外管局：跨境資金凈流入局面不變運用匯率和利率引導

每經記者  萬敏  發自北京

        8月份陡增的外匯占款，再次引起了各方對“熱錢”的注意。10月12日外管局發布的《2010年上半年中國國際收支報告》中也認為，“由于人民幣升值預期、本外幣正向利差等市場條件依然存在,跨境資金凈流入的總體局面不會改變。”

加息預期或進一步降低

        正是由于中美利率差總體呈擴大態勢，熱錢的重新涌入或許將使央行對是否動用價格型工具給予更多的考慮。

        渣打銀行經濟師嚴瑾對《每日經濟新聞》記者表示，目前海外投資者對中國經濟的態度還是很謹慎，認為中國的經濟有結構性的風險，而房地產市場也存在一定的泡沫化，投資價值還有待明朗化。

        中信證券中信證券首席經濟學家諸建芳博士則表示，“我們還是認為年內加息的可能性不大。”，他認為，政府的政策都是有針對性的，利率政策針對的還是通脹因素。熱錢流入的方向尚無判斷。

        華寶證券在近期一份研報中稱，當前最可能抑制加息的因素是人民幣升值（預期）。而由于11月份美國國會中期選舉的臨近，短期看，人民幣快速升值的壓力大于加息。伴隨著熱錢轉向流入，則當前加息將會引來更多熱錢，并使得加息的效果大打折扣，這可能會打擊央行的加息熱情。但另一方面，8月份熱錢規模似乎還不大，而且歷史上央行加息并沒有完全回避熱錢流入，故目前還不能完全排除加息的可能性。

        外管局在報告中表示，“國內外宏觀環境的不穩定因素較多，我國國際收支可能會面臨較大波動。”

美元套利為主因

        8月份外匯占款達2430億元。而此前三個月該部分一直為負，一般認為，這是由此前的地產新政等緊縮政策導致國內資本市場表現不佳，從而引發熱錢流出所致。而自從6月22日人民幣啟動升值以來，熱錢流出的步伐顯著放緩，直至8月份再度轉為凈流入。

        外管局稱，“2007年底，美元進入降息周期，人民幣利率持續高于國際市場美元利率，特別是2009年下半年以來，中美利率差總體呈擴大態勢，人民幣對美元匯率逐步恢復升值預期。受利差和匯差雙重收益誘導，境內市場主體的跨境美元套利交易規模開始擴張，加劇了我國外匯收支的波動?！?br/>
        《報告》中指出，在國際金融危機背景下，我國良好的經濟基本面以及匯差、利差等價格因素是吸引外匯資金持續流入的重要原因。其次，開放經濟條件下，銀行金融創新日趨活躍，為企業規避外匯管理提供了一定便利。同時，一些地方政府招商引資沖動較強，也難免有少量“熱錢”等違規資金混雜其中。

外管局將持續高壓

        據投行內部人士透露，目前海外資金云集香港，許多私募基金正在積極尋找進入中國市場的中介。

        外管局在報告中指出，目前，違規流入的“熱錢”多采取螞蟻搬家方式，主要包括加工和轉口貿易、外資、服務貿易和個人渠道。檢查中也發現，部分外商投資企業虛構用途將資本金結匯后進入股市等情況，還有部分銀行主動配合或順應客戶需求，打外匯管理政策的擦邊球。

        “由于有關部門采取的一些措施，短期內不會有大量海外資金涌入?！眹黎硎尽?br/>
        外管局同日公布的二季度國際收支平衡表修訂數據,其中，資本和金融項目順差較8月外管局公布的初步數據增幅較大,初步數據中僅為115億美元，而修訂數據中澤達到258億美元。面對洶涌而至的熱錢，外管局稱“將繼續保持高壓態勢”，“應運用匯率、利率等價格機制進行合理引導，尤其要防范‘熱錢’大進大出的破壞性作用。”



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