四川雙馬股東寧要在手鳥不要林中雀

                              四川雙馬2012年以來股價走勢 翟超/制圖

與其雙鳥在林不如一鳥在手，四川雙馬股東顯然是抱著“多得不如現得”的心態。四川雙馬（000935）臨時股東大會的表決結果顯示，涉及補償股份。

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四川雙馬8.22+0.000.00%

回購注銷的議案皆被否決。由此，公司大股東拉法基中國因注入資產業績不達標所補償的股份將由包括其自身在內的全體股東按比例分享。

四川雙馬6月15日下午召開臨時股東大會審議《關于拉法基中國海外控股公司優化股份補償承諾》等議案。在股東大會現場，出席現場股東會的股東及股東代理人僅三位，當統計顯示該等議案未被表決通過時，四川雙馬出席現場股東會高管的表情都有些驚訝。一位參加股東會的研究機構會后也表示，“似乎有點出乎公司高管的意料。”

此前，因目標資產盈利未達到約定數額，四川雙馬大股東拉法基中國根據當初的盈利補償協議及補充協議提出了股份補償方案。

按照公布的優化股份補償承諾議案，一是2011年度當年拉法基中國應補償股份數量為5714.24萬股，該等補償股份不具有表決權且不享有股利分配的權利；二是就定向回購2011年度補償股份事宜召開股東大會，按照公司以1元人民幣的總價定向回購補償股份的原則通過股東大會決議，回購以后即行注銷；如果該回購未能獲得股東大會通過，則拉法基中國將依據《盈利補償協議》及其補充協議的約定履行有關手續將該部分股份贈與公司股東，由屆時的全體股東按比例共享。

四川雙馬的股東大會決議顯示，關于優化股份補償承諾的議案，共有365.03萬股非關聯股東所持股份參與表決，其中同意228.78萬股，占出席會議股東所持有效表決權股份數的62.67%，未達到出席會議的非關聯股東所持表決權股份的三分之二以上，未獲通過。

由于方案未獲通過，拉法基中國將依據約定履行有關手續將該部分股份贈與公司股東，由全體股東按比例分享。

有分析人士認為，從理論上看，由于股份代表股東對公司的部分擁有權，擁有權最終需要通過每股凈資產、每股收益去體現，無論是回購注銷方案還是按比例分享，股東所得到的補償利益是一樣的，只是形式不同而已。

不過，也有投資者認為，回購注銷以后，將提高每股凈資產和每股收益，反映在二級市場價格上，在同等的市盈率基礎上，公司股價將獲得提升，獲得補償的股東也將因此而直接受益，由于該部分股份原來就屬于限售股份，注銷并不會影響公司的股份流通量。

相反，根據現有法律法規，由于該部分股份原本屬于限售股，股東按比例分享后，獲得的補償股份依然處于限售狀態，雖然在理論上，兩種方案價值一致，但在實際操作中，投資者獲得限售股份將無法流通，補償價值依賴于分紅及解禁后的股價變化，增加了不確定性。