監管層推出五項措施分流800余家IPO排隊企業

800余家首發募股(IPO)在審待發企業的命運或將很快就有答案。

日前，證券時報記者獲悉，監管層已相繼推出五大措施疏導分流在審IPO企業，包括引導企業場外掛牌、降低H股IPO門檻、財務打假刷掉不合格企業等五項。業內人士指出，相關舉措將推動在審企業在一年內分流，其中，創業板排隊企業受到的影響最大，撤回申報資料的企業數量或達三成。

在審企業命運三分

“監管層的意圖已經很明確，800家企業必須刷掉一批、分流一批、保留一批。”上海某大型投行負責人告訴證券時報記者。

圍繞上述宗旨，監管層出臺的政策包括：一、加快場外市場建設拓寬融資渠道、引導在審企業自愿場外掛牌交易；二、降低門檻赴香港發行H股；三、適當放寬對企業申報前融資和在審企業私募股權融資的限制；四、明確在審企業可以發行公司債，以化解融資困局等；五、要求中介機構對在審企業財報專項檢查，刷掉財務造假等一批不合格企業。

以第五項政策為例，監管層已明確要求投行掀起財務打假風暴，要求中介機構特別關注發行人是否存在自我交易、關聯方代為支付成本費用等、與利益群體發生交易往來、體外資金支付貨款、壓低員工薪金、調控期間費用等十二項粉飾或操縱利潤情形。

“監管層要求我們在2013年3月底之前將自查報告和年報一起上報，還要求我們檢查擬上市公司的現場問核底稿，按照規定，保代均需逐一核實這些內容的準確性。”宏源證券投行部相關人士說。

據了解，IPO現場問核是上市重要環節，底稿中包括了工商、稅務 、環保、地方政府及主管單位等相關部門開具的證明，以及公司主要供應商和客戶的訪談問核。

分流導致投行承壓

證監會的政策意圖非常明確，800余家企業的分流工作必須交由中介結構來完成，其中，投行面臨的壓力不小。

“以財務打假為例，會計事務所是前端收費，提前收完錢就不管后面的事情，所以分流工作還是必須由保薦機構來完成。”北京某大型投行相關人士稱。

除會計事務所以外，律師事務所的IPO收費也相對較少，相對應的工作量也不大。“很多律師事務所對企業作的反饋也是直接照抄投行在對企業所作出反饋的問題，基本上不會再次嚴格認真地審查，所以整個分流工作壓力都會傳導至投行。”上述北京投行人士介紹道。在他看來，投行面臨的壓力不小，尤其是必須嚴格做好審查工作，仔細甄別哪些企業必須被分流、哪些企業必須被刷掉、哪些企業則可以保留。

“我們是后端收費，企業被刷掉就拿不到錢，前期工作就當白干了，如果對企業有隱性承諾就很難收尾，和方方面面的合作關系也要作廢。”深圳某大型投行向記者訴苦道，“如果你想讓企業分流，不僅自己的工作得重新開始，企業主還不一定愿意，又得重新溝通。”

創業板排隊或將銳減三成

在此背景下，赴港上市抑或成為一種潮流。

近日證監會發布的新規降低了中國企業海外上市的門檻，廢除了原來規定的一系列財務規定及對應的前置程序，在符合境外上市地上市條件的基礎上，可自主向會里提出境外IPO申請，新規自2013年1月1日起施行。“目前香港市場頗為活躍，資金流入較多，IPO募資并不是難事，可以預見的是，明年肯定會有大批量企業進入H股市場。”光大證券國際業務部相關人士介紹說。

而受IPO分流影響最大的還是企業，創業板在審企業則可能成為撤稿重災區。“在境外上市條件放寬、地方股權交易所興起以及新三板等快速擴容的影響下，將會有更多的公司主動撤銷A股上市申請，我認為創業板排隊企業減少三成并不是不可能。”上述深圳投行相關人士說。