關于“做空”的華爾街往事

前言

這些日子，中國財經新聞中，恐怕出現最多的一個詞兒，就是“做空”了，不過，我從很多讀者，網友的點評，甚至在很多媒體的文章中可以看出，好些人根本不明白“做空”是什么意思，多數人理解的不夠準確?！顿u短做空太危險》一文通過兩個故事，通俗易懂地介紹了做空。

（一）

十六七年前我闖入了華爾街當時五大投行之一銀行家信托，那時華爾街上中國人鳳毛麟角，我所在風險管理部三百多人中我是唯一從中國大陸來的。直到97年，部門里才又來了一位跟我同聲同氣的戴維，感覺很親切，總算上班時能說幾句中國話了。

學金融的他雄心勃勃，期望能盡快賺到第一桶金，然后回國發展。來“銀行家信托”之前，他炒股就賺了不少錢。那時華爾街剛從幾年前的熊市恢復過來，新一輪的高科技股正火熱，幾乎所有與互聯網有關的公司一上市，股價就開始往上躥。我也時常玩個幾把，幾乎只賺不賠，小賭怡情嘛。應該說我們都趕上了好時光。我想，戴維是學金融的，以他的手筆大概只須再“倒騰”，估計達到目的指日可待。戴維還希望我屆時與他攜手回國大展宏圖，我欣然接受了邀請。

我們隔三差五共進午餐，每次都會交流些股市行情。我每次得手賺個三五百，便很高興地告訴他，他聽后嘴歪一歪，似乎想說太小兒科了吧。而每當我問起他的斬獲，他總是神秘地笑笑，只說以后你就知道了?？此拿樱蚁胨欢ù猴L得意著吧，真為他高興。

可不久，我漸漸地發現戴維時常心神不定，眼睛不停地掃向餐館的電視（華爾街周圍的餐館全都裝有電視，實時播放財經消息），話越來越少。那個階段股市幾乎天天往上升，華爾街幾乎人人都喜氣洋洋，戴維怎么會愁眉不展呢。我突然意識到，戴維一定在做“賣短”。

普通炒股的人，一般都希望低買高賣，華爾街稱之為“Buy Long”（買長），即看好哪家公司，買進它的股票，然后希望它不停地上漲，賣出(“Sell Long”)后，賣價減去買價就是所賺的。不過，一旦對某家公司不看好，覺得它的股價太高了，過些日子應該會跌，我們就可以做“賣短”。也就是向你的股票經紀人借來那家公司的股票先賣掉(“Sell Short”)，然后等那支股票跌了之后，再買回來(“Cover Short”)還給經紀人，股票價位的差價就是你所賺的。這種方法也叫“做空”。

有一天戴維終于告訴我，那幾個月他虧了十多萬美金，回國發展的計劃要推遲了。他氣呼呼地說，真不可置信，按股票價值分析法，市面上很多股票價位都高得離譜，那些公司剛上市，一分錢還沒有賺，怎么可能賣到每股50美金，甚至100美金呢？所以那些日子他一直賣短。其中有一支股票他60美金一股賣掉的，共賣了一千股?？刹坏絻蓚€禮拜，那支股票竟然漲到80美金，他不服，硬是撐著不了斷?？蛇^了兩個禮拜又漲了20美金，眼看著沒有任何下跌的跡象，他只能忍痛買進了斷。好家伙，單單那一筆就虧了4萬美金！

事實上“買長”的風險是有限的，股票價位大不了跌到零。像我當時就只用一萬美元炒股，哪怕全部輸光，最多也就那一萬；而賣短的話就不一樣了，因為從理論上來說股票上漲的價位是無限的，那么賣短所虧的錢不也就無限了嗎？比進賭場還兇險！

在此奉勸散戶，為了避免戴維的結局：“遠離毒品，遠離做空”！