鄭眼看盤：基本面資金面均難樂觀 機會漸少

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周三滬深股市于盤中震蕩，但最終幾乎平收，多空雙方苦纏了一整天，均無建樹。滬綜指收漲0.06%報2378.20點，深綜指跌0.01%報971.93點。有色金屬、煤炭股相對強勢，釀酒、石油、券商板塊稍弱。

A股收盤后，期指顯著上升，這種走勢暗示當天開空者心虛，不敢留隔夜單，所以在尾盤平了。不過，中線空單似乎較穩，因盤后期指多空主力的持倉變化顯示，空頭主力增倉仍略多于多頭增倉。

昨消息面參差，大體有廣東千億養老金“入市”（雖有可能是誤解）及央行行長關于利率市場化的言論。前者一般被投資者理解成利好，后者則一般理解成利空。當然，每個人并非觀點一致。

養老金入市不存在簡單的利好利空問題，因前提條件不同，結果自然不同。以筆者看來，A股問題其實不是誰入市的問題，而是能不能提供真正回報，以及內幕交易能否得到嚴厲打擊的問題。

如果股市能提供真正回報，向投資者而非融資者傾斜，并且能真正打擊內幕交易，那么養老金或將鋪天蓋地而來，所有民眾也會對此歡呼，結果將是雙贏或多贏。

可假如不能做到這些，養老金入市或早晚擠走一部分長線資金，因零和市場中增加了炒股高手，其他投資者贏的可能性只能是下降。

養老金入市傳言可謂是始終伴隨著本輪反彈行情，是股指上漲動能之一。目前消息的一小部分已被落實，股指反應有限，或因之前就消化了該因素。

央行行長周小川撰文闡述了銀行改革問題，其中寫道：目前，推進人民幣利率市場化的條件基本具備，下一步將按照中央會議精神繼續積極推進。

利率市場化可能會損及銀行盈利，但有利于整體經濟，社會的資金配置也會更加合理。就股市影響而言，因金融股權重大得離譜，所以短期內可能感受到一些壓力。

另外，當利率能議價時，民間資金炒蒜炒蔥的 “不正常行為”會減少，溫州、常熟之類民間“不正常借貸”問題也會減少。在極端情況下，比如銀行儲戶確實在未來獲得了較大的議息空間，那么被迫去炒股的必要性也會下降。順便提下，當利率市場化后，國債期貨或高收益債券推出機會更大。

因此，利率市場化應為中期利空，但卻是超長期利好，因其最終是有利于中國經濟的，能減少目前明顯存在的許多不合理行為，也能大量減少中國經濟的許多資源錯配及其他扭曲行為。

如今臨近月底，資金面可能稍有緊張，對股指走向不利。從個股和板塊看，補漲股也漸漸減少，所以機會越來越難把握。如果考慮到4月份將有大量績差年報公布，操作上就應以逢高減倉為主。

至于對股指運行極重要的貨幣方面，因油價過高及農產品漲價因素，所以短期內已難以再對政策放松抱有預期。當基本面、資金面均不支持行情時，股指頂多維持橫盤震蕩格局，暫缺少較大機會。