鄭眼看盤：是否“降準”將影響股指短期節奏

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周五A股繼續上漲，滬綜指漲1.19%報2406.86點，深綜指漲0.79%報961.77點，成交再度放大。從周線看，股指拉出第三根周陽線。前一周筆者認為本周股指可能回落，事后看是錯的，故特別提示一下。

從周五盤面看，券商、金改概念、高鐵等個股領漲。金改概念股龍頭浙江東日開始震蕩，但其他同類個股后來居上，故整體氣氛仍好。上述這些領漲板塊均有較為明顯的政策支持，近期也始終較為活躍。雖說政策驅動行情特征較濃，但市場本身也較為進取，所以才能對利好做出積極回應。

除這些板塊外，其余多數板塊個股亦漲，故市場整體較強。多數個股較強和市場預期周末可能“降準”有關，甚至有一些人在猜測會降息。

本周市場關于政策松動的預期大幅提升，這是筆者前一周所不曾想到的事?，F在看來，該預期大升應該和以下兩件事相關：巴西、印度意外降息，央行官員表態稱將通過某些手段增加流動性。

印度、巴西降息，從某種程度上說，是在不顧滯脹壓力的情形下進行的，所以這易引發一些聯想，有些投資者認為我國通脹的數字不高，所以更有強行降息的空間。這樣的想法似合乎邏輯，但暫時而言，筆者認為我國可能“降準”的機會大得多，而減息可能不太現實。當前人民幣貶值預期漸漸形成，此時若減息則中美利差收窄，人民幣貶值壓力加大，如此，熱錢外流動機加強，局勢或不太可控。

2005年以后，我國貨幣發行增速極高，很大一部分來自外匯占款。在這種機制下，銀行儲戶利益被蠻橫地剝奪，無償支援著投資，卻造成消費占GDP比例逐年下降。由于消費不濟，反過來再進一步強化了依靠投資和出口的習慣，已成騎虎之勢。2009年的四萬億投資就是在這種習慣下進行的，即當時也許并非管理層不明此理，可能只是路徑依賴，有苦難言罷了。

一個經濟體會自動適應某種體制，甚至最終不可自拔。這其實就和人一樣，長期養成習慣一下子被強行改掉，多半會有些不適癥狀。然而，當病癥極重并危及性命時，此時也不得不考慮采用強制手段了，這就是“調結構”的由來。

應該說，只要還有其他路可行，我國的主動性“調結構”極難。另外，即便已有了調結構意愿，但在允許的范圍內，管理層多少仍依賴投資，如高鐵板塊利好就是如此。至于金改，這倒是真正有些調結構的意圖，只是目前還不知該意圖能否自始至終堅定實施。

周末是否“降準”可能會影響股指短期走勢。筆者認為，如果無消息，投資者不必擔憂，股指漲勢反可能持續，因未來一段時期公開市場到期量資金又將減少，“降準”是早晚的事；如果周末真有“降準”消息，投資者可逢高暫時拋貨，過幾天再考慮接回。

以往官方發布此類政策，往往刻意地“出人意料”。如果這回真是在周末宣布，就有違這一慣常做法了。由于市場提前預期了 “降準”，且該預期又被本周的消息強化，所以投資者手中的籌碼、資金分布情況就可能發生變化，而筆者認為這種變化其實是一種隱患。

如上所述，本周市場強勢和對政策松動的預期陡然增強多多少少有關。因此在這種情況下，想拋貨的投資者可能就會克制一下，即賣壓可能有所后置。另外，也可能引來一些短線客入場搏利好消息。也就是說，在消息刺激下，多空力量易此消彼長，股指此時雖然極易上漲，卻也同時留下調整的隱患，因為后置的拋壓早晚仍可能釋放。

昨盤后消息顯示，創業板退市制度5月份開始實施，該消息可能會產生一些沖擊。不過，從中國股市特征看，管理層常常手伸得過長，所以常常會出些利好消息加以對沖，不知這回如何？投資者周末時可留意。