何志成：絕地反擊“做空中國”

每經編輯 何志成    

何志成（經濟學家）

11月匯豐中國PMI指數預覽值48，前值51，急跌3個百分點，算是斷崖式下跌了。中國經濟下滑態勢明顯，股市低迷，房價下跌，中概股更是成為做空中國的籌碼。國際市場賭徒現在已不滿足于唱空中國，而是大張旗鼓地做空中國。

“做空中國”緊隨著“做空歐元”，印證了美元的戰略意圖：徹底打消所有威脅美元霸權的潛在隱患，讓美聯儲更舒服地實行超寬松貨幣政策，向全球釋放流動性，維持溫和復蘇；同時，竭力地阻礙歐洲和中國的經濟成長，最好將中、日、歐三大經濟體打入長期“滯脹圈”。

“做空中國”既有外部因素，例如歐元區的不爭氣，全球經濟衰退；也有內部的因素——2008年金融海嘯以來，中國采用了極其大膽的超寬松貨幣政策，M2增長率一度接近30%，造成流動性大泛濫，房價暴漲，通脹高企。隨后不得不采取緊急持續緊縮，而政策累積的結果最終導致形勢急轉，如同股市多翻空，所有的利空在短時間集中釋放，為做空中國者提供充足的題材。近日，空頭大師查諾斯直接放言看空中國，并做空農行，渾水公司更是以捕捉毀滅中概股出名，羅杰斯也在中國股市已經很低迷時公開說：“中國股票太貴，還需要暴跌。”

這些做空中國的戰術背后，有極大的戰略背景。當前，做空中國的是兩類人：一是從戰略上做空中國，從中長期遲滯中國的發展，防止中國借力歐債、美債危機而迅速地崛起；二是戰術上做空中國，比如一些金融巨鱷。需要強調的是，很多國際投行利用了中國上下對 “保增長”的爭論，支持中國不需要保增長的觀點，比如他們在三季度宏觀經濟報告中認為中國當前經濟減速是主動的，正常的，即使再跌2~3個百分點，增速還是世界前列。而他們在暗地里卻對核心客戶說，中國嚴厲的緊縮一定會導致經濟減速，從房地產到宏觀經濟的所有層面，可以在內地和海外市場布置做空中國的頭寸，同時從內地和香港市場撤離資金。

國際金融巨鱷首先是看準了經濟趨勢，看準了細節，敏銳地看出中國經濟政策轉身很慢，露出房地產泡沫破裂、市場資金鏈斷裂等“軟肋”。有軟肋，就攻擊，他們早就在國際大宗商品市場預埋了大量空單，通過熱錢撤離，做空中國股市，包括做空人民幣?？傊?，國際金融巨鱷從戰術上巧妙地配合了美元戰略，包括美國的國家戰略，希望借力遲滯中國經濟的高速發展，繼續維持美元獨霸，包括美國獨霸的全球經濟格局。

即便如此，筆者依然認為做空中國不會成功。因為中國不是美國，更不是歐元區，中國經濟具有極大的內生動力，有加快增長的客觀經濟基礎，具有極大的政策調整空間，尤其是具備很多國家所沒有的改革空間。一旦政策預調早一點，微調大一點，改革快一點，將立即激活中國經濟內生的強大動力，持續的高增長可以覆蓋高風險。最近，中國高層一再強調保增長，當高層意識到保增長是戰略需要時，宏觀調控的重心必將轉向支持經濟的強勁增長。到那時，中國經濟向下的趨勢將立即逆轉，一切被政策壓制的負面因素將轉向正面。做空中國者將遭遇慘禍，唱空中國者也將自取其辱。

當然，“保增長”不是什么都保，不是為了保房地產，更不會引發又一輪流動性泛濫，而是要保已經開工的絕大多數基本建設項目不因“缺血”而停工，保實體經濟正常運轉，同時保護投資者信心，讓投資與內需齊飛。“保增長”戰役已經到了關鍵點，必須保股市，不能配合國際金融巨鱷做空中國股市，不能讓A股滬指跌破2300點的生死線。挺過年關，守住2300點，中國股市就有希望。

筆者相信，保增長已是今后的首要任務，因為恢復“強勁增長”可絕地反擊“做空中國”，這事關中華民族的生死存亡。