溢價14倍收購關聯方股權 國資倒手風華高科甘當冤大頭？

每經編輯 每經記者 楊維波    

每經記者 楊維波

昨日，風華高科（000636，收盤價6.92元）發布公告稱，公司擬摘牌受讓廣東金葉投資控股集團有限公司（以下簡稱金葉投資）公開掛牌轉讓的深圳市中航比特通訊技術有限公司（以下簡稱中航比特）4%股權，受讓價格為掛牌價格1602萬元或不超過該價格的5%。

《每日經濟新聞》記者發現，中航比特是由風華高科前任大股東參與創立，后來大股東將這家公司的股權全部賣掉；而昨日風華高科再度收購時，價格相比關聯方的成本價膨脹近14倍。雙方均是國資委的企業，為何會有如此高的溢價？風華高科在公告中表示，是借鑒投資奧普光電（002338，收盤價20.80元）的投資回報以及中航比特軍工產品高門檻的特點。

摘牌中航比特4%股權/

昨日，《每日經濟新聞》記者在“南方聯合產權交易中心”網站上看到，金葉投資此次總共掛牌轉讓風華比特9%的股權，分別拆分為4%和5%兩個部分。掛牌起始日期均為今年1月21日，2月20日為掛牌期滿日期。根據相關規定，如果沒有征集到受讓方，將會無限期延期。也就是說，在首輪掛牌最后一天，風華高科出手了。

資料顯示，中航比特原名為深圳市風華比特通訊技術有限公司（以下簡稱風華比特），由公司原大股東廣東風華高新科技集團聯合其他5名自然人投資設立。2009年，中國航空技術深圳有限公司收購風華比特51%股權，同時，風華比特更名為“深圳市中航比特通訊技術有限公司”。值得注意的是，2009年風華高科實際控制人也由風華高科集團變為廣東省廣晟資產經營有限公司。

截至2011年3月，中航比特的前兩大股東為，中國航空技術深圳有限公司持股51%、金葉投資持股29%，并且這種股權比例一直保持到2012年10月。截至2012年三季度，中航比特凈資產為6623萬元，前三季度營收為1106.57萬元，凈利潤為647.92萬元。

金葉投資溢價14倍賣出/

《每日經濟新聞》記者發現，其實金葉投資持有的29%的股權也是收購而來。2010年7月28日，風華比特29%的股權被掛牌轉讓，轉讓方為廣東美科機電裝備有限公司（以下簡稱美科機電）。2010年9月2日，交易中心發布公告，金葉投資成功受讓風華比特29%的股權，成交價格為780萬元。

如果按照現在4%的股權價值1602萬計算，中航比特的整體估值仍高達4億元，29%的股權價值1.16億元。也就是說，兩年多的時間，金葉投資收購的這部分股權價值膨脹14倍多。

據了解，美科機電和金葉投資的法人代表均是黃日雄，這兩家企業均為肇慶國資委旗下企業。同時，黃日雄還是風華高科的現任董事，所以摘牌行為構成關聯交易。

昨日，記者以投資者身份致電風華高科董秘辦，工作人員表示，這次交易是國資委旗下公司之間的轉讓，從國資委的一個口袋放到另外一個口袋。至于具體什么原因，她表示不清楚。

在公告中，風華高科表示，此次摘牌是依據實現主業突出、適度多元化發展的經營戰略；中航比特主營產品為軍工類產品和產品市場門檻較高，本次交易有利于優化公司資源配置。

公司：看好其上市潛力/

按照中航比特2011年盈利情況計算，4%股權對應的凈利潤僅84.92萬元，并且也不會合并到風華高科的報表中。

上述風華高科公司員工表示，雖然4%的股權目前對公司業績影響很小，不過這個企業本身資質不錯，有軍工背景，而且我們這4%的股權也是找的政府關系才拿到的。至于是否會繼續增持，她表示不清楚。

《每日經濟新聞》記者注意到，此次股權轉讓是以公開掛牌的方式轉讓的，而且受讓方也未設定任何“門檻”，這樣的股權交易也需要“靠關系”？

那么，這次交易是否買“貴”了呢？上述公司人士表示，我們看中的是他的行業和其大股東中航的實力，以及這個公司以后改制上市的潛力，我們希望他成為奧普光電投資后的另一個成功案例。不過，目前還沒有這個公司上市進程方面的消息。