷了立思辰和長江潤發兩家公司，實際募集資金分別為4.63億和2.94億，國海證券從中獲得6878.87萬元承銷保薦收入。

        承銷保薦費率在6%~7%之間的券商有兩家，為西南證券和西部證券，經他們承銷保薦的企業共有5家。西南證券保薦華誼嘉信、丹甫股份以及歐比特，總計募集資金11.48億元，獲取承銷保薦費7045萬元，承銷保薦費率為6.49%。西部證券保薦了兩家創業板企業，募集資金分別為4.63億元和2.94億元，從中獲取承銷保薦費4264萬元。

        承銷保薦費率低于2%的4家券商則是中金公司、中航證券、高盛高華以及中原證券。業內人士表示，中金承銷保薦費率較低，與其主要承銷主板項目，募集資金基數較大有關。

保薦項目通過率

排行榜

平安承銷39家企業95%獲通過財富證券不幸墊底

　　  統計顯示，從2009年7月至2010年6月30日，上會企業總計398家，審核通過329家，取消審核6家，63家上市被否，平均通過率為83%。也就是說，平均每月有33家企業申請上市，而每10家企業里約有2家無法通過審核。

        綜合考慮券商承銷保薦企業數目以及通過率，《每日經濟新聞》排出承銷保薦項目通過率紅黑榜。

        在紅榜方面，平安證券以39個保薦數量以及95%的通過率榮登榜首；國信、招商、廣發次之。這4家券商總計保薦企業125家，占到了上會企業的1/4。其中，平安和國信保薦企業超過30家，通過率均超過90%，業務能力讓人贊服。

        盡管招商證券和廣發證券保薦數目超過20家，然而75%左右的通過率低于行業平均83%的通過率。廣發證券最近還丟掉了AA的券商資質評級，落為A級。

        在黑榜方面，愛建證券、國聯證券、萬聯證券、財富證券等4家地方性證券公司排名靠后，承銷保薦項目通過率都為零。

        愛建證券和國聯證券均保薦了一家中小板企業，分別是上海冠華不銹鋼公司和山東信得科技，但都沒有獲得通過。萬聯證券保薦的創業板上市企業江西恒大高新技術也未獲得通過。而財富證券最“倒霉”，盡管保薦了吉林集安益盛藥業和湖南凱美特氣體兩家中小板公司，卻都沒有獲得通過?？梢娫诔袖N業務方面，地方性證券公司稍顯弱勢。

同步播報

10家券商承銷209家企業  占總數一半

        《每日經濟新聞》統計發現，保薦通過率紅榜的前十名券商總計保薦企業達209家，占到上會企業的53%。其中，華泰聯合證券、海通證券、中信建投、中信證券、國元證券、安信證券保薦企業數目均在10家以上。而根據保薦企業區段分布圖顯示，保薦企業在10家以上的共有12家券商，總計保薦了228家企業，更是占到全部上會企業的57%。

        當10余家券商承銷了超過200家企業之時，《每日經濟新聞》還發現，有27家券商僅保薦了1~2家企業，總計保薦企業才35家，占上會企業數目的8%。在這27家券商里面，既包括了海際大和、瑞信方正等合資券商，分別保薦了上?？的吞毓鈱W股份有限公司和杭州順網科技股份有限公司；還包括日新證券、東莞證券、東興證券等地方性證券公司。



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