舉報信揭基金分倉貓膩 律師：監管層應查潛規則

基金一般攜帶巨資入市，因此需要通過多家券商的交易席位同時進行交易，這就是所謂“分倉”的由來?；鸬姆謧}成為了券商的香餑餑，然而這個香餑餑背后隱藏著不少貓膩。

潛規則成公開秘密

        正在投資者對基金的高換手率、高傭金質疑之際，記者接到了一封舉報信。這封舉報信提到了廣受關注的分倉問題，包括分倉向股東傾斜、以銷售換分倉中均暗藏貓膩，有違規之嫌等。

        事實上，早在2007年，證監會曾下發  《關于完善證券投資基金交易席位制度有關問題的通知》（下稱《通知》），通知規定，一家基金公司在一家證券公司的交易席位買賣證券的交易傭金，不得超過其當年所有基金買賣證券交易傭金的30%；同時禁止基金公司將席位開設與基金銷售掛鉤，并不得以任何形式向券商承諾交易量。

        但是記者收到的舉報信中稱，如今市場上依舊不乏“以身試法”者。分倉向股東傾斜甚至向股東輸送利益已經成為業內潛規則，而用分倉換銷售也是業內公開的秘密。

        對于分倉向股東方傾斜的問題，基金公司表示“自己處境不易，在夾縫中求生存”。

        “很多時候股東方給予了我們很多支持，特別是新基金難發的時候，股東方很積極幫忙，如果在分倉上不能照顧，我們自己也說不過去。”一位基金公司工作人員稱。

        另一位業內人士則認為，分倉過于向股東方傾斜，不排除有些基金頻繁交易為股東輸送利益之嫌，最后是肥了股東，瘦了投資者，這也正是基金分倉的貓膩之一。

        與此同時，舉報信稱，今年上半年市場呈現單邊下跌的情形，新基金發行舉步維艱，而券商成為了基金發行的“救世主”。上半年，深圳某大型基金公司在發行新基金之際，曾經于一家券商達成協議，一旦基金銷售量達到基金公司的期望值，那么上述券商從該基金公司獲得的分倉量將至少增加兩成。事實上，對于規模瀕臨清盤線的老基金，券商也會積極營救，而隨之而來的是基金交易量的增加。

        一位接受記者采訪的業內人士稱，基金公司對于的券商進行分倉的選擇，一般是根據研究支持和銷售而定，由投研部和市場部兩個部門打分，大多基金公司以投資打分為重，占比為50%~70%，而市場部占到30%~50%。今年上半年，市場行情并不如意，基金不好賣，投資所占比重呈下降趨勢。

        信中稱，基金公司拿交易量換規模已經成為業內潛規則，比例一般在1:20到1:40之間，即券商賣出了1個億的基金，基金公司承諾貢獻20億~40億元的交易量，這種做法也是基金分倉帶來的貓膩。

        但一位接受  《每日經濟新聞》記者采訪的深圳某基金公司高管稱，對于分倉的選擇是考慮到投資、后臺服務兩個方面，前者只要是研究支持，后者主要是后臺服務等，是指交易服務、交易提醒等。

        同時，舉報信稱，有些基金公司甚至用交易傭金支付本該由基金公司自身支付的費用，例如，基金公司普遍需要訂購財經資訊產品以及一些IT系統，這些資訊產品和IT系統本來應該是從基金公司自身的運營費用中支付，但很多基金公司往往直接找券商  “買單”。例如一套資訊系統100萬元，基金公司會找來某券商幫助購買，而券商則從該基金公司獲得200萬的  “傭金回報”。歸根結底，這200萬元傭金最終是持有人買的單。

        與此同時，基金公司少數人通過支付券商傭金，謀取巨額私利。信中稱，有些基金公司會直接和券商說好，支付給券商的傭金，要求返回50%給第三方機構或者個人。這里邊的“貓膩”可以說到了赤裸裸的地步。但是截至目前，這一情況并未得到記者證實。

弱市獲暴利  基民大呼不公

        基民遭遇虧損，但是基金的管理人上半年管理費收入高達148.95億元，托管機構——銀行“坐地分錢”，上半年的托管費升至26.22億；基金付給銷售機構的尾隨傭金達21.32億元，占管理費的14.32%；券商則獲得了近30億的交易傭金。

        “基金公司、銀行、券商都在弱市中照樣獲取暴利，只有我們基民在虧損?！币晃换裣颉睹咳战洕侣劇酚浾弑г沟剑叭昵?，我在證券公司買的基金，當初有10萬，現在只剩下不到4萬，就連去年市場好的時候這只基金都不怎么漲，今年跌得更兇，專業的理財機構為啥不能替投資者賺錢呢，總覺得這中間有貓膩，但是我們哪里知道到底出了什么問題?！?br/>
        而另外一位投資者在看到基金中報之后，對傭金的問題不禁生疑，“為啥機構不能盡量爭取更低的費率呢，現在我們散戶的費率都已經萬六、萬五了，基金公司和股東方之間、券商之間到底是不是發生了利益輸送，這個事情我們很關注?！?br/>
        同時還有投資者致電本報，反映基金公司盲目擴張，對規模要求很“苛刻”，但是對業績卻抓不起來；通過分倉獲得規模的增長，歸根結底是犧牲投資者的利益去滿足基金公司的擴張欲望。如果是通過頻繁換手去完成交易量，這是一種赤裸裸的不把投資者權益放在放在心上的行為。

        同時，北京市問天律師事務所主任合伙人張遠忠告訴《每日經濟新聞》記者：“基金公司應該保護持有人的利益，而基金拿分倉換規模，最終是成全了基金的規模擴張的欲望，而基民卻要為交易量買單，典型的以持有人利益換取基金公司利益，希望相關管理層及時調查業內潛規則問題?！?br/>
        一位曾經參與《基金法》修訂的基金界資深人士則指出，《基金法》的規定很泛泛，并沒有直接說明基金公司應該怎么做，但是基金公司要切實維護投資者利益。

記者手記

基金投資者利益“敗走麥城”

        今年3月15日之后，《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》正式實施。自此，銀行業尾隨傭金收取有“變本加厲”之勢?；鹬袌箫@示，上半年基金付給銷售機構的尾隨傭金達21.32億元，占基金所收管理費的14.30％，基金公司儼然成為了銀行的“打工仔”?；鸸镜谋г孤曀钠?，但是付給銀行的客戶尾隨傭金卻一分都不能少。

        但是，基金公司似乎可以“移情別戀”。對于基金公司來說，券商渠道是一塊有待開發的處女地。據中國證券業協會的統計，2009年，開放式基金總銷售金額為2萬億元，其中，直銷渠道占比為30.48%，券商渠道占比為8.69%，銀行渠道占比高達60.84%。券商渠道占比較少，但是隨著券商營業部網點的擴張，客戶隊伍也與日俱增，資金量也日益可觀。

        最為關鍵的是，基金公司的分倉能為券商帶來生存之本——傭金，券商的銷售能為基金帶來擴張之源——規模。基金公司拿分倉換銷售已經成為了業內公開的秘密，而就在這一交換過程中滋生了一條利益鏈。

        中國證券業協會會長黃湘平指出：“基金公司的真正油水掌握在決定分倉的高管手中，這些錢怎么分就具有中國特色了。或許會說依靠研究實力說話，但在研究報告滿天飛的市場環境中，研究實力本身也就是分錢的外衣，操作這方面事務的大佬們挪個坑，恐怕又要大洗牌了?！?br/>
        基金一邊在承受著銀行帶來的銷售之痛，一邊打著開發新渠道之名鋌而走險挑戰“潛規則”?；鸸緫撘曰鸱蓊~持有人利益為重，但是基金分倉向股東傾斜，向能帶來銷售額的券商傾斜。

        基金公司有著自己的難言之隱，有著自己難念的經，但是股東利益和投資者利益孰重孰輕？股東位置、投資者位置、基金公司自己的位置如何才能擺正？

        或許隨著獨立基金銷售機構的破冰，基金公司直銷能力的擴張，更重要的是隨著基金整個行業的自律，一切附著的暗道將會陽光化，基金的高換手率將會退燒，基金分倉將會合理化，“上貢”給券商的傭金也會降低。而只有這樣，投資者的錢包，才有可能不那么快地癟下去。



如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

聯系電話：021-60900099轉688

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316