加息“強震”襲來 行業板塊“抗震”測試一覽

　　每經記者 張冬晴

　　突如其來的加息消息，無疑將使A股市場遭受一次“強烈地震”。

　　對此我們選取對加息敏感系數較高的的部分行業，按照“抗震”系數高低做出測試報告如下：

　　●房地產板塊抗震系數：☆☆☆☆☆

　　◆解讀：房地產是一個資本密集型行業，也是受影響最大的行業之一。尤其是在二次調控背景下，加息對地產肯定是重大利空。

　　分析師指出，存貸款基準利率對稱加息，必然會加劇房地產行業整體需求變化，對房地產需求產生抑制作用。同時，加息將會招致更大的價格下跌，特別是較多投資性需求的地區。地價過高地區的地產上市公司受到的壓力比較大。

　　◆操作策略：集合競價賣出&持幣觀望

　　●銀行板塊抗震系數：★★★★

　　◆解讀：對上市銀行的影響包括兩個方面：一是擴大利率浮動區間；二是基準利率上調有利于增強銀行的吸儲能力，改善銀行的資產負債結構。總的來說對上市銀行的影響不大。

　　分析師指出，活期存款利率沒有動，但活期占短期存款一半，一年以上存款利率提高25個基點，這對活期存款多的銀行肯定是利好。

　　◆操作策略：買入招商銀行

　　●保險板塊抗震系數：★★★★

　　◆解讀：加息之后，一年期存款利率將回升至2.5%，扣除利息稅后略低于保險公司預定的2.5%這一利率上限。與保險產品的現金回報率相比，銀行存款優勢并不明顯。加息將直接提升保險公司在銀行存款、債券投資以及貸款的凈收益率，使保險公司的回報率趨于上升。

　　分析師指出，提高投資收益率假設25個基點，將令平安的有效業務價值及一年期新業務價值提高15%左右。保險公司理財型產品的投資組合隨著利息的增加而水漲船高，所以絕對利好。

　　◆操作策略：買入中國平安

　　●有色金屬板塊抗震系數：☆☆☆☆

　　◆解讀：整個有色金屬板塊企業負債率相對較高，加息將直接增加企業財務費用。

　　分析師指出，從加息的實際影響程度看，下游企業受影響程度大于上游。但是考慮到有色金屬板塊整體漲幅過大，調整已經是必然的選擇。

　　◆操作策略：兌現利潤&觀望

　　●煤炭石油板塊抗震系數：☆

　　◆解讀：煤炭石油行業是資本密集型、勞力密集型產業。加息對煤炭石油行業短期效益影響不大。長期看加息將增加企業投資的成本。

　　分析師指出，從加息的幅度來看，對煤炭石油行業影響并不明顯。

　　◆操作策略：觀望

　　●汽車板塊抗震系數：☆☆

　　◆解讀：整個上市公司的負債水平要明顯低于行業平均水平近20個百分點，因而判斷升息對于汽車板塊同樣不是很大。

　　分析師指出，加息對汽車行業的影響不會很劇烈。國內汽車產銷兩旺，尤其是轎車類企業突出的經營形勢，有望不斷改善公司資產負債結構，加息的影響比較有限。

　　◆操作策略：觀望

　　●電力板塊抗震系數：☆

　　◆解讀：電力行業屬資本密集型，銀行貸款占資產比重較大，部分公司負債率偏高，加息將使得電力公司業績將受到一定影響。

　　分析師指出，以長期貸款利率上升25個基點測算，電力行業主要公司年平均利潤總額下降1.74%，但總體上影響幅度不大。

　　◆操作策略：觀望

　　●醫藥板塊抗震系數：☆☆☆

　　◆解讀：對于醫藥企業，加息影響主要體現在利息費用方面。假設步入加息周期，企業的財務負擔將有所加重，但總體上對醫藥行業的沖擊小于其他資本密集型企業。

　　分析師指出，一些中藥類上市公司的負債水平較低，如東阿阿膠、同仁堂、片仔癀、金陵藥業等，加息的影響甚微。

　　◆操作策略：觀望（注釋：☆——代表“抗震”能力弱；

　　★——代表“抗震”能力強）

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