機構一季度調研關注二線地產 “喝酒”勝“吃藥”

每經編輯 每經記者 李新江 發自北京    

每經記者 李新江 發自北京

隨著上市公司一季報漸次披露，《每日經濟新聞》記者發現，在2012年一季度，基金公司研究員對于地產和食品飲料等行業個股進行了著重調研，在業績預增股的調研中也頗有看點。

在基金調研的整體脈絡中，基金公司圍繞政策面尋找機會的意圖明顯，尤其是對于地產股的押寶，或許為投資人士下一步尋找熱點提供一定的參考意義。記者通過展示基金實地調研的細節，以期展示2012年二季度機構投研布局的整體思路，以饗投資者。

二三線地產股調研解凍

房地產行業今年一季度末進入公募基金前五大重倉行業之列，基金經理態度轉暖明顯。

根據已經披露結束的一季報數據，公募基金持有地產股的市值目前僅次于制造業、金融保險業、機械設備儀表和食品飲料，相比去年四季度，房地產行業明顯增倉，取代醫藥生物制品，進入前五大行業。

一季度期間，基金對于制造業、金融保險業、食品飲料都有略微增持，對機械設備儀表行業稍減持。

早在2011年四季度基金配置地產股的熱情已經開始回歸，在今年一季度可謂達到一個小高潮。今年一季度末基金持有房地產股的市值超過833億元，環比增加接近200億。其中中歐小盤、富國天瑞強勢以及上投摩根中國優勢基金一季度末對地產股的配置比例，均超過基金管理資產的三成。

公募基金在去年以及今年一季度對于地產行業調研提前解凍，《每日經濟新聞》記者了解到，包括萬科A、招商地產在內的地產龍頭股，基金調研異常火爆。

以萬科A為例，一季度就獲得廣發基金、匯添富基金、泰達基金、富安達基金、長盛基金、博時基金、嘉實基金、華夏基金、海富通基金、銀華基金、大成基金、南方基金、易方達基金和富國基金等扎堆調研。

招商地產今年前三個月也先后迎來了27批次的機構調研。UBS瑞銀、東方證券、瑞信方正、國泰君安、華夏基金、中銀基金、嘉實基金、銀華基金、匯添富基金等也相繼調研了公司。

而在對招商地產的布局中，全國社保一零二組合一季度末持有1570萬股，較上一季度末減持773.64萬股。向來喜歡配置地產股的富國天瑞強勢地區精選，也在一季度期間小幅減持310萬股，持有數量下降至1400萬股。上投中國優勢、諾安價值增長和易方達價值成長等也退出了前十大流通股股東行列。

同期交銀施羅德成長基金增持至1533.87萬股，新進成為公司第二大流通股股東。廣發小盤成長、銀華道瓊斯88、精選易方達深100、基金科瑞和交銀施羅德藍籌股票基金新進成為前十大流通股股東。

《每日經濟新聞》記者注意到，在地產股的調研中，二三線地產股頗受公募基金青睞。中糧地產、中南建設、金科股份等二、三線地產公司似乎更受機構投資者關注。

以一季度股價漲幅高達36％的金科股份為例，公司在一季度接待了華夏基金、國泰基金、信誠基金等機構投資者的實地調研。公司一季度報告也同時顯示，金科股份報告期內的凈利潤高達3.2億，同比增幅超過700％。

另外流通盤不足2.5億股的順發恒業也得到了基金的青睞。根據其發布的季報顯示，一季度期間，基金大舉進駐，嘉實基金價值優勢、大摩資源優選和招商核心價值三只基金都在一季度開駐，分別持有637.22萬股、589.54萬股和200萬股。

而且整體來看，一季度期間地產股重新進入社保基金的關注視野。據統計，社?；鸸铂F身10只房地產個股的前十大流通股股東名單，其中僅有3只減倉。截至一季度末，華僑城A獲得社保基金102、104和108組合增持或建倉，3個組合分列該公司第七、第一和第四大流通股股東，合計持有該公司5.73%的流通股，而去年底僅有社?；?04組合持有0.55%的流通股。

公募“喝酒”勝“吃藥”

在一季度期間，國務院召開第五次廉政工作會議，溫家寶總理強調要嚴格控制“三公”經費，今年繼續實行零增長。禁止用公款購買香煙、高檔酒和禮品。

一石激起千重浪，有著高端白酒“三駕馬車”之稱的貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖，一度遭遇二級市場大幅殺跌。從而引發了機構對于公募基金“喝酒”行情的重重聯想，擔憂機構會借勢逃離。

《每日經濟新聞》記者了解到，公募基金一季度期間對于酒類個股調研的熱情仍然高漲。從一季報披露的數據來看，期間基金持有食品飲料行業的市值有所增加。

根據上市公司披露的一季報數據，報告期內基金調研團隊陸續走訪了燕京啤酒、瀘州老窖、五糧液、洋河股份、酒鬼酒等龍頭酒類上市公司。

以五糧液為例，一季度期間公司先后接待了鵬華基金、銀行基金、廣發基金、財通基金、申萬菱信基金和光大保德信基金等公司合計9批次的實地調研，此外鵬華基金還組織VIP客戶前往調研。據了解，鵬華基金經常組織高端客戶前往上市公司進行調研，在一定程度能反映鵬華對上市公司的態度。

五糧液一季報顯示，歸屬上市公司股東凈利潤為30.50億元，較去年同期增長46.54%，基本每股收益為0.804元。社?；鸷凸蓟鸪掷m增持，其中全國社?；鹨涣惆私M合增持五糧液440萬股至1697萬股，增持幅度高達35.09%；而另一組合全國社?；鹨涣闼慕M合為新進，持股數為1468萬股。華夏優勢成為五糧液的持倉大戶，其一季度增持幅度高達94%，由去年年底的1287萬股直線上升至今年3月末的2974萬股。

泰達宏利基金經理焦云接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，白酒行業在2010年的四季度已經達到一個比較高的水平，2011年表現還是不錯的。“只是說在上半年有一個壓抑的過程，股價真正起來是從五月底六月初開始。很多基金都在買白酒公司，去買地方酒的公司，比如維維股份，我覺得這個行業的景氣度已經在擴散了，景氣度肯定是處于高位，如果再超越當前的高位，我個人覺得有一點難度。”

“但是相比很多負增長的周期類行業，白酒可能還會有百分之三四十的增長，而且至少目前來看，銷售和一些細分品類銷售都還可以，我覺得從基金配置的角度來講，還是一個比較好的配置的行業?！苯乖票硎?。

但是與“喝酒”行情比肩的“吃藥”行情卻有降溫的趨勢，基金今年第一季度重點減持了醫藥行業，持有市值從982.39億元下降到了814.42億元，占基金資產凈值比例從7.54%下降到了6.32%，減少了1.22個百分點。

基金布局圍繞業績展開

布局業績預增股是一直是基金的重要思路之一，《每日經濟新聞》記者了解到，公募基金一季度期間在這些個股的調研中也頗有看點。

上市公司一季報顯示，包括贊宇科技、中原內配和御銀股份等多家業績預增企業獲得基金的調研。其中贊宇科技總計獲得8批次調研，公募基金中的華夏基金、華安基金、東方基金都有參與。中原內配和御銀股份也先后分別獲得機構6批次實地調研。

以中原內配為例，今年前3個月就有中信證券、東方證券、光大證券、東北證券等前去調研。該公司預計2012年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為15%~40%，而這主要得益于公司募集資金投資項目全部投產。

順絡電子則是頗受QFII的重視。瑞銀（USBAg）SMC中國基金，凱雷投資集團，瀚倫投資，北京高華證券、韓國投資基金，圓核資本等在1月12日前往實地調研，對其主要產品制造流程、產品研發、質量管理、市場營銷等情況進行了解。

從基金調研的情況來看，一些業績下滑明顯的企業被機構關注。

以TCL為例，一季報數據顯示，TCL集團當季實現營業收入145.49億元，同比增長8.79%，凈利潤為7137.78萬元，較2011年一季度3.6億元的凈利潤大幅下滑80.2%，而在扣除非經常性損益后，一季度的凈利潤更出現了虧損，為-7018.03萬元，基本每股收益為0.0045元。

從2月9日到3月21日，陸陸續續有券商和基金對公司進行實地或現場調研。2月29日就有包括中信證券、中金公司、富國基金等在內共計44家券商和基金，攜手對TCL集團進行實地調研，而調研的目的，主要是了解公司2011年度經營狀況，并交流行業發展趨勢。值得一提的是，2月29日剛好是TCL集團2011年年報披露的第二天，顯然券商和基金是有備而去。

信達澳銀基金、民生加銀基金、東方基金等則聯手對同力水泥進行了實地調研。而大成基金、平安資管、匯豐晉信基金公司有關人員等調研御銀股份，詢問公司生產經營情況和行業發展趨勢。

另外，華夏基金、廣發基金、長盛基金、嘉實基金等13家公募基金前往調研朗姿股份，同樣也出現了陽光私募中呂俊掌管的從容投資、私募的孫建冬開辦的鴻道投資、六禾投資、遠策投資等身影。根據該公司業績預增公告，2012年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤增長幅度約為20%至50%。

基金熱情回歸藍籌股

根據深交所發布的2011年度上市公司數據，2011年度，主板凈利潤排名前10位的上市公司合計實現凈利潤589.06億元，占主板公司總體凈利潤的35.74%，上升了5.74個百分點。

其中10家上市公司2011年平均凈利潤增速為28.75%，高于主板公司總體增速近24個百分點。行業分布顯示，上述公司多處于制造業、房地產、金融等傳統行業，其中制造業占8家，通過多年的發展和積累，成為資本市場的重要藍籌企業。

《每日經濟新聞》記者統計顯示，公募基金一季度調研數據中，包括房地產、金融和制造業企業均為調研重鎮。

以金融股深發展A為例，該公司今年一季度獲得包括瑞銀證券、博時基金和瑞信證券等多家機構投資者調研，調研問題主要圍繞公司2011年度業績發布情況，以及公司目前的經營情況和發展戰略，顯示出機構對于這一藍籌股的觀察思路。而在2011年四季度，公募基金只參與深發展A的一次電話會議，實地調研數量為零。

地產股萬科A、招商地產等今年前三個月也迎來機構的接踵而至。

根據銀河基金研究中心的分析，基金行業將會從非滬深300股票撤出資金，轉而投向滬深300成分股，這筆資金預計在2400億至3600億元之間，這對中小板和創業板相關股票將構成巨大壓力。

根據上市公司一季報披露的數據，多只藍籌股在一季度獲得基金增持。其中，基金增持幅度最大的中國鐵建，較去年末增倉幅度高達41674%。緊隨其后的中天城投，增持5617%。

基金轉向的另一背景是中小盤股的去泡沫化過程。相關統計數據顯示，去年底，匯川技術成為基金持股比例最高的一只創業板個股，基金持股總數超過4015萬股，持股比例高達62.18%，而該股在一季度里股價下跌了近14%。此外，千山藥機、永清環保、碧水源等個股被基金持股過半的個股，一季度股價也是盡數下跌。

平安大華基金公司投資總監顏正華指出，從進攻性來講，對A股整體策略為在底部寬幅震蕩中尋找跌出來的機會。只要控制住通脹，在度過經濟轉型的陣痛之后，下半年乃至明后年A股市場將會迎來較好的投資階段。這些機會主要為階段性的投資機會，重點體現在立足藍籌，把握新興產業機會。

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